چگونه روند میان مدت بازار سهام با سقوط های قبلی مقایسه می شود

سقوط شدید بازار سهام مبتنی بر فناوری پس از انتخابات میان دوره ای ایالات متحده، تریلیون ها دلار از شرکت های آمریکایی را از بین برد. با این حال، مقیاس آن تا کنون بسیار کمتر از سقوط هایی است که بحران های مالی قبلی را تعریف می کردند.

نزدک کامپوزیت در روز پنجشنبه 5 نوامبر 5.52 درصد سقوط کرد و بیش از 10 درصد کمتر از رکورد اکتبر خود وارد محدوده اصلاح شد.

دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا در پاسخ با سرزنش آمریکایی ها به خاطر نحوه رأی دادن آنها در انتخابات، در پلتفرم Truth Social خود نوشت: "بازار سهام امروز سقوط کرد زیرا دوموکرات ها سه شنبه بزرگی را سپری کردند - بسیار غم انگیز است که می بینیم، شما فقط خودتان را مقصر دارید!"

پس از اینکه دموکرات‌ها کنترل کنگره را به دست گرفتند و در چندین ایالت که توسعه مرکز داده به یک موضوع انتخاباتی تبدیل شده بود، به پیروزی رسیدند، سهام فناوری منجر به کاهش شد.

Nvidia 9 درصد سقوط کرد، Broadcom 10 درصد از دست داد و شرکت های نیمه هادی ردیابی صندوق قابل معامله در بورس بیش از 12 درصد سقوط کردند.

ترامپ در یک پست جداگانه در حقیقت اجتماعی پس از فروش گفت که او "100٪ طرفدار" چیزی است که دولت او آن را "فوق اطلاعاتی" می نامد. وی افزود که با کشورهایی که از توسعه آن استقبال می کنند، کار خواهد کرد و این فناوری را "طلا" توصیف کرد.

مداخله ترامپ نشان داد که کاخ سفید می‌تواند به دنبال حمایت از پروژه‌های هوش مصنوعی در ایالت‌هایی باشد که همچنان پذیرا هستند، حتی اگر مقامات جدید منتخب در جاهای دیگر قوانین سخت‌تر را برای مراکز داده در نظر بگیرند.

این فروش زیان های شدید یک روزه را به خصوص به شرکت های فناوری وارد کرد، اما بازار گسترده تر از آستانه ای که معمولا برای تعریف بازار نزولی استفاده می شود فاصله زیادی دارد.

در گسترده ترین معیار قابل مقایسه، S&P 500 پس از بسته شدن روز پنجشنبه تقریبا 6 درصد پایین تر از رکورد خود باقی ماند.

این به طور قابل توجهی کمتر از کاهش 20 درصدی است که معمولا برای شناسایی بازار نزولی استفاده می شود و بسیار کمتر از ضررهای اوج به پایین متحمل شده در سقوط های قبلی است.

فروش کنونی شباهت هایی با مراحل اولیه تغییر دات کام دارد، اگرچه بسیار کوچکتر باقی می ماند.

هم اپیزود دات کام و هم رکود کنونی به دنبال اشتیاق به یک فناوری متحول کننده و نگرانی از اینکه سرمایه گذاری جلوتر از بازدهی کوتاه مدت بوده است، بود.

بسیاری از کسب و کارهای دات کام درآمد کمی داشتند و هیچ مسیر قابل قبولی برای سودآوری نداشتند.

بزرگترین شرکت های هوش مصنوعی امروزی شامل مشاغل سودآور با مشتریان ثابت و جریان نقدی قابل توجه است.

مورگان استنلی گفت که نتایج انتخابات می تواند تاخیر و محدودیت های سخت تری را برای پروژه های مرکز داده، به ویژه در سطح ایالت، ایجاد کند، در حالی که چرخه گسترده تر هزینه سرمایه هوش مصنوعی دست نخورده باقی مانده است.

مقایسه فناوری وقتی در کنار فروپاشی کامل دات کام قرار می گیرد شدیدتر می شود.

S&P 500 بین مارس 2000 تا اکتبر 2002 حدود 49 درصد سقوط کرد، در حالی که نزدک با تکنولوژی سنگین 77 درصد از دست داد و به مدت 15 سال رکورد قبلی خود را به دست نیاورد.

گلدمن ساکس گفت که سرمایه‌گذاری فراوان و خوش‌بینی در اینترنت به شرکت‌هایی که درآمد یا سود کمی دارند، این امکان را می‌دهد تا قبل از منجمد شدن بازار عرضه‌های اولیه فناوری، به ارزش‌گذاری‌های عظیمی دست یابند.

بنابراین، شکست فعلی باید برای مدت طولانی‌تری ادامه یابد و پیش از تطبیق با رکود دات‌کام، فراتر از ذخایر فناوری گسترش یابد.

سقوط 09-2007 عمیق تر و سیستماتیک تر بود.

S&P 500 بین اوج خود در اکتبر 2007 و مارس 2009 تقریبا 56.8 درصد از دست داد.

این کاهش با شکست‌ها و مداخلات اضطراری در سراسر سیستم مالی همراه بود.

فدرال رزرو سقوط یا نجات موسسات اصلی از جمله Lehman Brothers، AIG، Fannie Mae و Freddie Mac و همچنین ناپدید شدن موقت نقدینگی در بازارهای تامین مالی حیاتی را ثبت کرد.

هیچ شکست بانکی یا اعتباری قابل مقایسه در رکود فعلی ایجاد نشده است.

این تمایز اهمیت دارد زیرا قیمت‌گذاری مجدد در بازار سهام می‌تواند بدون تهدید ماشین‌آلاتی که برای خانوارها و مشاغل اعتبار می‌دهد دردناک باشد.

سقوط همه گیر واضح ترین مقایسه اخیر را برای سرعت سقوط بازارها فراهم می کند.

S&P 500 بین 19 فوریه تا 23 مارس 2020 33.9 درصد کاهش یافت، زیرا قرنطینه ها به طور ناگهانی بخش های بزرگی از اقتصاد جهانی را متوقف کردند. با این حال، شاخص تا ماه اوت به بالاترین حد سابق خود رسید.

معاملات در مارس 2020 چهار بار توسط قطع کننده های مدار در سراسر بازار متوقف شد.

در مقابل، زیان S&P 500 در روز پنج‌شنبه زیر آستانه 7 درصدی باقی ماند که بر اساس قوانین فعلی بورس نیویورک، اولین قطع کننده مدار را آغاز می‌کند.

جدیدترین بازار نزولی ایالات متحده نیز در طول یک سال انتخابات میان دوره ای آشکار شد، اما اساسا یک شکست انتخاباتی نبود.

S&P 500 بین 3 ژانویه تا 12 اکتبر 2022، 25.4 درصد سقوط کرد. تورم بالای چهار دهه و افزایش نرخ بهره تهاجمی فدرال رزرو، ارزشی را که سرمایه گذاران مایل به اعمال فناوری و سایر سهام در حال رشد بودند، کاهش داد.

بازار پیش از میان‌ترم‌های 8 نوامبر به پایین‌ترین حد خود رسیده بود.

دو روز پس از انتخابات، S&P 500 5.54 درصد رشد کرد و نزدک کامپوزیت 7.35 درصد رشد کرد، پس از آن که داده‌های تورم ملایم‌تر امیدها را ایجاد کرد که فدرال رزرو می‌تواند افزایش نرخ خود را کاهش دهد. این نشان می دهد که چگونه داده های اقتصادی و سیاست پولی می توانند بر نتایج انتخابات برتری داشته باشند.

دوشنبه سیاه همچنان معیار سقوط یک جلسه است.

در 19 اکتبر 1987، داو 22.6 درصد سقوط کرد که همچنان بزرگترین کاهش درصدی یک روزه خود بود.

S&P 500 حدود 20 درصد سقوط کرد زیرا سیستم های معاملاتی با حجم معاملات دست و پنجه نرم کردند و فروش خودکار این کاهش را تشدید کرد.

دوشنبه سیاه تنها ناشی از یک شوک اقتصادی نبود.

سهام در هفت ماهه اول سال 1987 به سرعت افزایش یافته بود، در حالی که افزایش نرخ بهره، تضعیف دلار و نگرانی در مورد کسری تجاری ایالات متحده اعتماد سرمایه گذاران را تضعیف کرد.

با کاهش قیمت ها، استراتژی های کامپیوتری پرتفوی-بیمه به موسسات دستور داد تا معاملات آتی شاخص سهام را بفروشند. این یک حلقه بازخورد ایجاد کرد که در آن بازارهای در حال سقوط باعث فروش بیشتر شدند.

سقوط 1929 در طول زمان مخرب تر بود.

داو در 28 اکتبر نزدیک به 13 درصد و روز بعد تقریبا 12 درصد سقوط کرد.

تا ژوئیه 1932، 89 درصد زیر اوج خود قرار گرفت و تا نوامبر 1954 به بالاترین حد خود در سال 1929 نرسید.

سقوط سال 1929 به دنبال سال‌ها سرمایه‌گذاری سوداگرانه و خرید گسترده در حاشیه رخ داد. هنگامی که اعتماد ضعیف شد، این بازار آسیب‌پذیر شد و فروش وحشتناک سرمایه‌گذاران دارای اهرم شدید را مجبور به تخلیه سهام خود کرد.

هر دو قسمت نشان می دهد که چرا جنبش فعلی هنوز نباید در یک دسته قرار گیرد.

زیان های یک روزه آن، به ویژه برای سهام فناوری، قابل توجه بود. با این حال، آنها بسیار کوچکتر از دوشنبه سیاه بودند و به فروپاشی طولانی اقتصادی که پس از سال 1929 مشاهده شد، تبدیل نشدند.

و تاریخ همچنین وزنه ای برای نگرانی فوری ارائه می دهد.

از سال 1974، S&P 500 در طول شش ماه پس از انتخابات میان دوره ای به طور متوسط ​​12.4 درصد بازده داشته است و در تمام 13 چرخه بررسی شده توسط چارلز شواب مثبت بوده است.

این الگو یک پیش‌بینی نیست، اما نشان می‌دهد که چقدر غیرعادی است که یک انتخابات به تنهایی مسیر بلندمدت بازار را تعیین کند.

در گفتگوی 10 نوامبر ما، «وبینار نیوزویک: چگونه سیاست هوش مصنوعی می‌تواند میان‌ترم‌ها را شکل دهد» ثبت نام کنید، که به بررسی نحوه عملکرد سیاست‌های هوش مصنوعی در رقابت‌های کلیدی، مراکز داده، لابی‌گری و خطوط سیاسی پدید آمده می‌پردازد.

خبرنگاران و سردبیران نیوزویک از مارتین، دستیار هوش مصنوعی ما، برای تهیه این داستان استفاده کردند. در اینجا درباره مارتین بیشتر بدانید.

در مورد این داستان با سردبیران نیوزویک تماس بگیرید: سم استیونسون و جیمز دبنز