کوتاه بعدی؟ اقتصاددان استرس بدهی هوش مصنوعی Hyperscaler را با فروپاشی مسکن در سال 2008 مقایسه کرد

آپولو گلوبال مدیریت روز چهارشنبه هشدار داد که معاوضه های نکول اعتباری در مورد بدهی هایپراسکیلر ریسک بیشتری دارد. تورستن اسلوک، اقتصاددان ارشد، این تغییر را به تضعیف بنیان های اعتباری به جای پوشش ریسک معمول معامله گران اوراق قرضه گره زد.

Hyperscalers غول های محاسبات ابری از جمله آمازون، مایکروسافت، گوگل و متا هستند که زیرساخت های پشت رونق هوش مصنوعی را اجرا می کنند. آنها با شکاف سوآپ پیش فرض اعتباری (CDS) در برابر بدهی بانکی مواجه هستند که از اکتبر 2025 به حدود 60 واحد افزایش یافته است.

اسلوک در یادداشتی که روز چهارشنبه توسط CNBC گزارش شد، این مورد را بیان کرد.

چیزی که بازار دوباره قیمت گذاری می کند، مبانی اعتباری فرامقیاس است، یعنی چرخه سرمایه هوش مصنوعی با تامین مالی بدهی با افزایش اهرم، جریان نقد آزاد منفی و بازپرداخت نامشخص دارایی های در حال کاهش ارزش.

دن آلپرت، شریک موسس شرکت وست‌وود کپیتال، این راه‌اندازی را با دوره قبل از بحران وام مسکن در سال 2008 مقایسه کرد. او گفت که بانک ها از آن زمان بافرهای سهام بسیار بزرگ تری ساخته اند و تنوع بیشتری نسبت به آن زمان دارند.

این مقایسه «کوتاه بزرگ» را به یاد می‌آورد، فیلمی که سرمایه‌گذارانی را روایت می‌کند که سال‌ها قبل از سقوط در سال 2008، قیمت‌گذاری اشتباه اوراق وام مسکن را مشاهده کردند.

یادداشت Slok به دنبال تماس آخر هفته از سوی آزمایشگاه‌های پیشرو هوش مصنوعی برای کند کردن توسعه مدل به دلیل نگرانی‌های ایمنی است. این تغییر می تواند تقاضا را برای قدرت محاسباتی که ابرمقیاس کننده ها تامین مالی می کنند کاهش دهد.

تحلیلگران به طور جداگانه علائم هشدار دهنده مشابهی را در بازار اعتبار خصوصی، جایی که شکاف‌ها باعث مقایسه سال 2008 می‌شوند، علامت‌گذاری کرده‌اند.

این الگو نشان می‌دهد که بدهی‌های هوش مصنوعی چگونه بازدهی را به بالاترین سطح چند ساله در اوایل سال جاری سوق داد.

همه موافق نیستند که خطر متبلور شده است. پل میکس، رئیس تحقیقات فناوری در Freedom Capital Markets، گفت که با کندی افزایش ظرفیت، حاشیه های hyperscaler در حال بهبود است.

دین بیکر، بنیانگذار مرکز تحقیقات اقتصادی و سیاست، گفت که سرمایه گذاران CDS علیه شرکت های هوش مصنوعی شرط بندی می کنند. او استدلال کرد که آنها تردید دارند که شرکت ها بتوانند تعهدات خود را برای تامین مالی بدهی خود انجام دهند.

مشخص نیست که آیا گسترش گسترش CDS یک هشدار اولیه است یا یک قیمت گذاری مجدد موقت. پاسخ ممکن است به این بستگی داشته باشد که درآمد هوش مصنوعی چقدر سریع به هزینه هایی که از آن تامین می شود می رسد.

داستان اصلی The Next Short را بخوانید؟ اقتصاددان استرس بدهی هوش مصنوعی Hyperscaler را با فروپاشی مسکن در سال 2008 توسط دارین پولاک در beincrypto.com مقایسه می کند.