Apollo's Zelter در AI Capex، نرخ های "برای مدتی بالاتر".

جیم زلتر، رئیس مدیریت جهانی آپولو، در مورد مشارکت این شرکت با نیویورک یانکیز و انویدیا، مقیاس "بی سابقه" بازارهای سرمایه هوش مصنوعی، و اینکه چرا معتقد است "نرخ ها برای مدتی بالاتر خواهد رفت" بحث می کند. او در مورد "نظارت بلومبرگ" صحبت می کند.

جیم زلتر، رئیس مدیریت جهانی آپولو، در آخرین تماس‌های درآمدی این شرکت، نقل قول می‌کند که حجم عظیم زیرساخت‌های هوش مصنوعی بی‌سابقه است. ما فرصت عظیمی را برای سرمایه خصوصی می بینیم تا بخشی از آن را در کنار سرمایه عمومی تامین مالی کند. جیم اکنون برای اطلاعات بیشتر به ما می پیوندد. جیم، خوش آمدی از دیدنت خوشحالم

هیچ روز تعطیلی برای آپولو وجود ندارد. چه مردادی داشتی

اوه ما تعطیلات اوت نداشتیم. این بود که تقریبا یک پدال به فلز بود. اوه یک دسته از اطلاعیه ها، یک دسته از سفر و یک دسته از تامین مالی. بنابراین اوه اوه شرکت کار شگفت انگیزی انجام داد.

با کلاه یانکی وارد شد و مقداری کالا توزیع کرد. رومو، چه احساسی در این مورد داری؟ میخوای اون رو بپوشی؟

خوب، من فقط می خواهم چند خط را در اطراف Y اصلاح کنم و بدوزم و فکر می کنم خوب باشد.

آیا می توانیم این دو داستان را جفت کنیم؟ رونق در پایتخت ورزشی Apollo با آنچه در هوش مصنوعی اتفاق می افتد. آیا این یکی از دلایلی است که ورزش را به تمرکز بزرگی برای شرکت های سرمایه گذاری تبدیل کرده است؟

خوب، فکر می‌کنم، می‌دانید، چون در چند سال گذشته در این نمایش Uh حضور داشته‌ام، چند موضوع وجود داشته است. و شکی نیست که موضوع گسترده‌تری با جامعه وجود دارد، زیرا شما به عنوان فناوری هوش مصنوعی نقش بزرگ‌تر و بزرگ‌تری ایفا می‌کند، می‌دانید، صنایع، فعالیت‌ها، کسب‌وکارهایی که احتمال منسوخ شدن آن‌ها بسیار کم است، چیست. و من فکر می کنم به همین سادگی است. منظورم این است که در 50-100 سال گذشته، اوقات فراغت، فعالیت های اوقات فراغت، خواه کل سفر، کسب و کار سرگرمی و فعالیت های دیگر از این قبیل باشد، بیشتر و بیشتر شده است.

و من فکر می‌کنم مردم حوزه ورزش را می‌بینند، مخصوصا ورزش‌های رایج و دنباله‌روی کل، اگر به 100 نمایش برتر در یک سال نگاه کنید، می‌دانید که 95، 97 رویدادهای ورزشی هستند و احتمالا بعید است که مختل شود. بنابراین من فکر می کنم این یک دیدگاه موضوعی بود که ما در سه یا چهار سال گذشته در مورد فشار دادن شرکت خود در کانون توجه آن فعالیت ها داشتیم. می‌دانید، چیز دیگری که می‌توانم بگویم این است که ما در عرصه ورزش و سرگرمی بسیار بیشتر بوده‌ایم، ما بیشتر یک شریک تامین مالی بدهی بوده‌ایم.

مطمئنا معاملاتی وجود دارد که در آن سهام نیز وجود دارد. من فکر می‌کنم بسیاری از افراد سهام خود را فقط در بخش سهام کسب و کار گذاشته‌اند، اما ما سهام و همچنین تامین مالی بدهی و گسترش CAPEX را انجام داده‌ایم.

چرا بدهی کمی برای شما جالب است؟

خوب، وقتی به فرنچایزی مانند یانکی ها فکر می کنید، از نظر تاریخی گزینه های مختلفی برای تامین مالی شرکت های آن تیم ها وجود نداشته است. اوم، و ارزش وام به‌طور استثنایی پایین است که می‌توانید در مقایسه با سایر صنایع مقایسه‌ای وام بدهید. شما 10، 15، 20 سنت به ارزش دلار در مقابل سایر صنایع 50، 60، 70 وام می دهید. بنابراین، می دانید که ما می گوییم دارایی های منحصر به فرد در سطح جهانی است که می خواهیم برای چندین دهه با آنها در ارتباط باشیم.

این چقدر برای جهان سرمایه گذاری گسترده تر قابل اجرا است؟ این یک بحث در وال استریت برای بخش بهتری از 18 ماه است. آیا ترجیح می‌دهید در سمت بدهی توسعه صنعتی باشید یا در سمت سهام عدالت برای مشارکت در روند صعودی آنچه که بالقوه ممکن است رخ دهد؟

خب بستگی به سرمایه شما داره منظورم این است که ما به عنوان من که بارها در این برنامه صحبت کرده ام، می دانید، نیمی از سرمایه ما از ترازنامه های تنظیم شده تامین می شود. و در آن ترازنامه های تنظیم شده، هدف ما این است که بسته به محیط نرخ، 7% مثبت یا منفی ایجاد کنیم. و بنابراین، وقتی می‌بینید که پایان کوتاه در حال حاضر در سه و پنج سال آینده و بازدهی آنها در حال حاضر، من روی آن تمرکز می‌کنم، ما روی اسپرد با کیفیت بالا در آن مدت کوتاه تمرکز می‌کنیم. بنابراین شما مجبور نیستید آن ریسک سهام را بپذیرید.

شکی وجود ندارد که آنچه را که ما آورده ایم و می دانید، هنگام شروع نمایش، شما نقل قول را اعلام کرده اید، پیامی که ما می گوییم این است، مقیاس این چرخه CAPEX بی سابقه است. این همه حوزه‌ها، سهام، سهام عمومی، سهام خصوصی، سرمایه خصوصی، بدهی درجه سرمایه‌گذاری و هر چیز دیگری را در بر خواهد گرفت. و بنابراین برای ما، می‌دانید، برای ترازنامه‌های تنظیم‌شده‌مان، ما واقعا تأمین‌کننده تأمین مالی بدهی هستیم و از این رو تأمین مالی اینتل، تأمین مالی Broadcom، تأمین مالی Nvidia است.

در طرف دیگر تجارت ما، معاملاتی مانند آنچه برای یانکی ها اعلام کردیم. اوه، ما یک معامله بسیار جالب را برای هوانوردی آتلانتیک اعلام کردیم، که مسلما تجارت دیگری است که فکر نمی‌کنم مختل شود. این یک اپراتور فرودگاهی ثابت، یک شرکت هواپیمایی خصوصی است. اوه، اینها مشاغلی هستند که ما فکر می کنیم، می دانید، انعطاف پذیری شگفت انگیزی دارند. و به این ترتیب است که ما سعی می‌کنیم مطمئن شویم که در بخش بدهی و سهام متفکر هستیم و در مورد اختلال بسیار بسیار متفکر هستیم.

می‌دانید، من اغلب دوست دارم بگویم، ما نمی‌خواهیم ریسک سهام را برای یک کوپن ثابت ارائه کنیم. و من فکر می‌کنم وقتی به آنچه در حال حاضر در بسیاری از ساخت‌ها می‌گذرد فکر می‌کنید، امم در کل طیف از مدل‌های زبان بزرگ گرفته تا رک‌ها و تراشه‌ها، جالب است که ببینید امروز حاشیه ناخالص بالاتر از مدل‌ها است. اوم، شرکت هایی مانند Broadcom و بسیاری دیگر، با وجود اینکه برنده مسابقه LLM چه کسی است، بسیار بسیار خوب عمل می کنند.

بنابراین، به عبارت دیگر، اگر اوراق قرضه بزرگی از سوی Open AI و Anthropic وجود داشته باشد، علاقه چندانی به آن نخواهد داشت.

آیا احساس می‌کنید که سرمایه‌گذاران نسبت به فرصت‌های موجود هوشیارتر می‌شوند؟ ما چندین بار در مورد تلاش Nvidia صحبت کرده ایم که هزینه های استقراض را برای اکوسیستم تنظیم می کند. شما فکر نمی کنید آنها مجبور به انجام این کار باشند. تقاضا برای مقدار بدهی که باید افزایش یابد وجود داشت. به نظر شما چه اتفاقی در آنجا می افتد؟

خوب، من فکر می کنم این یک سوال پیچیده است. من فکر می‌کنم دلایل زیادی وجود دارد که چرا در واقعیت این است که بازار IG در سال جاری شاهد انتشار فوق‌العاده‌ای بوده است، بازار درجه سرمایه‌گذاری عمومی. اوم، اما اکنون شما اکوسیستم گسترده هوش مصنوعی را می بینید، مردم پیش بینی می کنند که آن سیستم 10 درصد از بازار IG را تشکیل می دهد. بنابراین فکر می‌کنم آن شرکت‌ها عاقلانه می‌گویند، ما باید روی حوزه‌های مختلف برای افزایش این سرمایه حساب کنیم.

اوم و اینکه آیا این همان کاری بود که Alphabet در اوایل امسال با بدهی و اجباری انجام داد، شما باید به بخش‌های مختلفی ضربه بزنید. بنابراین هیچ طبقه دارایی وجود ندارد که به اندازه کافی بزرگ باشد که بتواند آرزوهای همه این شرکت ها را برآورده کند. آنها به همه و همه نیاز خواهند داشت و من آن را تماس با همه حوزه ها می نامم.

بله، این اتفاق می‌افتد، حقوق صاحبان سهام، بدهی در حال وقوع است، ارزهای مختلف در حال وقوع است. ما می توانیم آن را از آمازون، از Alphabet ببینیم. آن رقابت برای سرمایه، ازدحام نیروهایی که در تمام سال درباره آن صحبت می‌کردیم. قربانی کیست؟ چه کسی عقب می ماند؟

خوب، فکر می‌کنم مطمئنا این است، می‌دانید، ما یک سرمایه خصوصی و صنعت سهام خصوصی داشتیم که به مدت 20 سال در مورد نور دارایی بود، به نرم‌افزار، تجارت‌های توزیع برگردیم. و اکنون به صنعت سنگین دارایی تبدیل شده ایم. بنابراین شکی نیست که ما در بسیاری از کسب و کارها در یک محیط برنده هستیم و شکی وجود ندارد که آنچه شما اخیرا روی آن کشیده اید این است که دسترسی به سرمایه یک مزیت رقابتی است.

و چه در صنعتی که اتفاقا من روزانه فعالیت می‌کنم یا در صنعتی که روی آن تمرکز می‌کنیم، می‌بینید که برنده‌ها و داشته‌ها و نداشته‌ها وجود دارند و دسترسی به سرمایه در مقیاس مطمئنا یک مزیت رقابتی است.

برای یک شرکت هوش مصنوعی با چشم انداز رشد 30 درصدی، یک چیز است که با نرخ 6 درصد وام بگیرد. این یک چیز دیگر برای یک شرکت مادر و پاپ است که با شوک عرضه پس از شوک عرضه دست به گریبان است. برای شرکت‌های بزرگ آمریکا چقدر امکان‌پذیر است که بازدهی تقریبا 6 درصدی سرمایه‌گذاری در شاخص درجه سرمایه‌گذاری را در آینده انجام دهد، به‌ویژه با نزدیک شدن به سرمایه‌گذاری مجدد به این چهار.

بدون شک، اگر در حال حاضر نرخ وام مسکن کجاست. این داره تاثیر داره اگر من اینجا بودم، به بالا نگاه می کردم، از ژانویه گذشته 15 بار اینجا بوده ام، بسیار متشکرم. من نگه داشتم دارم آن را می شمردم. و چون می‌خواستم در مورد اینکه چند بار بیشتر در مورد بالاتر صحبت کرده‌ام صحبت کنم. و اگر من شش ماه پیش اینجا نشسته بودم و پایان کوتاه و بلند مدت در نرخ و نفت در این سطوح بود، فکر می کنم همه ما از سطح بازار سهام شگفت زده می شدیم. این اقتصاد و بازار مقاوم بوده است.

و من گمان می‌کنم که وقتی به این فکر می‌کنید که در حال حاضر در کجای منحنی نرخ قرار داریم، ترکیبی از برخی مسائل تورم، برخی نگرانی‌های مالی و همچنین حجم عظیمی از عرضه به بازار است. و این ترکیبی از هر سه مورد است. اما شما این سوال خوب را می‌پرسید که در چه مقطعی اقتصاد به ما نمی‌گوید و نرخ واقعی هزینه سرمایه می‌تواند سرعت را کاهش دهد. ما در حال حاضر آن را نمی بینیم. اکنون ما درست در میانه این چرخه عظیم CAPEX هستیم.

شما نگران این هستید که وسعت چرخه CAPEX به دلیل هزینه و هزینه تامین مالی کمی محدود شود، اما مطمئنا این یک نگرانی کلان است که سرمایه گذاران باید به آن فکر کنند.

کوین وارش کمی بعد در مرکز صحنه. رئیس فدرال رزرو انتظار داشت نرخ بهره را 25 واحد افزایش دهد. ما هنوز جیم زلتر از مدیریت جهانی آپولو را در کنار میز داریم. جیم، تو به 15 مکالمه آخر یک سال گذشته به علاوه فکر می کردی. من به این فکر می کنم که با شما به چند سال قبل برگردم، زمانی که نرخ بهره در حال افزایش بود و شما در مورد اقتصادی صحبت می کردید که می تواند در برابر این وضعیت مقاومت کند. 25 امتیاز پایه چه تفاوتی دارد؟ 5 به 10 چه تفاوتی با این اقتصاد دارد؟

می‌دانی، من فکر می‌کنم که اوم مکالمه واقعی همان مکالمه‌ای است که تورستن برای مدت طولانی انجام می‌دهد. این بیشتر است به جای تعداد افزایش نرخ‌ها در شش تا نه ماه آینده، که می‌دانم درصد بسیار بسیار بالایی از آن وجود دارد. بنابراین فکر می‌کنم عمق و وسعت این اقتصاد اقتصادی، قدرت مصرف‌کننده در کل را به شما نشان می‌دهد. اوه و من کمی در مورد فقدان مکانیسم انتقال اوه اوه صحبت کرده ام که افزایش نرخ ها باعث کند شدن اقتصاد می شود. ما آن را دیده ایم.

تاثیر بسیار کمی داشته است.

چه چیزی جیم را تغییر داد؟ فقط برای بازگشت به آن. چه چیزی تغییر کرد؟

خوب، من فکر می کنم، من فکر می کنم اقتصاد و وسعت اقتصاد و نحوه کارکرد ساختار سیستم بانکی امروز، با 20 سال پیش بسیار متفاوت است. و من و من فکر نمی کنم بسیاری از مردم زمان زیادی را صرف فکر کردن در مورد آن می کنند. شکی نیست که در حال حاضر با نرخ های بالاتر در ایالات متحده نسبت به سایر نقاط جهان، اما ما چراغ راه فعالیت های اقتصادی هستیم. ام، این فقط به شما نشان می دهد که می دانید، قدرت اقتصادی و رشد زیربنایی چرخه این است که بسیار بسیار قوی است. من نگران این هستم که نرخ وام مسکن در حال حاضر کجاست.

من فکر می کنم که در حال حاضر تاثیر بیشتری نسبت به شمال 7% خواهد داشت، که برای قدرت کلی عالی نیست. مطمئنا از نظر میان دوره ای برای دولت عالی نیست. اوم، اما همانطور که در زمان استراحت گفتم، می دانید، ما دیگر در کانزاس نیستیم. نرخ ها برای مدتی بالاتر خواهند بود و آیا این یک افزایش نرخ امروز است، که من گمان می کنم فدرال رزرو انجام خواهد داد یا تعداد انگشت شماری در طی 6 تا 12 ماه آینده. ما در یک محیط با نرخ بالاتر هستیم و من نمی بینم که به این زودی ها برگردد.

اکنون حدود پنج سال است که در بازار نزولی اوراق قرضه بوده‌ایم و همانطور که تعدادی از سرمایه‌گذاران گفته‌اند، نرخ‌ها به طور بالقوه می‌توانند از اینجا بالاتر بروند. آیا زمان خوبی برای سرمایه‌گذاری اوراق قرضه است؟

خوب، دوباره، من به آن مأموریتی که پیش روی من دارید برمی گردم. اگر شما یک من هستم، من نیستم، ما سرمایه گذاران کلان نیستیم و وقتی امروز به کسب و کار خود فکر می کنیم، می دانید، 80 درصد دارایی های ما اعتباری و اعتباری است با مقدار زیادی از درجه سرمایه گذاری در معرض خطر با ترازنامه تنظیم شده / بدهی شرکت بیمه. اگر در آن دنیا هستید، دنیایی که ما در حال حاضر در آن هستیم و نرخ های پایه بین چهار و نیم تا 5 درصد است، زمان شگفت انگیزی برای سرمایه گذار اعتباری است. منظورم این است که شما به عنوان یک سرمایه گذار اعتباری می خواهید یک اقتصاد قوی ببینید، بررسی کنید.

شما می خواهید فعالیت اقتصادی را قوی ببینید، بررسی کنید. می‌خواهید محیطی را ببینید که در آن MMA و بازارهای سهام قوی، مثبت و گسترده هستند، بررسی کنید. بنابراین برای ما، این زمان شگفت انگیزی برای حضور در کسب و کارمان است. و همانطور که قبلا به شما گفتم آخرین بخش بین شما می‌دانید، هواپیمایی آتلانتیک، یانکی‌ها، انویدیا و همه فعالیت‌های دیگر، ما در آپولو شلوغ بودیم.

فدرال رزرو چقدر می تواند نرخ بهره را افزایش دهد و آیا احتمالی می بینید که آنها را کاهش دهد یا این واقعا طبیعی است؟

خوب، می دانید، من فکر می کنم هر زمان که شما، هر زمان که کسی در این صندلی ها شروع به برون یابی برای سال ها و سال ها کرد، این یک اشتباه است. و من باز هم می‌گویم، اینکه یک یا چند سال پیش، بازار در سه یا چهار کاهش قیمت‌گذاری شده بود و ما می‌بینیم که چقدر اشتباه است. من فکر می‌کنم وقتی بیرون می‌روم و مثل همه شما روزانه کار می‌کنم، چیزهای بسیار کمی ارزان‌تر یا کمتر از یک سال، یک سال، سه سال، پنج سال پیش هستند. و این در سراسر جهان است، به هر کجا که در اقتصادهای G7 سفر می کنید.

بنابراین فکر می‌کنم این، می‌دانید، فکر می‌کنم تورستن در مورد یک پس‌زمینه نرخ بالاتر و اینکه بین 10 سال بین 4 تا یک چهارم و 5 و نیم باشد، فکر می‌کنم این کد پستی است که ما برای مدتی طولانی در آن خواهیم بود.