کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، فقط بخش آرام را با صدای بلند درباره تورم گفت - و تاریخ می گوید سرمایه گذاران باید گوش کنند

کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، از سخنرانی اصلی خود در 28 آگوست در جکسون هول استفاده کرد تا به این نکته توجه کند که تورم گسترده‌تر از آن چیزی است که نرخ سرفصل نشان می‌دهد، و مستقیما با تجربیات روزمره افزایش سطح قیمت صحبت می‌کند که اکثر مردم مدتی است که دارند. به طور خاص، وارش گفت که 54 درصد از 199 کالا در شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی (PCE) که معیار تورم ترجیحی فدرال رزرو است، در 12 ماه منتهی به تابستان 2026 بیش از 3 درصد افزایش یافته است، در مقابل 32 درصد از این اقلام در دو دهه قبل از همه گیری همه گیر.

این وضعیت کمی ناخوشایند برای شرکت‌هایی است که S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) را تشکیل می‌دهند، که رشد خیره‌کننده‌شان در سال 2026 بر اساس سودهای بسیار بالاتر از میانگین شکل گرفته است. به طور خلاصه، چیزی که بازار باید با آن مقابله کند، به احتمال زیاد، یک فدرال رزرو است که مایل است کسب و کارها را مجبور کند برای هر دلار استقراض بیشتر بپردازند، که به نوبه خود می تواند منجر به پرداخت کمتر سرمایه گذاران برای هر دلار سود مرتبط با دارایی های خریداری شده شود.

از دست رفته انویدیا در سال 2009؟ این سیگنال نادر دوباره چشمک می زند. در سال 2009، یک سیگنال "Double Down" برای یک سازنده تراشه کمتر شناخته شده به نام Nvidia چشمک زد. برای اولین بار پس از چند سال، همان سیگنال "مطمئنیت کامل" برای شرکتی به اندازه یک صدم Nvidia چشمک می زند. ادامه »

پس از آن که گزارش تورم 11 سپتامبر نشان داد که قیمت های مصرف کننده همچنان با سرعتی سریع تر از حد مطلوب در حال افزایش است، طبق CME FedWatch، احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست 16 سپتامبر 90 درصد بود. وارش همچنین در سخنرانی خود گفت که او در تلاش است تا مجموعه فعلی شرایط مالی را محدود کننده بداند. این بدیهی است که به این معنی است که سرمایه گذاران باید برای نرخ های بالاتر آماده شوند.

نرخ های بالاتر بیشتر به سهام رشد ضربه می زند. بسیاری از ارزش گذاری آنها بر اساس سودهای مورد انتظار در سال های آینده است، و نرخ های بهره بالاتر، ارزش دلارهای دور را امروز فشرده می کند، در حالی که وام گرفتن سرمایه ای را که می تواند رشد را ممکن کند، گران تر می کند. در سال 2022، افزایش تهاجمی نرخ بهره فدرال رزرو یک بازار خرس وحشیانه و سریع ایجاد کرد. Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) 33.1% سقوط کرد در حالی که Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI) 8.8% کاهش یافت.

مشکل این است که این بار، سهام از قیمت بسیار گران‌تری نسبت به ارزش‌گذاری‌های نسبتا غنی در سال 2022 شروع می‌شود. نسبت قیمت به درآمد (CAPE) تنظیم‌شده چرخه‌ای S&P 500، که قیمت سهام را با 10 سال سود تعدیل‌شده بر اساس تورم مقایسه می‌کند، بیش از سطح 4 سپتامبر 11 بود. 1999، 2000 و اوایل تابستان امسال.

برای کسانی که در سال 2000 برای سرمایه گذار بودن خیلی جوان بودند، کافی است بگوییم که این سقوط برای کتاب های تاریخ بود.

علیرغم موارد فوق، افزایش های کوچک و منظم نرخ بعید است که به خودی خود منجر به سقوط در بازار شود.

اما بازار فقط با شبح افزایش نرخ های جدید سروکار ندارد. همچنین با یک شوک انرژی بدتر مواجه شده است که ابتدا توسط اسرائیل و ایالات متحده ایجاد شد و سپس شدت گرفت. جنگ با ایران در 11 سپتامبر، عربستان سعودی خط لوله نفت شرق به غرب خود را بست. بنابراین جریان نفت از خاورمیانه نسبت به وضعیت قبل از جنگ به شدت در خطر است و بدتر می شود.

در نتیجه، قیمت نفت خام در سال جاری تاکنون 64 درصد افزایش یافته است و براساس دفتر آمار کار، قیمت بنزین پالایش شده در آگوست 2026 27.4 درصد بیشتر از سال گذشته است. و اگر چیزی وجود داشته باشد که تورم را بیش از حد افزایش دهد، آن کمبود انرژی است، به عنوان هزینه عوامل انرژی تقریبا به هر چیز دیگری.

علاوه بر این، افزایش نرخ نمی تواند نفت بیشتری را در اطراف محاصره ها پمپاژ، پالایش یا انتقال دهد تا مشکل را حل کند. آنها تنها با کاهش تقاضا می توانند تورم را کاهش دهند، بنابراین هر افزایشی هم هزینه ها و هم سود را کاهش می دهد و در عین حال اقتصاد را به سمت یک رکود احتمالی سوق می دهد.

فدرال رزرو در لحظات مشابهی پیش از این دچار افت شده بود. هنگامی که قیمت نفت در طی تحریم 1973-1974 بیش از دو برابر شد، فدرال رزرو با وجود افزایش تورم، نرخ بهره را کاهش داد، اما پس از آن مجبور شد افزایش نرخ را در مارس 1974 از سر بگیرد زیرا اقتصاد سریعتر از حد انتظار منقبض شد. در آن دوره، CAPE S&P 500 از 18.7 در ژانویه 1973 به 8.2 در دسامبر 1974 سقوط کرد. انقباض مشابه در حال حاضر به معنی کاهش در مقیاس سال 2000 است.

در پایان، فدرال رزرو بارها مدعی شده است که تصمیم گرفته است تورم را کاملا مهار کند، اما بعید است که رسیدن به شوک انرژی با ارزش‌گذاری‌های نزدیک به رکورد برای کسی ملایم باشد. اگر سهام‌های رشد با ارزشی دارید که قیمت‌های آن سال‌ها رشد بی‌عیب و نقص درآمد را فرض می‌کند، وقت آن است که دیگر به خرید خود فکر نکنید.

قبل از خرید سهام در شاخص S&P 500، این را در نظر بگیرید:

تیم تحلیلگر Motley Fool Stock Advisor به‌تازگی 10 سهم را که سرمایه‌گذاران می‌توانند در حال حاضر بخرند، معرفی کرده‌اند... و S&P 500 Index یکی از آنها نبود. 10 سهمی که این کاهش را ایجاد کردند می توانند بازدهی هیولایی در سال های آینده ایجاد کنند.

اکنون، شایان ذکر است که میانگین بازده کل Stock Advisor 949٪ است — عملکردی مافوق بازار در مقایسه با 212٪ برای S&P 500. آخرین لیست 10 برتر موجود در Stock Advisor را از دست ندهید و به جامعه سرمایه گذاری که توسط سرمایه گذاران فردی برای سرمایه گذاران فردی ساخته شده است بپیوندید.

* مشاور سهام از 15 سپتامبر 2026 باز می گردد.

الکس کارچیدی در هیچ یک از سهام ذکر شده جایگاهی ندارد. Motley Fool هیچ موقعیتی در هیچ یک از سهام ذکر شده ندارد. Motley Fool یک خط مشی افشاگری دارد.

کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، فقط بخش آرام را با صدای بلند درباره تورم گفت - و تاریخ می گوید سرمایه گذاران باید گوش کنند در ابتدا توسط The Motley Fool منتشر شد.