گفت و گوهای دیوانه وار پشت صحنه توافقی را در مورد اصلاحات بازار سرمایه اتحادیه اروپا به ارمغان می آورد

هنگامی که وزرای دارایی اتحادیه اروپا عصر پنجشنبه گذشته برای یک شام کاری در لوکزامبورگ نشستند، سایمون هریس به همتایان خود هشدار داد که ممکن است روز دیگری با عناوین روزنامه‌ها مواجه شوند که اروپا را به خاطر تصمیم بزرگ دوباره مورد انتقاد قرار می‌دهند.

وزیر دارایی ایرلند گفت، یا حتی اگر مصالحه روی میز کامل نباشد، می توانند به توافق برسند.

مقامات مالی ماه‌ها بر سر بسته بحث‌برانگیز اصلاحات که هدف آن شکستن بند یک دهه بود زحمت کشیده بودند. این پیشنهادها مسئولیت بیشتری را برای تنظیم ساختاری که باعث می‌شود بازارهای مالی از بانک‌های مرکزی و مقامات ملی به یک تنظیم‌کننده اروپایی منتقل شود.

امیدواریم که ساده‌سازی این لایه نظارت، جریان نقدینگی و سرمایه‌گذاری در سراسر مرزهای ملی را آسان‌تر کند، و در حالت ایده‌آل، استخر بزرگ‌تری از سرمایه اروپایی ایجاد کند که کسب‌وکارها بتوانند از آن برای افزایش سرمایه‌گذاری و گسترش استفاده کنند.

دولت ایرلند زمانی که ریاست شورای اتحادیه اروپا را در ماه ژوئیه برعهده گرفت، ضرب الاجل محدودی برای خود تعیین کرده بود. این کشور می‌خواست در نشست اکتبر وزرای دارایی اتحادیه اروپا بر سر بسته بسیار فنی قوانین مالی به توافق برسد.

هریس، که در دوران ریاست اتحادیه اروپا ریاست مذاکرات را بر عهده داشت، با مشاورانش در مورد تعیین تاریخ قطعی به این سو و آن سو رفته بود. در نهایت آنها به این نتیجه رسیدند که این به فشار بر همه کمک می کند.

شورای اتحادیه اروپا نهادی است که در آن کشورهای عضو، چه در سطح مقامات، سفرا یا وزرا، سیاست‌های بروکسل را شکل می‌دهند. "ریاست جمهوری" هر شش ماه یکبار از کشوری به کشور دیگر می چرخد، و برای آن دوره انتظار می رود که شما یک واسطه بی طرف باشید و بحث را به سوی یک مصالحه مشترک هدایت کنید.

زمانی که نوبت به اصلاحات در بازار سرمایه اتحادیه اروپا می‌رسید، توافق سیاسی مدت‌ها دست نیافتنی بود.

دولت های اتحادیه اروپا در مورد اصلاحات بازار سرمایه که مدت هاست متوقف شده است، توافق کردند

این ایده برای مدت طولانی مطرح شده است - در واقع مدت بسیار طولانی.

کلودیو سگره، اقتصاددان ایتالیایی در گزارشی در سال 1966 برای جامعه اقتصادی آن زمان اروپا (ECC) نوشت: «اگرچه بازار سرمایه اروپایی باید نتیجه تحولات خود به خودی باشد، با این وجود نیازمند تلاش های سازنده از سوی دولت ها و مؤسسات مالی است».

یک گروه کارشناسی به ریاست Segré، یکی از مقامات کمیسیون، گفت که ایجاد یک بازار سرمایه اروپایی "گسترده" منطقی اقتصادی است.

مقامات بروکسل در سال‌های پس از سقوط مالی به آن ضربه زدند.

ژان کلود یونکر، رئیس وقت کمیسیون اروپا، در مورد ایجاد "اتحادیه بازار سرمایه" در سال 2014 صحبت کرد. این تغییرات شامل مقررات بیشتر در اتحادیه اروپا به جای سطح ملی و همسویی مواردی مانند رژیم های ورشکستگی و سایر قوانین مالی است.

با تکیه بر اصلاحات بانکی در دوره پس از سقوط، رئیس نهاد قانونگذار اتحادیه اروپا گفت که این تغییرات "جذابیت اروپا را به عنوان مکانی برای سرمایه گذاری افزایش می دهد".

ریاست ایرلند اتحادیه اروپا کاهش بودجه 141 میلیارد یورویی را برای این اتحادیه پیشنهاد کرده است

همه در اصل موافق هستند، اما هر یک از سرمایه‌های ملی به طور سنتی نگران بودند که در این تحولات شکست بخورند.

فرانسه از طرفداران بزرگ این طرح بوده است. با توجه به اینکه این اصلاحات اختیارات سازمان موجود بازارهای اوراق بهادار و بازار اروپا (ESMA) را که در پاریس مستقر است، تعجب آور نیست. ایرلند و لوکزامبورگ، دو کشور کوچک عضو با بخش‌های خدمات مالی بزرگ، با شک و تردید به برنامه‌هایی برای واگذاری اختیارات بیشتر به یک قانون‌گذار اروپایی چشم دوخته‌اند.

این دو در گذشته برای مخالفت با تغییر به سمت یک تنظیم‌کننده‌ی اروپایی با هم متحد شده بودند، زیرا از ترس شرکت‌ها و شرکت‌ها وسوسه می‌شد در آینده به جای دوبلین یا لوکزامبورگ، در پاریس مغازه راه اندازی کنند.

نگرانی ها در مورد اقتصاد کند اروپا و احساس خزنده ای که اتحادیه اروپا در حال عقب ماندن بیشتر از ایالات متحده و چین است، بحث را دوباره برانگیخت.

گزارش سال 2024 توسط ماریو دراگی، اقتصاددان ایتالیایی دیگر، بیان کرد که اتحادیه اروپا برای شروع رشد باید اصلاحات بازار سرمایه را که مدت ها متوقف شده بود انجام دهد. رئیس سابق بانک مرکزی اروپا هشدار داد که جایگزین، کاهش آهسته و دردناک اقتصادی است.

شش فشار بزرگ اتحادیه اروپا برای متمرکز کردن نظارت مالی در اقدامی که ایرلند را نگران خواهد کرد

دراگی گفت که شکستن موانع ملی که مانع از جریان سرمایه و سرمایه گذاری در سراسر اتحادیه 27 ایالتی می شد، کلید آن بود.

اورسولا فون در لاین اصلاحات سرمایه را به "اتحادیه پس انداز و سرمایه گذاری" تغییر نام داد که بخشی از آن به طور قابل توجهی اختیارات ESMA را برای نظارت بر بازارهای مالی گسترش می دهد.

بخش گسترده ای از قوانین پیچیده، بسته یکپارچه سازی و نظارت بر بازار به کشورهای عضو داده شد تا ببینند آیا آنها می توانند توافقی را ایجاد کنند که همه می توانند با آن زندگی کنند یا خیر.

هریس در نامه‌ای به وزیران دارایی‌اش پس از نشستی در ماه ژوئیه نوشت که تضمین این توافق تا یک ضرب‌الاجل اکتبر که خود تحمیل شده بود، جاه‌طلبانه اما شدنی بود.

حمایت گسترده ای در اطراف اتاق وجود داشت تا کار انجام شود، مشروط به شکل سازش.

حجم عظیمی از حمل و نقل سنگین در بروکسل در سطح رسمی انجام شد.

یک گروه کاری به ریاست اما مویلز وابسته مالی ایرلندی، در ماه‌های بعد بیش از ده‌ها بار ملاقات کردند تا جزئیات مهم را بررسی کنند. همکاران وزارت دارایی در دوبلین نیز به شدت درگیر بودند.

مذاکره کنندگان ایرلندی درک صادقانه خطوط قرمز و فضای "منطقه فرود" را در گفتگوهای جداگانه یک به یک با مقامات هر یک از کشورهای عضو دیگر دریافت کردند.

هریس هنگام صحبت با وزرای دارایی دیگر، اغلب اشاره می‌کرد که ایرلند برای تصویب یک توافق به حمایت یکپارچه نیاز ندارد، فقط اکثریت واجد شرایط از کشورهای اتحادیه اروپا، یک مانع بسیار آسان‌تر برای پاک کردن آن است.

یک متن مصالحه توسط ریاست جمهوری ایرلند تهیه و تنظیم شد که در چند صد صفحه تنظیم شد.

پیشنهاد تجدید نظر شده، که توسط روزنامه ایرلندی تایمز مشاهده شد، شامل چندین تغییر بزرگ با هدف جذب کشورهای بی میل به اطراف بود.

متن محرمانه نشان می‌دهد که لوکزامبورگ در نظارت بر گروه‌های مدیریت دارایی، آزادی عمل را تضمین کرده است. مالت مخالف ESMA بود که مقررات پلتفرم‌های رمزنگاری را به عهده بگیرد، بنابراین نظارت اروپا به پلتفرم‌های بزرگ محدود شد.

به طور گسترده‌تر، نمایندگان مقامات ملی و بانک‌های مرکزی نیز نقشی در حاکمیت ESMA حفظ خواهند کرد.

این کارگاه برای پذیرش آلمانی ها بود که بزرگترین طوفان را به راه انداخت.

ما در 10 ماه گذشته بیشتر از 10 سال گذشته به دست آوردیم

Eelco Heinen، وزیر دارایی هلند

گروه Deutsche Börse که بورس فرانکفورت را اداره می کند، تحت نظارت مقامات سطح اتحادیه اروپا قرار نمی گیرد، اما به صورت محلی تنظیم می شود.

دولت آلمان استدلال کرد که این کار بر اساس این است که Deutsche Börse فقط در آلمان فعالیت می کند و نه در مرزهای اتحادیه اروپا. BME که بورس اوراق بهادار اسپانیا را اداره می کند نیز به دنبال لابی توسط مادرید از نظارت ESMA معاف شد.

چندین کشور عضو و کمیسیون، از روشی که آلمان برای انصراف از بورس اوراق بهادار خود انتخاب کرد، ناراضی بودند، در حالی که سایرین تحت فشار بودند تا اختیارات تصمیم گیری را به یک ناظر اروپایی واگذار کنند. یک دیپلمات از یکی از کشورهایی که از کارووت آلمان عصبانی شده است، گفت: «اگر ما این کار را انجام می دهیم، باید به طور کامل آن را انجام دهیم.

یکی از منابع صنعتی با اشاره به تجارت زشت سیاست گذاری گفت: «اگر در پایان این همه سوسیس آلمانی است، چه فایده ای دارد.

بلژیک از نیاز به داشتن یک "زمین بازی مساوی" شکایت کرد. دولت بلژیک به طور ناموفقی برای Euroclear، یک سپرده گذاری مرکزی اصلی اوراق بهادار در حیاط خلوت خود، فشار آورده بود تا در سطح ملی تحت نظارت باقی بماند.

سفرای هر یک از کشورهای عضو، که چشم و گوش دولت‌های آنها در بروکسل هستند، چهارشنبه گذشته این مناظره را آغاز کردند.

منابع متعددی که در مورد بحث درهای بسته توضیح داده شده اند، گفتند که حدود 10 کشور عضو برای ثبت ناراحتی خود مداخله کردند. کمیسیون اروپا نیز از اینکه جاه طلبی اصلاحات به میزان قابل توجهی کمرنگ شده بود، ناامید بود.

هریس خواهان توافق بر سر اصلاحات بازار سرمایه اتحادیه اروپا تا اکتبر است

در حالی که وزرای دارایی راهی لوکزامبورگ برای نشست 9 اکتبر خود شدند، مقامات به مذاکره عمیق در مورد بسته کلی فنی اصلاحات ادامه دادند.

شب قبل یک شام ترتیب داده شده بود، جایی که هریس دوباره این قضیه را مطرح کرد. او گفت که همه آنها می توانند شش ماه دیگر را صرف بحث در مورد نکات ظریف کنند و احتمالا در همان موقعیت خواهند بود. او به اتاق گفت: «هیچ سازشی کامل نیست.

صبح روز بعد، با صرف صبحانه، به نظر می رسید که سایر وزرا موافق بودند. مدت کوتاهی پس از اینکه آنها در نشست واقعی شورای اتحادیه اروپا نشستند، کلمه فیلتر شد: معامله انجام شد.

ایلکو هاینن، وزیر دارایی هلند، بعدا گفت: «ما در 10 ماه گذشته بیش از 10 سال گذشته به دست آوردیم.

همه کشورهای عضو - به استثنای بلژیک که رای ممتنع داد - به سازش ایجاد شده توسط ریاست جمهوری ایرلند، خطاها، حفره ها و همه رای دادند.

اگرچه این پایان کار نیست. نمایندگان پارلمان اروپا در پارلمان اروپا فرصتی برای اصلاح این بسته خواهند داشت، قبل از اینکه دولت های ملی امضای نهایی خود را اعلام کنند.

پس از آن در یک کنفرانس مطبوعاتی، هریس هشدار داد که منتظر نمانید و اجازه ندهید که کامل دشمن خوبی شود. او گفت: «اتحادیه اروپا اینگونه کار نمی کند.