CoreWeave SOFR + 5.5% پرداخت می کند. Nebius پرداخت +2.5٪. وام دهندگان هوش مصنوعی در حال ترسیم یک خط هستند

بازار اعتباری هوش مصنوعی دیگر قیمت تمام شده GPU را یکسان نمی‌داند. CoreWeave, Inc. (NASDAQ: CRWV) یک وام مدت دار 2.6 میلیارد دلاری را در ماه آگوست بست که 1.2 میلیارد دلار متعاقبا برداشت شد که مدت SOFR به اضافه 5.50 درصد را دریافت می کند. Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS) یک تسهیلات تضمین شده تقریبا 775 میلیون دلاری را در ماه ژوئیه در SOFR به اضافه 2.50 درصد بست.

این شکاف سه درصدی چشم نواز است، به ویژه پس از 14 سپتامبر که ترس ها از کند شدن توسعه هوش مصنوعی مرزی احیا شد. همچنین استفاده نادرست از آن آسان است. اینها امکانات مختلف با وثیقه و پشتیبانی مشتری متفاوت هستند.

Nebius گفت که تسهیلات آن توسط زیرساخت‌های GPU مستقر و جریان‌های نقدی یک مشتری درجه یک سرمایه‌گذاری پشتیبانی می‌شود. همراه با آن جریان‌های نقدی مشتری، تأمین مالی بیش از 100 درصد از مخارج سرمایه‌ای برای استقرار اساسی را پوشش می‌دهد. این باعث می شود که اسپرد 2.50 درصدی بر روی یک دارایی قراردادی نسبتا خاص قیمت داشته باشد، نه در کل شرکت.

برای Nebius Group N.V. (NASDAQ:NBIS)، اگر این ساختار بتواند در مقابل بیش از 40 میلیارد دلار تعهدات اضافی مشتری تکرار شود، تامین مالی بهترین کار را دارد. مقیاس وزنه تعادل آشکار است: نبیوس هنوز به سرمایه هنگفتی نیاز دارد، از جمله 5.75 میلیارد دلار اسکناس قابل تبدیل که در ماه اوت بسته شد.

تسهیلات 2.6 میلیارد دلاری CoreWeave استقرارهای متعهد را در یک مجموعه مشتریان گسترده‌تر تأمین مالی می‌کند و در سپتامبر 2031 بالغ می‌شود. با این حال، اسپرد 5.50 درصدی، نرخ مانع را برای هر پردازنده گرافیکی تأمین‌شده افزایش می‌دهد. اگر استفاده یا قیمت گذاری کاهش یابد، بدهی های گران می تواند رشد درآمد را به اقتصاد ضعیف سهام تبدیل کند.

بر اساس پایگاه داده Insider Monkey، تعداد صندوق های تامینی CoreWeave در سه ماهه دوم 2026 از 63 در سه ماهه اول 2026 به 71 افزایش یافت. Magnetar Capital پس از کاهش 24 درصدی سهام خود، همچنان 52,062,927 سهام را در اختیار داشت. Nebius از 60 به 86 دارنده رسید. مدیریت سرمایه گذاری Orbis پس از کاهش 22 درصدی، صاحب 6494719 سهم شد. این پوزیشن های پایانی سه ماهه هم مربوط به جدیدترین بحث تامین مالی و هم قبل از هشدارهای ایمنی ماه سپتامبر است.

در 31 آگوست، Nebius 45,272,901 سهم فروخته شد که 17.89 درصد از سهام شناور بود و 2.31 روز برای پوشش باقی مانده بود. از آنجایی که Nebius میلیاردها دلار بدهی قابل تبدیل دارد، برخی از موقعیت‌های فروش می‌توانند به‌جای شرط‌بندی ساده جهت دار، پوشش ساختاری باشند.

بنابراین مقایسه نرخ پیامی مفید اما محدود دارد. زمانی که قراردادها، وثیقه ها و اعتبار مشتری از وام پشتیبانی می کنند، وام دهندگان به شدت ظرفیت هوش مصنوعی را تامین مالی می کنند. زمانی که بسته از آنها می خواهد ریسک بیشتری را جذب کنند، هزینه آنها بسیار بیشتر است. اگر تقاضای هوش مصنوعی کاهش یابد، این تفاوت به عنوان پاورقی باقی نمی ماند و تبدیل به بخشی از خندق رقابتی می شود.

در حالی که ما به پتانسیل CRWV و NBIS به عنوان سرمایه گذاری اذعان می کنیم، معتقدیم که برخی دیگر از سهام AI پتانسیل صعودی بیشتری را ارائه می دهند و ریسک نزولی کمتری دارند. اگر به دنبال سهام هوش مصنوعی بسیار کم ارزشی هستید که از تعرفه های دوران ترامپ و روند رو به رشد سود قابل توجهی می برد، به گزارش رایگان ما در مورد بهترین سهام کوتاه مدت هوش مصنوعی مراجعه کنید.

شکاف سرمایه تریلیون دلاری هوش مصنوعی: چرا سخت افزار بیش از حد می تواند دام انویدیا باشد و فرصت مایکروسافت و Redditor ها نسبت به مراکز داده مداری SpaceX شک دارند. آیا آنها درست هستند؟

افشا: ندارد. Insider Monkey را در Google News دنبال کنید.