چرا قراردادهای آتی اوراق قرضه بلند ایالات متحده از محدوده تثبیت چند ساله در سال 2026 خارج شده است؟

من مقاله بارچارت را در 21 ژوئیه 2026 در مورد بازار اوراق قرضه و نرخ بهره با افکار زیر به پایان رساندم:

من از اواخر سال 2023 در سال 2026، اوراق قرضه یا TLT را به طور قابل ملاحظه ای زیر پایین یا بالاتر از انتهای محدوده معاملاتی شکست نمی بینم. با این حال، فرصت های معاملاتی احتمالی در افق وجود دارد زیرا بازارها در محدوده های مربوطه خود حرکت می کنند. در همین حال، نرخ های بهره به طور قابل توجهی بر قیمت مواد خام تأثیر می گذارد زیرا هزینه های تأمین مالی تولید و حمل موجودی را تعیین می کند. نرخ‌های پایین‌تر از قیمت‌های بالاتر مواد خام حمایت می‌کند، در حالی که نرخ‌های بالا می‌تواند بر قیمت‌ها فشار وارد کند.

اوراق آتی اوراق قرضه خزانه داری 30 ساله ایالات متحده از بالاترین نرخ 191-22 مارس 2020 به پایین ترین سطح اکتبر 2023 (107-04) سقوط کرد.

نمودار قرارداد پیوسته ماهانه نشان می‌دهد که قراردادهای آتی اوراق بلند مدت به زیر سطح پایین سال 2023 رسیده‌اند و روند نزولی اوج‌ها و پایین‌ترین نرخ‌ها دست نخورده باقی می‌ماند. اوراق قرضه در سپتامبر 2026 به پایین ترین سطح 106-01 کاهش یافت که پایین ترین سطح از جولای 2007 است.

قبل از اینکه قراردادهای آتی اوراق قرضه بلند در سپتامبر به پایین‌تر از اکتبر 2023 معامله شوند، ETF اوراق قرضه 20+ ساله iShares (TLT) در آگوست 2026 به پایین‌ترین حد خود رسید.

بدهی ایالات متحده با جهش به رشد خود ادامه داد و در اوت 2026 به نقطه عطفی رسید.

افزایش سطح بدهی فشار رو به بالا بر نرخ بهره و فشار نزولی بر اوراق قرضه دولتی وارد می کند، زیرا ایمان و اعتبار به مدیریت مالی دولت ایالات متحده را از بین می برد.

فراتر از بدهی فزاینده، طوفان تقریبا کاملی از سایر رویدادها و عوامل باعث کاهش قیمت اوراق قرضه دولتی شده است. عدم اطمینان ژئوپلیتیک و افزایش نیاز به هزینه های نظامی بر بدهی ها افزوده و بر خریداران بالقوه اوراق قرضه سنگینی می کند. علاوه بر این، تحریم‌ها و تعرفه‌ها باعث شده است که بسیاری از خریداران خارجی اوراق قرضه دولت ایالات متحده، خرید اوراق قرضه دولتی ایالات متحده را محدود یا متوقف کنند.

دوشاخه شدن قدرت‌های هسته‌ای جهان، تعرفه‌ها و تحریم‌ها، و روابط واشنگتن با دوستان و دشمنان در سرتاسر جهان باعث روند دلارزدایی شده است. کشورها به دنبال گزینه های پرداخت جایگزین برای تراکنش های فرامرزی هستند. در حالی که دلار همچنان ارز ذخیره جهانی باقی می ماند، صعود طلا و ادامه خرید بانک مرکزی و تغییر موقعیت ذخایر طلا نشان دهنده بدتر شدن اعتماد به دلار آمریکا و اوراق بهادار بدهی دولت ایالات متحده است.

میراث همه‌گیری جهانی 2020 و محرک بی‌سابقه، تورم بالا است. جنگ بین روسیه و اوکراین و ایالات متحده و ایران قیمت مواد غذایی و انرژی را افزایش داده است و تنها بر فشارهای تورمی افزوده و قیمت اوراق قرضه را کاهش داده است.

این عوامل بر بازار اوراق قرضه و TLT ETF تاثیر گذاشته است و نشانه‌های کمی وجود دارد که نشان دهد روند کاهشی قیمت به زودی پایان خواهد یافت. با این حال، غافلگیری در چشم‌انداز اقتصادی یا ژئوپلیتیکی که باعث کاهش ریسک به سمت کیفیت می‌شود، اوراق قرضه دولتی ایالات متحده را در گذشته بالا برده است. این شاید صعودی ترین عامل برای بازار نزولی در سپتامبر 2026 باشد.

بدون هر گونه رویداد تکان دهنده، شرایط فعلی به نفع فشار مداوم بر اوراق آتی اوراق قرضه بلند ایالات متحده است.

نمودار بلندمدت سه ماهه نشان می دهد که در حالی که سطح اول پشتیبانی فنی در کمترین سطح اکتبر 2023 یعنی 107-04 شکسته شده است، پایین ترین سطح 104-16 در سال 2007 هدف نزولی بعدی است. اگر اوراق قرضه به میزان قابل توجهی پایین‌تر باشد، پایین‌ترین سطح 89-01 در اوایل سال 2000 یک هدف است و پایین‌ترین سطح 55-05 در سال 1981 به پایین‌ترین حد خود رسیده است. بنابراین، اوراق قرضه پتانسیل نزولی قابل توجهی دارند.

در همین حال، سطح مقاومت فنی بحرانی که روند نزولی را از اوج سال 2020 نفی می کند، بالاترین سطح 2024 127-22 است که بسیار بالاتر از سطح فعلی است. شانس در حال حاضر به نفع کاهش بیشتر است.

TLT از سال 2002 معامله می شود، بنابراین تاریخچه قیمت بسیار کوتاه تری دارد، اما از قراردادهای آتی اوراق قرضه بلند پیروی می کند.

TLT در پایین ترین سطح خود قرار دارد و قراردادهای آتی اوراق قرضه بلند مدت در پایین ترین سطح در نزدیک به دو دهه اخیر قرار دارند. فدرال رزرو در نشست سپتامبر FOMC، نرخ وجوه فدرال رزرو را افزایش داده است و پیش‌بینی می‌کند که افزایش نرخ‌های بیشتری را پیش‌بینی کند، با پیش‌بینی 8 عضو کمیته نرخ 4.38 درصدی در سال 2027. بدهی، تورم، و عدم اطمینان در چشم‌انداز اقتصادی و ژئوپلیتیکی، نرخ‌های بهره را به بالاترین سطح در سال‌های اخیر رسانده است.

در سپتامبر 2026، روند نزولی در اوراق قرضه و TLT ادامه دارد، اما اگر افزایش نرخ‌ها باعث ایجاد دوره‌ای با ریسک در بازارها شود، می‌توانیم شاهد افزایش اوراق قرضه باشیم، زیرا فرار به سمت کیفیت اغلب از سود در بازار اوراق قرضه حمایت می‌کند. در همین حال، افزایش نرخ ها از دلار آمریکا حمایت می کند که از نظر تاریخی برای قیمت کالاها نزولی است. در سال 2026، روندهای تاریخی ممکن است پایدار نباشند.

در تاریخ انتشار، اندرو هخت در هیچ یک از اوراق بهادار ذکر شده در این مقاله (چه به طور مستقیم یا غیر مستقیم) موقعیتی نداشت. تمام اطلاعات و داده های این مقاله صرفا برای مقاصد اطلاعاتی است. این مقاله در ابتدا در Barchart.com منتشر شده است