401(k) شما بودجه رونق هوش مصنوعی را تامین می کند. در اینجا معنای آن برای بازنشستگی شما آمده است

هرا هیونسو لی، محقق دکترا در دانشگاه بینگهمتون، گفت: «آنها این سهام را انتخاب نکردند و واقعا نمی‌دانند چه خبر است.

طبق گزارش فدرال رزرو، حدود 54 درصد از خانوارهای ایالات متحده دارای 401 (k) هستند، و اکثریت قریب به اتفاق این برنامه‌های بازنشستگی به صندوق‌های شاخص دارای وزن پرداخت نمی‌شوند که تمام سهام بازار را می‌خرند و شرکت‌های بیشتری را خریداری می‌کنند. لی می‌گوید: «بنابراین هر زمان که شرکتی مانند انویدیا رشد می‌کند و S&P 500 بیشتری را به خود اختصاص می‌دهد، صندوق به‌طور خودکار مقدار بیشتری از آن را خریداری می‌کند. مهم نیست که شرکت چقدر گران یا بزرگ شود، این اتفاق می افتد و مدت هاست که منطقی است.

جیم رولی، رئیس جهانی استراتژی شاخص‌سازی و راه‌حل‌های ونگارد، می‌گوید: «وزن‌دهی ارزش بازار یک انتخاب نیست، یک روش نیست، بلکه این است. "سرمایه گذاران مجموعا تصمیم گرفته اند که یک سهم باید به این بزرگی باشد یا سهام دیگر باید به این کوچکی." او می‌گوید هر کسی که یک سهم دارد یا وزن آن متفاوت از توافق بازار است، فعالانه سرمایه‌گذاری می‌کند.

با بزرگ‌تر شدن شرکت‌های بزرگ از همیشه، هنجارها در حال تغییر هستند و کار را برای دارندگان 401(k) که فکر می‌کردند از آن مطمئن هستند، خطرناک‌تر می‌کند. اسپیس ایکس در ماه ژوئن به صورت عمومی عرضه شد و یکی از اولین کسانی بود که قانون جدید «ورود سریع» نزدک را پذیرفت. این تغییر قانون به اسپیس ایکس اجازه داد که در اولین روز معاملات خود از ارزش 2 تریلیون دلاری عبور کرد، در مدت 15 روز زودگذر به نزدک 100 بپیوندد.

این یک تغییر قابل توجه از دوره انتظار سه ماهه سنتی است. از لحاظ تاریخی یک حفاظ هم برای سرمایه‌گذاران خرده‌فروش و هم برای خود بازار بود، دوره چاشنی به این شرکت اجازه می‌داد تا تاریخچه معاملاتی خود را ایجاد کند و اختلال در شاخص‌های اصلی را محدود کند.

قوانین ورود سریع ممکن است یک شاخص را جاری تر کند، اما آنها همچنین شرکت های خصوصی بزرگ را تشویق می کنند تا یک بورس را بر دیگری انتخاب کنند. قوانینی مانند این، تقریبا به طور قطع، زمانی که رهبران هوش مصنوعی Anthropic و OpenAI به سمت IPOهای تریلیون دلاری تلاش می کنند، وارد عمل خواهند شد.

ارقام کلیدی

80%+: سهم 401(k)s که به صورت پیش‌فرض در صندوق‌های شاخص تاریخ هدف قرار می‌گیرند، که عمدتا دارای وزن حداکثر هستند.

30٪: سهم The Magnificent Seven از ارزش بازار S&P 500.

54٪: سهم خانوارهای ایالات متحده با 401 (k).

منابع: فدرال رزرو، انجمن ملی مشاوران طرح، تحقیقات یاردنی.

اندازه این شرکت‌ها، و همچنین تمرکز بی‌امان بازار بر روی فناوری، یک تغییر لرزه‌ای بوده است. اد یاردنی، رئیس یاردنی ریسرچ گفت: فناوری اطلاعات و خدمات ارتباطی دو بخش از 11 بخش S&P 500 هستند و 45 درصد از ارزش بازار S&P 500 را تشکیل می دهند. "هفت باشکوه چیزی در حدود 30 درصد از ارزش بازار S&P 500 را به خود اختصاص می دهد. این یک بازار متمرکز است، شکی در آن نیست. و این سهام به طور فزاینده ای بی ثبات خواهند شد زیرا به طور فزاینده ای بحث برانگیز هستند."

تمرکز فقط نیمی از داستان است. والنتین حداد، دانشیار امور مالی در دانشگاه UCLA اندرسون می گوید: «تمرکز و اندازه آن، همه در کنار هم هستند، حتی بیشتر از آنچه در حباب دات کام وجود داشت. یک شوک تکنولوژیکی احتمالی وجود دارد که در کل اقتصاد ایجاد شده است که می تواند بخش بزرگی از بازار را از بین ببرد.

پس‌اندازهای 401(k) که طبق قوانین بازی می‌کنند، با این وجود در شعاع انفجار حباب هوش مصنوعی هستند.

هوش مصنوعی بزرگ‌ترین شرکت‌های جهان را حتی بزرگ‌تر می‌کند - یا حداقل، اینطور به نظر می‌رسد. تصویر بخشی از حقیقت، بخشی توهم و بخشی قمار است. نام‌های خیمه شب بازی فناوری، از مایکروسافت گرفته تا متا، میلیاردها دلار را وارد شرط‌بندی‌های هوش مصنوعی خود کرده‌اند و در شرکت‌های خصوصی که با آنها کار می‌کنند سرمایه‌گذاری زیادی کرده‌اند. عصر هوش مصنوعی هیچ کمبودی در حسابداری خلاق در میان استارت آپ ها مشاهده نکرده است، اما رفتارهای نامتعارف حسابداری نیز به درآمدهای Magnificent Seven سرازیر شده است.

لی گفت، آمازون را در نظر بگیرید. 13 میلیارد دلار در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کرده است و این سرمایه‌گذاری - که در بازارهای خصوصی رشد کرده است - در واقع در درآمد خالص آمازون ظاهر می‌شود. چگونه ممکن است؟ این به یک تغییر قانون حسابداری در سال 2016 به نام «مارک به بازار» برمی‌گردد که به شرکت‌های دارای سرمایه‌گذاری در بازار خصوصی اجازه می‌دهد تا برآمدگی‌های ارزش‌گذاری - به طور خلاصه، سودهای محقق نشده - را به عنوان درآمد واقعی حساب کنند.

لی خاطرنشان می کند: «در سه ماهه اول سال جاری، درآمد خالص آمازون تقریبا 30 میلیارد دلار بود. اما تقریبا 17 میلیارد دلار از سود آنتروپیک مارک به بازار حاصل شد.

بنابراین، از آنجایی که آنتروپیک از یک تک شاخ جدید در سال 2023، زمانی که آمازون برای اولین بار سرمایه‌گذاری کرد، به ارزش 965 میلیارد دلاری خود در اواسط سپتامبر رسید، به نظر می‌رسد که آمازون برای کسانی که کتاب‌های ریز را نمی‌خوانند، پول نقد واقعی دریافت می‌کند.

لی گفت: «این ارزش‌گذاری بالا در بازارهای خصوصی محقق نشده است. "مردم متوجه نیستند که برخی از این اعداد، گاهی اوقات در واقع نیمی از آنها، از دستاوردهای کاغذی هستند."

همه چیز در مورد ارزش گذاری بازار خصوصی نیز نیست. لی خاطرنشان می کند که مایکروسافت، برای مثال، اقداماتی را برای کاهش تعهدات حسابداری کوتاه مدت خود با تمدید برنامه های استهلاک انجام داده است. به نظر می‌رسد تجهیزات و امکانات مرکز داده بیشتر دوام می‌آورند - و شاید این درست باشد - اما مایکروسافت همچنین هزینه‌ها را در مدت زمان طولانی‌تری تقسیم می‌کند، حتی اگر در نهایت هزینه‌هایش بالا بماند.

جزئیات حسابداری برای هر شرکتی برای دارنده میانگین 401(k) مهم نیست، و همچنین نباید. اما این چیزی است که اهمیت دارد: ریاضیات فازی در سراسر رونق هوش مصنوعی پراکنده شده است. در محیطی که برخی از ارقام واقعی و برخی دیگر سراب هستند، سخت است که بدانیم خسارت چقدر بد خواهد بود مگر اینکه حباب در نهایت بترکد.

کنایه‌ای در مرکز این موضوع وجود دارد: کارگرانی که به احتمال زیاد دارای 401(k) هستند، کسانی هستند که در مشاغل یقه سفید مشغول به کار هستند که معیشت آنها به طور بالقوه توسط هوش مصنوعی تهدید می‌شود.

لی گفت: «من واقعا نگرانم که کارگران - کارگران متوسط، از جمله من - اینقدر آسیب پذیر هستند. من نگران هستم که کارگران از دستمزدهای معوق خود برای تأمین مالی هوش مصنوعی که برای حذف مشاغل آنها طراحی شده است استفاده می کنند.»

تغییرات مالی و جامعه‌شناختی لایه‌ای در حال حاضر در حال گسترش است. به عنوان مثال، از آنجایی که حباب هوش مصنوعی 401 (k) را آسیب پذیر می کند، به ویژه برای کسانی که در آستانه بازنشستگی هستند، هوش مصنوعی به طور همزمان نحوه تعامل افراد با سرمایه های خود را تغییر می دهد. هدر بالی، مدیر عامل مشارکت تعریف شده AllianceBernstein، گفت: این فناوری نحوه دریافت اطلاعات پس انداز کنندگان را تغییر می دهد و از بیانیه های کاغذی "به لقمه های بسیار سریع و قابل هضم" می رود.

آنها خرید این سهام را انتخاب نکردند و واقعا نمی دانند چه خبر است.» هرا هیونسو لی، محقق دکتری، دانشگاه بینگهامتون

علاوه بر این، سرمایه‌گذاری غیرفعال - مانند صندوق‌های شاخص و وجوه با تاریخ هدف در 401(k) و ETFs- از زمان ترکیدن حباب دات‌کام در سال 2000 رشد کرده است. از طریق یک بازار صعودی تاریخی، سرمایه‌گذاری غیرفعال مدت‌هاست که به یک مشکل تبدیل شده است، حتی اگر تغییرات اساسی باعث عدم اطمینان در مورد آینده شود.

لی گفت: «مردم بر این باورند که این سیستم به آنها کمک خواهد کرد، اما در نهایت، همیشه اینطور نیست. مشارکت‌های آن‌ها به‌طور خودکار در Big Tech Capex پیش‌فرض می‌شود، و این سرمایه برای اتوماسیون هوش مصنوعی که مشاغل آنها را حذف می‌کند، هزینه می‌کند. آنها برای ساخت این فناوری هزینه می‌کنند و این می‌تواند مهارت‌های آنها را منسوخ کند.»

پس اگر حباب پاره شود چه اتفاقی می افتد؟ خوب، اگر به 401(k) خود نگاه کنید، آن را خواهید دید. حداد از UCLA گفت، برای مثال، تسلا را در نظر بگیرید.

حداد گفت: «اگر به تسلا فکر می کنید، تصور سناریویی که تسلا به طور کامل از بین می رود، چندان سخت نیست. "من نمی گویم که این اتفاق خواهد افتاد، اما این یک احتمال است. و تسلا حتی می تواند چیزی در حدود 3٪ تا 4٪ از برخی از پورتفولیوها در 401(k) آنها باشد. بنابراین، خواه آنها بدانند یا ندانند، تسلا یک بخش بزرگ از پرتفوی بسیاری از افراد است، و اگر همه اینها یکباره از بین برود، این مقدار است."

ترکیب تمرکز بازار و بزرگی شرکت‌های مورد بحث به این معنی است که می‌توانیم شاهد سقوطی باشیم که می‌تواند شکل ترکیدن حباب دات‌کام را به خود بگیرد.

حداد گفت: «از جهاتی سریع و دردناک خواهد بود. طبیعی‌ترین تشبیه، سقوط اینترنت در سال 2001 است. تصور کنید همه ارزش‌گذاری‌ها به‌طور دیوانه‌وار افت می‌کنند - 30٪ یا 40٪ در طی چند ماه. و اگر به 401(k) خود نگاه کنید - وفاداری، هر چه باشد - عددی را خواهید دید که کمی بیشتر از نصف آن چیزی است که قبلا داشتید، و بسیار متحیر خواهید شد.

برای روشن بودن، این سناریوی ترسناک کم و بیش با اکثر رکودهای تاریخ همسو است: آنها دوره ای شدید اما محدود از درد را تحمیل می کنند.

یاردنی گفت: «به طور متوسط، [اصلاحات بازار] حدود یک سال طول می کشد. بنابراین ممکن است مجبور شوید یک سال پوزخند بزنید و آن را تحمل کنید. نکته اصلی در 401(k)s این است که تا زمانی که پولتان را بیرون نیاورید هیچ اتفاقی برای پول شما نمی‌افتد.

Vanguard's Rowley می گوید: اگر پس انداز کنندگان - به ویژه آنهایی که در آستانه بازنشستگی هستند - نگران هستند، باید تحمل ریسک خود را مجددا ارزیابی کنند، هزینه های خود را پایین نگه دارند و در صورت نیاز تنظیم کنند.

او می گوید: «در سرمایه گذاری، چیزهای زیادی وجود دارد که تحت کنترل ما نیستند. نمی‌توانم کنترل کنم که بازار بالا یا پایین می‌شود. نمی‌توانم آینده را بگویم. اما می‌توانم تشخیص افق زمانی، تحمل ریسک و تخصیص دارایی‌ام را کنترل کنم. می‌توانم بین سهام و اوراق قرضه انتخاب کنم و می‌توانم وجوه را در انتهای پایین طیف هزینه انتخاب کنم. اینها چیزهایی هستند که تحت کنترل من هستند. این حکمت بسیار مهمی برای سرمایه‌گذاران از همه نوع است.»

گزینه های دیگری نیز برای کاوش وجود دارد. به عنوان مثال، صندوق‌های دارای شاخص هم وزن - هر شرکتی دقیقا همان درصد سهم را دریافت می‌کند - لحظه لحظه خود را دارد و به عنوان یک گزینه در بسیاری از طرح‌های 401 (k) ارائه می‌شود.

و اگر علاقه مند به تبدیل شدن به یک سرمایه گذار فعال هستید: حداد خاطرنشان کرد: «در حال حاضر یک فلسفه سرمایه گذاری وجود دارد که می گوید: «کل بازار را بخرید به جز 7 مجلل». "من فکر می‌کنم یک حس گسترده وجود دارد که در این محیط احمقانه نیست. اما سرمایه‌گذاران متوسط ​​401 (k) هیچ سرنخی ندارند."

در برخی سطوح، این اعتماد دست‌آمیز شاید چیزی باشد که غول‌های فناوری روی آن شرط‌بندی می‌کنند.

در نمایش هفتگی با جان استوارت در ماه ژوئیه، نویسنده کوری دکترو به دستورالعمل‌های سرمایه‌گذاری مختصری اشاره کرد که وارن بافت می‌گوید در صورت مرگ همسرش به او داده است: «فقط آن را در صندوق شاخص بگذارید و فراموشش کنید». دکترو استدلال کرد که این توصیه به ظاهر صحیح از استاد این رشته اکنون در معرض خطر است. او گفت: "خب، اگر شما این کار را کردید، ایلان ماسک فقط بار شما را تخلیه کرد."

این مقاله در شماره اکتبر/نوامبر 2026 مجله فورچون با عنوان "401(k) شما حباب هوش مصنوعی را تامین مالی می کند" منتشر شده است.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد