پس از یک تابستان سازماندهی مجدد بدهی ملی، خزانه داری بیش از 100 میلیارد دلار در هفته در ماه اکتبر وام گرفت.

سال مالی 2027 شروع خوبی برای دفتر جیبی وزارت خزانه داری ایالات متحده نیست.

دفتر بودجه کنگره (CBO) به تازگی گزارش بودجه اکتبر خود را منتشر کرد، اولین ماه سال مالی 2027.

CBO کاملا غیرحزبی گزارش داد که در اکتبر 2026، تخمین زد که دولت فدرال کسری 409 میلیارد دلاری را متحمل شد - بیش از 100 میلیارد دلار در هفته. این 125 میلیارد دلار بیشتر از کسری ثبت شده در اکتبر گذشته است.

بر اساس گزارش CBO، درآمدها 36 میلیارد دلار کمتر و هزینه ها 89 میلیارد دلار بیشتر از ماه مشابه سال گذشته بود. این گزارش نشان می‌دهد که کسری فدرال اکتبر به دلیل تغییر در زمان پرداخت‌های فدرال که در غیر این صورت در اول نوامبر انجام می‌شد، بسیار بیشتر بود (این تاریخ در آخر هفته‌های 2025 و 2026 سقوط کرد، بنابراین این پرداخت‌ها به اکتبر هر سال پیش می‌رفت).

این امر پس از یک تابستان تغییر بدهی در خزانه داری ایالات متحده رخ می دهد که شاهین های مالی این سؤال را مطرح می کنند که آیا اسکات بسنت، وزیر خزانه داری، به جای بهبود معنادار تصویر اقتصاد کلان، صندلی های روی کشتی تایتانیک را جابجا می کند یا خیر.

بسنت اقدامات تابستان امسال را به عنوان «پیچش خزانه‌داری» توصیف کرد، که اشاره‌ای به اقدام سیاست‌گذار است که در آن اوراق خزانه با تاریخ طولانی‌تر با انتشار بدهی کوتاه‌مدت خریداری و پرداخت می‌شود. این استراتژی به طور کلمه توسط خزانه داری تایید نشده است، اما خود بسنت نشان داده است که این طرح با بازخرید بدهی های گران تر و بلندمدت (که در آن بازده و در نتیجه بهره بالاتر است) به جای بدهی ارزان تر و کوتاه مدت عمل می کند.

این حرکت بازارها را تحت تاثیر قرار نداد. جیمز سالیوان، رئیس تحقیقات بنیادی جهانی JPMorgan، آن را اینگونه توصیف کرد: "پرداخت وام مسکن با کارت اعتباری شما. می تواند برای مدتی کار کند، اما در نهایت عدم تطابق آشکارتر می شود."

از آن زمان، زمینه به اثر مطلوب دست یافته است: طیفی از عوامل (از جمله صحبت های سخت فدرال رزرو در مورد تورم و شکست اخیر هوش مصنوعی) باعث کاهش بازدهی با تاریخ طولانی تر و هموارسازی نوسانات شده است.

مسیر مالی

در حالی که این امر وام‌گیری دولت را در بلندمدت نسبتا ارزان‌تر کرده است (نرخ‌های بهره با بازدهی بلندمدت خزانه‌داری گره خورده است)، نمی‌تواند کمک چندانی به بازپرداخت بدهی‌ها کند که مسیر مالی ایالات متحده در مسیری پایدار قرار دارد.

در بررسی بودجه خود، CBO نشان داد که برای سال مالی 2026، کسری بودجه 6.2 درصد از تولید ناخالص داخلی کشور بوده است که نسبت به 5.8 درصد در سال گذشته افزایش یافته است. این درصد بیشتر از میانگین 50 ساله 3.8 درصدی است و قبلا از سال 1946 تاکنون هشت بار مطابقت داشته یا از آن فراتر رفته است: از سال 2009 تا 2012 و در سال های 2020، 2021، 2023 و 2024.

CBO اضافه کرد که کل کسری در سال 1.9 تریلیون دلار بوده است که 1.14 تریلیون دلار برای بهره برای بدهی عمومی هزینه شده است.

درآمد دولت برای سال به 5.4 تریلیون دلار رسید که 169 میلیارد دلار در سال مالی 2025 افزایش یافت، که تا حد زیادی به لطف افزایش جمع آوری درآمد افراد و مالیات بر حقوق و دستمزد بود. اما، برعکس، کل هزینه‌ها 217 میلیارد دلار افزایش یافت - که بیشتر آن از افزایش امنیت اجتماعی، مدیکر و مدیکید ناشی شد.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد