چرا خرید Chipotle برای استارباکس یک اشتباه است، حتی با مدیریت برایان نیکول

اگر استارباکس Chipotle Mexican Grill را خریداری کند، احتمالی که فایننشال تایمز این هفته گزارش داد که توسط غول قهوه مورد بررسی قرار گرفته است، این بزرگترین خرید یک رستوران زنجیره ای توسط رستوران دیگری در ایالات متحده خواهد بود.

همچنین با توجه به هم افزایی محدود بین دو برند، اندازه معامله و حواس پرتی احتمالی که استارباکس برنجی در حال کار بر روی چرخش خود است، تقریبا به طور قطع یکی از بزرگترین اشتباهات خواهد بود.

سرمایه گذاران Chipotle در ابتدا واکنش خوبی به این گزارش نشان دادند، به طوری که سهام در روز پنجشنبه پس از انتشار این گزارش تا 8 درصد افزایش یافت. آنها اکنون به تقریبا جایی که قبل از مقاله بودند بازگشته اند.

درک اشتیاق آنها آسان است: برایان نیکول از استارباکس، مدیرعامل ستاره‌ای است که چیپوتل را پس از چرخش در شش سال رهبری زنجیره‌ای بوریتو، از نزدیک می‌شناسد، قبل از اینکه در سال 2024 برای تعمیر استارباکس آن را ترک کند. نیکول در ساعت خود، Chipotle را از بحران ایمنی مواد غذایی خارج کرد، رستوران ها و عملیات آن را بهبود بخشید، یک اپلیکیشن پیشرو ساخت و در نهایت به Chipotle کمک کرد فروش سالانه خود را دو برابر کند و به 10 میلیارد دلار برساند. اما اخیرا Chipotle با مشکل مواجه شده است و از زمانی که جانشین او تقریبا دو سال پیش هدایت را به دست گرفت، سهام آن تقریبا به نصف کاهش یافته است.

(چیپوتل به درخواست نظر پاسخ نداد.)

سرمایه‌گذاران استارباکس نسبت به این گزارش واکنش متفاوتی نشان دادند و از ترس این که معامله‌ای مانند آن حواس‌پرتی بزرگی داشته باشد، سهام‌ها را پایین انداختند، حتی برای مدیرعاملی که نیکول شناخته می‌شود و به خاطر خروج استارباکس از یک رکود طولانی و بازگشت به رشد و لطف مشتریانش اعتبار دارد.

پیت صالح، تحلیلگر BTIG در یادداشتی نوشت: استارباکس همچنان در حال اجرای استراتژی چرخش خود است و خرید Chipotle می تواند زمان مدیریت ارشد قابل توجهی را در تامین مالی، ادغام، طراحی سازمانی، سیستم ها و پرسنل صرف کند. خود استارباکس در بیانیه‌ای به فورچون گفت که بر روی این چرخش متمرکز شده است.

این واقعیت که سهام هر دو شرکت اساسا به جایی که قبل از مقاله FT بودند بازگشته اند، نشان می دهد که بازار سهام معامله را به نتیجه رسانده است، بعید است که اتفاق بیفتد.

ارزش بازار Chipotle حدود 40 میلیارد دلار است، به این معنی که استارباکس احتمالا باید 50 میلیارد دلار (یا نیمی از ارزش فعلی استارباکس) را با حق بیمه استاندارد 20٪ ارائه دهد.

این مبلغ هنگفت به نوبه خود مستلزم آن است که استارباکس ده ها میلیارد دلار وام بگیرد، با هزینه های بهره که به سودآوری آن آسیب می زند و به طور بالقوه پول را از سرمایه گذاری هایی که برای ارتقاء کافی شاپ های خود انجام می دهد، منحرف می کند. سرمایه گذاران در حال حاضر مخارج سرمایه استارباکس را از نزدیک تماشا می کنند، با توجه به اینکه تغییرات کافه ها و تجهیزات فروشگاهی برای بهبود خدمات آن چقدر می تواند گران باشد و چگونه آنها را به حاشیه سود می برند. این شرکت همچنین می تواند از سهام استفاده کند اما این نیز اثرات نامطلوب و سهام فشار خواهد داشت.

در نهایت، یک معامله Starbucks-Chipotle از نظر بهبود عملکرد هر دو شرکت چیز کمی ارائه می دهد. شرکت وال استریت، ویلیام بلر، حدود 300 میلیون دلار پس انداز بالقوه سالانه شرکت ها و فناوری را تخمین زده است، اما این به سختی یک معامله 50 میلیارد دلاری را توجیه می کند. علاوه بر این، استارباکس بر نوشیدنی‌ها متمرکز است و غذاهایی که می‌فروشد عمدتا از پیش ساخته شده‌اند، در حالی که Chipotle غذاهای تازه آماده می‌سازد.

و بسیاری از ناظران به این نتیجه می رسند که جذابیت اولیه معامله مربوط به توجهی است که بازار برای نیکول به عنوان یک رهبر قائل است. جان تاور، تحلیلگر سیتی در یادداشتی نوشت: «دلیل روشنی برای اینکه چرا این کار منطقی است، مدیریت است.

اما حتی فردی به استعداد نیکول هم می‌تواند کارهای زیادی را در یک لحظه انجام دهد. تمرکز، هسته اصلی موفقیت در یک چرخش است. و در واقع، برخی از اقدامات نیکول در استارباکس شامل خلاص شدن از شر برخی از پیچیدگی‌ها و حواس‌پرتی‌ها، به‌ویژه فروش کنترل اکثریت کسب‌وکار استارباکس در چین در سال گذشته است.

نیکول تجربه کمی در ادغام سایر برندها یا معامله با M&A دارد. او در تاکو بل، سپس در چیپوتل و اکنون در استارباکس با تمرکز بی‌وقفه بر عملیات رستوران و تجربه مشتری، بسیار موفق بود. و با این معامله که ظاهرا بعید است اتفاق بیفتد، او می‌تواند به این کار ادامه دهد.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد