چرا این بانک سرمایه گذاری با وجود قوانین جدید معاملاتی SEC انتظار کمی برای سهام توکنیزه شده دارد

کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) هفته گذشته مسیر جدیدی را برای معاملات توکنی شده سهام در ایالات متحده باز کرد و به فناوری که طی سال گذشته بازارهای مالی را درنوردیده است، شتاب بخشید. TD Cowen، با این حال، انتظار ندارد که سرمایه گذاران با عجله از درب عبور کنند.

معافیت نوآوری جدید آژانس، چارچوبی پنج ساله برای واجد شرایط بودن مکان‌های اوراق بهادار توکن‌سازی شده ایجاد می‌کند تا از استخرهای بازارساز خودکار بدون ثبت نام به عنوان بورس استفاده کنند.

برخی از ارائه دهندگان نقدینگی نیز می توانند با رعایت شرایط از ثبت نام فروشنده اجتناب کنند. این اقدام تنها چند روز پس از آن صورت گرفت که قانون شفافیت نتوانست پیشرفت کند و باعث توقف قوانین ساختار بازار ارزهای دیجیتال گسترده‌تر شد.

اما رید نوچ، معاون ساختار بازار سهام ایالات متحده در TD Cowen، انتظار دارد که بازار جدید حداقل در حال حاضر کوچک باقی بماند.

نوچ روز جمعه در مقاله‌ای نوشت: «ما انتظار داریم که در کوتاه‌مدت محدودی در بین سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی و موسسات داخلی اتخاذ شود. "سرمایه گذاران ایالات متحده در حال حاضر دسترسی موثر به سهام پایه دارند و مکان های توکن شده باید برای جبران نقدینگی محدود و پیچیدگی عملیاتی اضافی، یک مزیت قانع کننده ارائه دهند."

این به مشکل اصلی سهام‌های توکن‌شده می‌رسد: آنها باید چیزی را حل کنند که بازار سهام موجود ایالات متحده نمی‌کند.

چارچوب SEC اجازه داد و ستد از طریق بازارسازان خودکار یا AMM ها را به جای یک دفتر سفارش سنتی می دهد. یک AMM مجموعه ای از دارایی ها را نگه می دارد و از قوانین از پیش تعیین شده برای قیمت گذاری معاملات استفاده می کند. این می‌تواند به توکن‌های سهام اجازه دهد تا زمانی که یک استخر دارایی کافی داشته باشد، به صورت شبانه روزی معامله شوند.

اما به گفته نوچ، معاملات شبانه روزی لزوما به معنای معاملات بهتر نیست، زیرا نقدینگی ضعیف می تواند قیمت های ضعیفی ایجاد کند.

SEC همچنین محدودیت های شدیدی را برای آزمایش خود در نظر گرفته است. توکن ها باید نماینده سهام NMS باشند و منافع اقتصادی، سود سهام، حق رای و حقوق انحلال مرتبط با سهام پایه را حفظ کنند. توکن سازهای شخص ثالث باید قبل از معامله سهام شرکت را مطلع کنند و به صادرکننده 30 روز فرصت اعتراض بدهند. حجم معاملات محدود شده است.

این الزامات می‌تواند پذیرش مدل ایالات متحده را سخت‌تر از محصولات سهام توکن‌شده‌ای که قبلا در خارج از کشور ارائه می‌شد، کند.

نوچ نوشت: «مکالمه ما با ده‌ها ناشر، از جمله چندین شرکت که با خرده‌فروشی مواجه هستند، کمترین علاقه را به توکن کردن سهام آن‌ها در خارج از شرکت‌های رمزنگاری مجاور مانند فیگور نشان داده است.

شکل یک نگاه اجمالی به اندازه آن مانع را ارائه می دهد. سهام FIGR آن در فهرست نزدک در کنار سهام FGRS بومی بلاک چین معامله می‌شود که دارای شرایط اقتصادی و حق رای یکسانی هستند. با این حال، 99.9 درصد از معاملات تصوری فیگور از طریق سهام سنتی فهرست شده آن در طول دوره 24 ساعته مورد بررسی TD انجام شد.

برای معامله گران ارزهای دیجیتال که خواهان قرار گرفتن در معرض سهام هستند، تهدید بزرگتر برای بازارهای سنتی ممکن است از جای دیگری باشد: معاملات آتی دائمی.

TD دریافت که 96٪ از حجم تصوری مربوط به Nvidia در یک عکس فوری بایننس از معاملات آتی دائمی در مقایسه با 4٪ از محصولات نقطه ای ناشی می شود.

نوچ نوشت: «همانطور که به طرح‌ریزی ادامه می‌دهیم، آینده‌های دائمی را به عنوان داستان تقاضای قوی‌تر می‌بینیم. ما انتظار داریم که پلتفرم‌ها به گسترش این محصولات در سطح بین‌المللی و داخلی ادامه دهند که نشان‌دهنده علاقه سرمایه‌گذاران خرد به اهرم است.»

همانطور که استیبل کوین ها به سمت امور مالی تنظیم شده حرکت می کنند، APAC در حال تبدیل شدن به یک زمینه کلیدی برای اثبات است. این گزارش قوانین منطقه، موارد استفاده و نقش RLUSD را ترسیم می کند.