BofA هشدار خیره کننده در مورد افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را لغو کرد

بانک آمریکا از پیش بینی خود برای دو افزایش دیگر نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری عقب نشینی نمی کند.

علاوه بر این، بانک وال استریت یک سوال بزرگتر را مطرح می کند:

آیا حتی 75 نقطه پایه انقباض بیشتر برای بازگرداندن تورم به هدف 2 درصدی فدرال رزرو کافی است؟

در یادداشت مشتری که توسط TheStreet به دست آمد، پاسخ BofA یک اقتصاد معمولی بود "ما خواهیم دید" و اضافه کرد:

BofA گفت که همچنان به درخواست دو افزایش یک چهارمی دیگر در ماه های اکتبر و دسامبر ادامه می دهد.

BofA گفت: استحکام اقتصاد اسمی هم خطرات تداوم تورم را افزایش می‌دهد و هم خطرات ناشی از افزایش رکود را کاهش می‌دهد.

تصمیم متفق القول 12-0 FOMC در 16 سپتامبر در مورد افزایش 25 امتیازی پایه، نرخ وجوه فدرال فدرال را به محدوده 3.75% تا 4% رساند و به طور گسترده توسط معامله گران و ناظران فدرال رزرو مورد انتظار بود.

به دنبال فشارهای مداوم قیمت‌ها که به دلیل افزایش هزینه‌های انرژی ناشی از جنگ ایران و شوک‌های ژئوپلیتیک اقتصادی مرتبط، به دنبال فشارهای مداوم قیمت‌ها بود، این یک فشار جنگ‌طلب مجدد برای تشدید سیاست‌های پولی بود.

شگفتی بزرگ: سیاست گذاران فدرال رزرو اعلام کردند که اگر تورم سرسختانه ناشی از شوک های انرژی و عدم قطعیت های ژئوپلیتیکی جنگ ایران کاهش نیابد، ممکن است یک افزایش دیگر نرخ بهره قبل از پایان سال اتفاق بیفتد.

افزایش نرخ بهره نتیجه ماه‌ها بحث‌های عمومی و خصوصی توسط سیاست‌گذاران فدرال رزرو بود که تلاش می‌کردند نرخ‌ها را ثابت نگه دارند و در عین حال اجازه دهند تورم به هدف ۲ درصدی خود بازگردد – هدفی که ۵.۵ سال است که از دست داده است.

پیش‌بینی نمودار نقطه‌ای سه‌ماهه یا خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی نیز که در 16 سپتامبر منتشر شد، نشان داد که میانگین نرخ وجوه در پایان سال 3.6 درصد است که مطابق با یک افزایش 25 واحدی اضافی از نقطه میانی فعلی است. 16 نفر از 18 سیاست گذار شرکت کننده حداقل یک افزایش نرخ اضافی را قبل از پایان سال پیش بینی می کنند.

در یادداشت BofA آمده است: «این بیانیه زبانی را که تورم را به شوک‌های عرضه مرتبط می‌کند، کاهش داد (یعنی دیگر بهانه‌ای وجود ندارد)، در حالی که SEP علیرغم دو افزایش در سال جاری، رشد قوی‌تر، تورم بالاتر و نرخ UU پایین‌تر را نشان داد.

BofA با تحلیلگران متمایل به کبوتر که استدلال کرده اند فدرال رزرو با افزایش نرخ بهره اشتباه سیاستی مرتکب شده است، مخالف است.

در یادداشت آمده است: «از دیدگاه پول‌گرایانه وارش، نرخ رشد اقتصاد اسمی تابعی از سرعت پول و عرضه پول است. پاسخ به رشد اسمی قوی، کاهش سرعت پول با افزایش نرخ‌ها است».

کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، زمانی که از سال 2006 تا 2011 به عنوان رئیس فدرال رزرو خدمت می کرد، به عنوان یک شاهین تورم شهرت داشت. طی یک سخنرانی ماه گذشته در جکسون هول، او تعهد خود را برای مهار تورم با یک تغییر آشکارا جنگ طلبانه تایید کرد.

ما نمی‌توانیم روی قیمت‌های فردی تأثیر بگذاریم، چه قیمت نفت، چه مواد غذایی در خواربارفروشی. اما کاری که می‌توانیم انجام دهیم و انجام خواهیم داد این است که اطمینان حاصل کنیم که هرگونه تغییر در قیمت‌های نسبی گسترده نمی‌شود. تأثیرات مرتبه دوم و سوم در اقتصاد نخواهد داشت.»

در یادداشت BofA در 17 سپتامبر، وارش "این پیام را تقویت کرد و روشن کرد که کار انجام نشده است."

افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، اولین مورد از ژانویه 2023، موج هایی را در کل سیستم مالی ایجاد کرد که بیشترین فشار را بر روی استقراض کوتاه مدت مانند کارت های اعتباری با نرخ متغیر و وام های دانشجویی وارد کرد.

به‌طور غیرمستقیم، بر نرخ‌های وام مسکن با نرخ ثابت که بر بازده خزانه‌داری به علاوه بدهی‌های شرکتی و سرمایه‌گذاری سرمایه متکی است، تأثیر می‌گذارد.

خبر خوب؟ نرخ بهره در حساب های پس انداز و سی دی ها می تواند افزایش یابد.

برخی ناظران فدرال رزرو استدلال می کنند که بانک مرکزی نیازی به افزایش در ماه سپتامبر نداشته است زیرا تورم اساسی در حال حاضر نزدیک به 2٪ است و این بیش از حد تقریبا به طور کامل به دلیل اختلالات عرضه ناشی از تعرفه ها و شوک های انرژی است که نرخ سالانه را در کوتاه مدت کاهش می دهد.

دیدگاه BofA این است که تورم زیربنایی برای چندین فصل در حدود 2.5 درصد باقی مانده است، زیرا سیاست آنقدر محکم نیست که آن را به 2 درصد برساند.

در یادداشت آمده است: «ما فکر می‌کنیم انعطاف‌پذیری اقتصاد، محاسبات ریسک/پاداش فدرال‌رزرو را تغییر می‌دهد.» به نظر می‌رسد این یک شانس خوب است، و ما فکر می‌کنیم که وارش با استفاده از این لحظه، کار درستی انجام می‌دهد. از سوی دیگر، رشد اسمی قوی این خطر را افزایش می دهد که اگر فدرال رزرو انقباض نداشته باشد، تورم ناشی از تقاضا با محو شدن شوک های عرضه افزایش یابد.

CME Group FedWatch Tool احتمال افزایش یک چهارم درصدی دیگر را در 28 اکتبر 55.4 درصد و احتمال حداقل یک افزایش اضافی 89.6 درصدی در 9 دسامبر را پیش بینی می کند.

BofA گفت این خطر وجود دارد که افزایش 75 واحدی در سال 2026 برای بازگرداندن تورم به هدف 2 درصدی فدرال رزرو کافی نباشد.

یک سناریوی مخرب: تورم ناشی از عرضه ممکن است سرسختانه بالا بماند. به عنوان مثال، ممکن است تورم در خط لوله «به دلیل درگیری با ایران» بسیار بیشتر از آنچه در مورد اصلی خود محاسبه می کنیم، وجود داشته باشد.

این امر فدرال رزرو را با یک انتخاب دشوار مواجه می کند: یا چند سال دیگر تورم بالاتر از هدف را بپذیرد، یا فشار بیشتری را بر تقاضای کل بیش از آنچه برای رسیدن به هدف در گذشته لازم بود، وارد کند و خطر رکود را به همراه داشته باشد.

در پایان یادداشت آمده است: "هر دو انتخاب میراث وارش را خدشه دار می کند. خواهیم دید."

این داستان در ابتدا توسط TheStreet در 19 سپتامبر 2026 منتشر شد، جایی که برای اولین بار در بخش فدرال رزرو ظاهر شد. با کلیک کردن در اینجا، TheStreet را به عنوان منبع ترجیحی اضافه کنید.