کریپتو لانگ و کوتاه: شش نشانه پایان زمستان کریپتو

توجه: نظرات بیان شده در این ستون متعلق به نویسنده است و لزوما منعکس کننده نظرات CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices یا صاحبان و شرکت های وابسته به آن نیست.

توسط دنی گالیندو، CFA، مدیر اجرایی دفتر سرمایه گذاری جهانی، مدیریت ثروت مورگان استنلی

دارایی های دیجیتال، بر اساس مشاهدات تاریخی محدود ما، معمولا یک چرخه چهار ساله را دنبال می کنند. هر یک از چهار چرخه تکمیل شده شامل یک بازار صعودی سه ساله و به دنبال آن یک بازار نزولی 12 تا 14 ماهه است که اغلب زمستان کریپتو نامیده می شود. مشخص نیست که چرا این چرخه ادامه دارد، اما توضیحات معقولی از بالا به پایین و پایین به بالا وجود دارد. خوشبختانه، نیازی نیست که بدانیم کدام علت چرخه مهم‌ترین است. چارچوب ما برای درک چرخه چهار ساله دارای چهار "فصل" از ارزهای دیجیتال است.

زمستان کریپتوهای فعلی تا حد زیادی از الگوی تاریخی پیروی کرده است، اما تمرکز ما اخیرا به فصل بعدی تغییر کرده است.

از لحاظ تاریخی، در مشاهدات محدود، "بهار ارز دیجیتال" بی سر و صدا آغاز شده است، با ثبات قیمت ها در حالی که منافع عمومی کماکان باقی مانده است. چندین شاخص که به طور تاریخی انتقال از زمستان کریپتو به بهار کریپتو را مشخص کرده اند، امروز ظاهر می شوند. این مشاهدات پیش‌بینی نیستند و ممکن است سیگنال‌های نادرست یا زودرس را ثابت کنند، اما هر نشانه ارزش نظارت در ماه‌های آینده را دارد.

1) طول چرخه: بهار از نظر تاریخی 17 ماه قبل از نصف شدن عرضه یا 12 تا 14 ماه از اوج قبلی آغاز شده است. سپتامبر 17 ماه قبل از نصف شدن بعدی و 11 ماه از اوج قبلی است.

۲) صرافی و استرس سازمانی: صرافی‌های اصلی درست قبل از شروع بهار کریپتو شکست خورده یا بسته شده‌اند. BitMEX در ماه جولای اعلام کرد که در ماه سپتامبر بسته می شود.

3) کاهش 77 تا 84 درصدی پایین‌تر از پیک‌های قبلی: کاهش 53 درصدی بیت‌کوین (اطلاعات قیمت بلومبرگ از 6 اکتبر 2025 تا 30 ژوئن 2026) ممکن است برای به‌شمارشدن نشانه کافی باشد، اما کم‌عمق‌تر از زمستان‌های ارزهای دیجیتال قبلی است.

4) سختی بیت کوین: شاخصی است که نشان می دهد استخراج بیت کوین چقدر سخت است، سختی معمولا در پایان زمستان کریپتو کاهش می یابد و سپس برای نشان دادن بهار کریپتو افزایش می یابد. در حالی که دشواری کاهش یافته است، اما هنوز دوباره برگشتی نداشته است.

5) مضاعف Thermocap: مضاعف thermocap معیاری است مانند قیمت به دفتر که ارزش بازار بیت کوین را با ارزش دلاری انباشته ای که تا به حال به ماینرها پرداخت شده است مقایسه می کند و هر سکه در زمان استخراج به قیمت بازار خود ارزش گذاری می شود. بر اساس داده‌های گلس‌نود تا 30 ژوئن 2026، زمستان‌های کریپتوهای قبلی با چند رقمی تک رقمی به پایان می‌رسید، اما این چرخه تنها به 13 برابر کاهش یافت.

6) اقدام قیمت: افزایش 50 درصدی از سطح پایین از نظر تاریخی با فرورفتگی های قبلی بازار همزمان بوده است، اگرچه چنین رابطه ای نتایج آتی را تضمین نمی کند.

هنگامی که چرخه بعدی شروع شد، انتظار داریم دو بحث کلیدی در سراسر جهان ادامه یابد:

آیا بیت کوین قبل از هاوینگ بعدی به بالاترین حد خود می رسد؟ در هر دو چرخه 2012 تا 2016 و چرخه 2016 تا 2020، بیت کوین تا پس از نصف شدن از چرخه قبلی خود فراتر نرفت. با این حال، بر اساس داده های بلومبرگ، در چرخه 2024، بیت کوین یک ماه قبل از نصف شدن آوریل 2024 از بالاترین سطح سال 2021 گذشت.

آیا هوش مصنوعی جایگزین کریپتو به عنوان روایت پیشرو در زمینه احتکار/فناوری مخرب بازار شده است؟ در سال‌های 2020 و 2021، کریپتو یکی از واضح‌ترین بیان‌های بازار با نقدینگی بالا و فناوری مخرب بود. با این حال، از سال 2024، هوش مصنوعی به داستان رشد غالب تبدیل شده است.

هیچ یک از این بحث ها به سرعت حل نمی شوند، به همین دلیل است که ما به جای اینکه منتظر پاسخ باشیم، شش نشانه بالا را تماشا می کنیم.

Pump.fun Custom Pools: Meme-Stock Bet Meets Muted Volume

به دنبال بیشتر هستید؟ آخرین اخبار ارزهای دیجیتال را از coindesk.com و به روز رسانی های بازار را از coindesk.com/institutions دریافت کنید.

همانطور که استیبل کوین ها به سمت امور مالی تنظیم شده حرکت می کنند، APAC در حال تبدیل شدن به یک میدان اثبات کلیدی است. این گزارش قوانین منطقه، موارد استفاده و نقش RLUSD را ترسیم می کند.