چرا Oura IPO خود را به تاخیر انداخت؟

من اشتباه کردم

چند هفته پیش، در مسیر شادی که به تعطیلات می‌رفتم، در مورد عرضه اولیه عمومی سهام اورا نوشتم و به طرز شگفت‌انگیزی، چگونه در عصر هوش مصنوعی، این یک حلقه‌ساز هوشمند بود که می‌توانستیم به آن تکیه کنیم تا بتوانیم به صورت عمومی به آن دسترسی داشته باشیم. دیگر نه: ​​در 29 سپتامبر، پس از یک نمایش جاده ای مورد انتظار، تام هیل، مدیر عامل اورا، این طرح را به تعویق انداخت و دلیل آن «بلاطمینانی در بازار عرضه اولیه سهام» بود.

سوال واضح: چرا اینقدر نزدیک شوید، سپس در آخرین لحظه عقب نشینی کنید؟ همکار من مورگان چیتوم، که به تازگی به فورچون پیوسته است و خوانندگان ترم شیت به زودی چیزهای بیشتری از او خواهند شنید، در یک قطعه اخیر به این سوال پرداخت. او متوجه شد که برای اولین بار، ارزش گذاری مشکل بود. همانطور که او می نویسد، شکستن اعداد:

اورا پیشنهاد فروش 50 میلیون سهم را به قیمت 40 تا 44 دلار داده بود. در نقطه میانی 42 دلاری، این معامله تقریبا 2.1 میلیارد دلار درآمد ناخالص به همراه داشت. در بالاترین حد، Oura ارزش کاملا کاهش یافته 15.6 میلیارد دلاری داشت. این ممکن است برای شرکتی که محصول اصلی آن یک حلقه الکترونیکی است بسیار گران باشد.

اما استدلال برای ارزش گذاری Oura بستگی به این دارد که آیا سرمایه گذاران آن را به عنوان یک سازنده سخت افزار تک محصولی می بینند یا چیزی بزرگتر و با پتانسیل توسعه بیشتر.

[Kat Siu، معاون شرکت خدمات مالی IPOX] افزود: «اگر به Oura به عنوان یک پلتفرم سلامت دیجیتال مجهز به هوش مصنوعی نگاه می‌کنید... پس هر چند موردی که به دنبال آن هستند می‌تواند توجیه شود». اما اگر شما فقط به آنها به عنوان یک تولید کننده حلقه خالص، فقط سخت افزار مصرف کننده نگاه می کنید، این ارزش گذاری بسیار سنگین است. به گفته Siu، این تمایز اهمیت دارد زیرا فروش اورا همچنان به شدت به سمت سخت افزار متمایل است.

البته اورا سعی کرده خود را به عنوان چیزی فراتر از یک حلقه هوشمند بفروشد و از مجموعه داده های عظیم و اتصالات هوش مصنوعی خود به عنوان بخشی از یک روایت گسترده تر استفاده کند. (به عنوان مثال، من یک انگشتر پرشور Oura هستم، اما از بسیاری از ویژگی های مارک هوش مصنوعی آن استفاده نمی کنم). و همانطور که مورگان می نویسد، نگرانی هایی در مورد ساختار مالی IPO وجود داشت:

ساختار عرضه ممکن است باعث توقف سرمایه گذاران نیز شده باشد. از 50 میلیون سهم پیشنهادی، تنها 13.5 میلیون یا 27 درصد قرار بود به تازگی توسط اورا منتشر شود.

36.5 میلیون سهم دیگر، یا 73 درصد از معامله، قرار بود توسط سهامداران موجود فروخته شود، به این معنی که بخش عمده ای از پول نقد جمع آوری شده به جای شرکت، به سرمایه گذاران اولیه و خودی ها می رسید. در نقطه میانی 42 دلار، تقریبا 567 میلیون دلار درآمد ناخالص برای Oura و تقریبا 1.53 میلیارد دلار برای فروش سهامداران است.

این بدان معناست که می‌تواند فروش اولیه زیادی داشته باشد، که می‌تواند باعث شود یک IPO کمتر شبیه به جمع‌آوری سرمایه باشد و بیشتر شبیه یک رویداد نقدینگی برای سرمایه‌گذاران موجود باشد. سیو گفت: «این یک پرچم برای بازار است. این نشان دهنده این است که این IPO برای رشد نیست.

اورا طبیعتا با رقابت غول هایی مانند اپل نیز مواجه است. با این حال، در کل، من صادقانه فکر می کردم که آنها در آب های IPO شیرجه خواهند زد و اشتباه کردم. بنابراین، mea culpa.

ممکن است (شاید حتی محتمل) اورا بتواند در مقطعی دوباره تلاش کند. این شرکت گفت که این پیشنهاد را «به تعویق می‌اندازد» (اگرچه هیچ نشانه‌ای از زمان به تعویق انداختن IPO ارائه نکرد). این بازار عرضه اولیه سهام از این جهت عجیب است که ماه‌ها در آستانه وقوع اتفاقی بوده است – و به نظر می‌رسد که ممکن است برای مدتی در انیمیشن معلق باشیم.

یک یادداشت برنامه نویسی… لطفا به مورگان به ترم شیت خوش آمدید! از اینجا به بعد، او خبرنامه را با من می نویسد، چند روز در هفته را به خود اختصاص می دهد و تمام تخصص خود در وال استریت را برای ما به ارمغان می آورد. اولین خبرنامه او را در هفته آینده خواهید دید.

فردا میبینمت،

آلی گارفینکل X: @agarfinks ایمیل: alexandra.garfinkle@fortune.com

قراردادی را برای خبرنامه ترم شیت اینجا ارسال کنید.

جوی آبرامز سرپرستی بخش معاملات خبرنامه امروز بود.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد