ین جهش می کند زیرا بررسی نرخ BOJ خطر مداخله را افزایش می دهد

پس از تماس بانک مرکزی ژاپن با فروشندگان ارز، ین بیش از 1 ین تقویت شد و به محدوده بالای 156 ین در برابر دلار آمریکا رسید.

بررسی نرخ می تواند قبل از مداخله مستقیم در بازار باشد، اگرچه هیچ تاییدی مبنی بر خرید ین توسط مقامات ژاپنی وجود ندارد.

این حرکت به دنبال افزایش قابل انتظار نرخ بهره بود که در ابتدا باعث تضعیف ارز شد، زیرا سرمایه گذاران این سوال را داشتند که افزایش های بعدی چقدر سریع خواهد بود.

ین ژاپن اواخر روز جمعه پس از بررسی نرخ توسط بانک مرکزی ژاپن به شدت افزایش یافت و گمانه زنی ها مبنی بر اینکه مقامات ممکن است برای جلوگیری از ضعف بیشتر ارز مداخله کنند، افزایش یافت.

ین در برابر دلار آمریکا بیش از 1 ین تقویت شد و به طور موقت در محدوده بالای 156 ین در معاملات اوایل روز شنبه در ژاپن معامله شد.

این اقدام در پی گزارش‌هایی مبنی بر تماس بانک مرکزی با فعالان بازار برای درخواست مظنه‌های فعلی نرخ ارز صورت گرفت. این گونه پرس و جوها به دقت بررسی می شوند زیرا می توانند به عنوان هشداری برای معامله گران قبل از ورود مقامات به بازار برای خرید ین و فروش دلار عمل کنند.

هیچ مداخله مستقیم ارزی تایید نشده بود.

این بهبود ناگهانی پس از یک جلسه پرنوسان رخ داد که در آن ین در ابتدا با وجود اینکه بانک مرکزی ژاپن نرخ پایه خود را 25 واحد پایه افزایش داد و به 1.25 درصد رساند، در ابتدا تضعیف شد.

این بالاترین نرخ سیاستی ژاپن در 31 سال گذشته است و نشان‌دهنده گامی دیگر از نرخ‌های بهره بسیار پایین و منفی است که سیاست‌های پولی این کشور را برای دهه‌ها تعریف می‌کرد.

این افزایش به تصویب هفت نفر از 9 عضو هیئت مدیره بانک مرکزی رسید. دو سیاستگذار به دلیل نگرانی در مورد رشد اقتصادی و افزایش تورم داخلی با این تصمیم مخالفت کردند.

سرمایه گذاران قبلا تا حد زیادی این افزایش را پیش بینی کرده بودند. بنابراین، ین از خود تصمیم حمایت چندانی نکرد و تا 1.2 درصد در برابر دلار سقوط کرد و به 158 ین نزدیک شد.

بازارها همچنین از اینکه فرماندار کازوئو اوئدا جدول زمانی را برای افزایش بیشتر تعیین نکرد ناامید شدند. راهنمایی‌های وابسته به داده‌های او باعث ایجاد تردید در مورد اینکه آیا بانک مرکزی به سرعت به انقباضات خود ادامه می‌دهد تا شکاف بزرگ نرخ بهره بین ژاپن و ایالات متحده را کاهش دهد، ایجاد کرد.

در طول بررسی نرخ، یک بانک مرکزی با فروشندگان ارز تماس می گیرد تا بپرسد چه قیمت هایی برای خرید یا فروش ارز موجود است.

استعلام به خودی خود شامل معامله نیست. با این حال، این امکان را به مقامات می دهد تا نقدینگی را ارزیابی کنند و نشان می دهد که آنها به نوسانات فعلی نرخ ارز توجه زیادی دارند.

وزارت دارایی ژاپن مسئول تصمیم گیری در مورد مداخله در بازارهای ارز خارجی است، در حالی که بانک ژاپن معمولا معاملات را انجام می دهد.

این باعث می شود بررسی نرخ روز جمعه به جای اثبات قریب الوقوع بودن مداخله، هشداری باشد. تاثیر فوری آن از تشویق معامله گران به کاهش شرط بندی در برابر ین قبل از ورود مقامات به بازار بود.

مداخله واقعی ژاپن شامل فروش دلار از ذخایر ارزی خود و خرید ین خواهد بود. چنین اقدامی می‌تواند حرکت سریع ارز را ایجاد کند، به‌ویژه زمانی که موقعیت سفته‌بازی به شدت به سمت ضعف بیشتر ین متمایل است.

اثربخشی طولانی مدت آن کمتر قطعی است. مداخلات قبلی افزایش‌های کوتاه‌مدت قابل توجهی را بدون غلبه دائم بر نیروهای نرخ بهره که بر ارز فشار می‌آورند، ایجاد کرده است.

نرخ سیاستی 1.25 درصدی ژاپن بسیار کمتر از محدوده هدف فدرال رزرو 3.75 تا 4 درصد است.

فدرال رزرو این هفته نرخ بهره را افزایش داد و نشان داد که ممکن است برای کنترل تورم، انقباض بیشتر لازم باشد. بازدهی بالاتر خزانه داری ایالات متحده، دارایی های دلاری را نسبت به سرمایه گذاری های ژاپنی جذاب تر می کند.

این تفاوت از تجارت حمل ین حمایت می کند، که در آن سرمایه گذاران ارزان به ین وام می گیرند و عواید را در دارایی های با بازده بالاتر در جاهای دیگر سرمایه گذاری می کنند.

این استراتژی می تواند سودآور باقی بماند در حالی که ین ثابت یا در حال کاهش است. افزایش ناگهانی اثر معکوس ایجاد می کند زیرا سرمایه گذاران برای بازپرداخت وام خود باید ین را با قیمت بالاتری خریداری کنند.

بنابراین، بازگشایی بی‌نظم معاملات حمل‌ونقل می‌تواند بازارهای فراتر از ژاپن را تحت تأثیر قرار دهد و به طور بالقوه باعث فروش در سهام، اوراق قرضه و سایر سرمایه‌گذاری‌های اهرمی شود.

بررسی نرخ نشان می دهد که مقامات ژاپنی حتی پس از آخرین افزایش نرخ بهره، از تضعیف ارز به سمت 158 ین ناراحت هستند.

ین قوی تر می تواند هزینه های واردات ژاپن را کاهش دهد، به ویژه برای نفت و سایر کالاهایی که به دلار قیمت دارند. این به کاهش تورم و کاهش فشار بر خانوارها کمک می کند.

با این حال، قدردانی می تواند چالش هایی را برای صادرکنندگان ژاپنی ایجاد کند، زیرا درآمد خارج از کشور با تبدیل به ین ارزش کمتری پیدا می کند. بنابراین، نوسانات ارز می‌تواند بر انتظارات درآمد و ارزش‌گذاری سهام ژاپن تأثیر بگذارد، حتی زمانی که فروش اساسی شرکت‌ها بدون تغییر باقی بماند.

سرمایه گذاران آمریکایی که به دنبال قرار گرفتن در معرض مستقیم ین هستند، می توانند اعتماد ین ژاپنی Invesco CurrencyShares (NYSEARCA) را که معمولا با تقویت ین در برابر دلار افزایش می یابد، نظارت کنند.

مهم‌ترین سوال این است که آیا حرکت روز جمعه به قدردانی پایدار تبدیل می‌شود یا زمانی که نگرانی‌های مداخله فوری از بین می‌رود.

سرمایه گذاران باید مراقب بررسی های اضافی نرخ، نظرات وزارت دارایی ژاپن و شواهد مبنی بر معاملات غیرعادی در داده های مالی رسمی باشند. سرعت افزایش نرخ بهره در آینده از سوی بانک مرکزی ژاپن و فدرال رزرو در نهایت تعیین می کند که آیا شکاف نرخ بهره شروع به کاهش می کند یا خیر.

در حال حاضر، تجمع دیرهنگام نشان می‌دهد که حتی بدون مداخله تایید شده، مقامات ژاپنی همچنان می‌توانند با نشان دادن اینکه ممکن است برای اقدام آماده شوند، نوسانات قابل توجهی ایجاد کنند.