Dalal از IiAS می‌گوید پسران تاتا ممکن است در برابر فشار IPO RBI مقاومت کنند

هتال دلال، مدیر ارشد اجرایی و رئیس IiAS، یک شرکت مشاوره ای در زمینه حاکمیت شرکتی و نمایندگی، می گوید انتظار می رود تاتا سانز با تلاش های RBI برای نیاز به فهرست شدن "مبارزه کند". او استدلال می کند که یک IPO می تواند انعطاف پذیری عملیاتی گروه را محدود کند.

ایتال، از اینکه امروز به ما پیوستید بسیار سپاسگزاریم. من باید فورا اشاره کنم که، می دانید، یکی از سهامداران شما در واقع گروه تاتا است. بنابراین، با در نظر گرفتن این موضوع، آیا می‌توانید از قبل به این عرضه اولیه بین‌المللی فکر کنید، به ما بفهمید که چه میزان علاقه سرمایه‌گذار را قبلا نیز انتظار دارید، اوه اگر ادامه پیدا کند.

خوب، من فکر می کنم که گروه تاتا یکی از بزرگترین شرکت های بورسی هند است. این گروه به خودی خود برای اقتصاد بسیار مهم است و بنابراین فهرست شدن Tata Sons آن را به یک عرضه عمومی سهام بسیار بسیار بزرگ تبدیل می کند. اوه و من فکر می کنم به همین دلیل مهم است. اوم این واقعا تأثیری بر سهامداران شرکت های بورسی ندارد. اوه، اما اگر به شرکتی نگاه کنید که به این بزرگی بوده و اساسا تا این سطوح رشد کرده است، همیشه عملکرد عالی خود را نزدیک به سینه خود نگه داشته است. بنابراین شفافیت زیادی در مورد نحوه عملکرد شرکت در طول سال ها وجود ندارد.

و این در واقع یک ساختار منحصر به فرد برای بازار هند است زیرا در پایان، سهامداران Tata Sons عمدتا اعتماد دارند و فلسفه زیربنایی بشردوستانه است. اوم، بنابراین فهرست پسران تاتا منحصر به فرد خواهد بود و در صورت وجود فهرست، یک IPO بسیار بسیار بزرگ خواهد بود.

حالا، وقتی گفتم، اگر این فهرست کاملا عمدا انجام شود، از کلمه if استفاده کردم، زیرا، می‌دانید، بلومبرگ در حال گزارش‌هایی در مورد کارهایی است که توسط تاتا بررسی می‌شود تا از فهرست اجباری جلوگیری کند. شما می دانید، برای مثال، کاهش ترازنامه به زیر آستانه مورد نیاز RBI. به نظر شما، این نتیجه چقدر محتمل است یا فهرست کردن اجتناب ناپذیر است؟

من فکر می کنم گروه تاتا مبارزه خواهد کرد. اوه آنها برای مدت طولانی نمی خواستند در لیست قرار بگیرند. اوه و این موضع ثابت آنها بوده است. اوه آنها همچنین بسیار سخت مبارزه کرده اند تا از مقرراتی که RBI آنها را مجبور به فهرست کردن آنها می کند خارج شوند. اما حدود 29، 30 ماه است که در کار بوده است که آیا RBI آنها را مجبور به لیست کردن خواهد کرد یا خیر. اوم خوب، کارت‌ها در حال حاضر آماده شده‌اند و می‌توانید ببینید که RBI می‌خواهد آن‌ها را در لیست قرار دهند، اما من فکر می‌کنم که گروه قطعا در برابر قرار گرفتن در لیست مقاومت می‌کند. بعید است که به سادگی تسلیم شویم و بگوییم که امسال روند عرضه اولیه سهام را آغاز خواهیم کرد.

بله، بنابراین شما به این نکته اشاره می کنید که آنها علاقه خاصی به فهرست ندارند، می دانید، یکی از دلایلی است که آنها، می دانید، آنها دلایلی را در مورد انطباق، اوه افشای نیز ارائه کرده اند. افتضاح به نظر می رسد. منظورم این است که چرا این مشکل برای آنهاست؟ این کاری است که هر شرکت فهرست شده انجام می دهد.

من فکر می کنم فهرست کردن باید یک انتخاب باشد. ام، پسران تاتا تاتا به چند دلیل نمی‌خواهند در فهرست قرار بگیرند. اوم، اساسا این منبع انعطاف پذیری مالی برای کل گروه است، درست است؟ بنابراین، اگر زمانی که شرکت‌های فهرست‌شده را دارید، به آن نگاه کنید، متوجه می‌شوید که دچار مشکل می‌شوید، پسران تاتا هستند که آن را نجات داده‌اند. حالا، اگر خود پسران تاتا در فهرست قرار گیرد، فکر می‌کنم این تصمیمات خودش است که به نظارت عمومی برمی‌گردد.

ام، حتی در فضای فهرست نشده، پسران تاتا تصمیمات متعددی را اتخاذ کرده است که جدید بوده اند، اوه که جلوتر از خواسته های بازار بوده اند و لزوما مطابق با آنچه می دانید، ROC یا IRR نیستند. و من فکر می کنم که در همان لحظه که لیست می کند، مورد بررسی قرار می گیرد، درست است؟ شما مجموعه‌ای از سهامداران عمومی خواهید داشت، سهامداران را مورد بررسی قرار خواهید داد و هر کاری که انجام می‌دهد پس از آن در معرض سوال قرار می‌گیرد.

و بنابراین اگرچه ممکن است انعطاف‌پذیری مالی خود تاتا پسر را به معنای توانایی افزایش سرمایه افزایش دهد، اما انعطاف‌پذیری عملیاتی خود را از نظر نحوه و سرعت پشتیبانی از شرکت‌های گروه محدود می‌کند. بنابراین، من فکر می کنم این چالشی است که آنها با آن بازی می کنند.

خوب، فردا یک جلسه هیئت مدیره بسیار مهم است. اوم می دانید، برای شروع فرآیند انتخاب جانشین صندلی تاتا، چاندرا. اوم، آیا می دانید آن شخص چه کسی می تواند باشد؟ و آیا واقعا زمان تغییرات رهبری در چنین مقطع مهمی است؟

من فکر می‌کنم اگر به دوره تصدی چاندرا نگاه کنید، او در پایان دوره‌اش 10 سال تمام خواهد کرد. بنابراین منطقی است که انتظار داشته باشیم که یک طراوت وجود داشته باشد. چالش این است و همچنین این واقعیت که چاندرا در حدود دو سال دیگر به سن 65 سالگی می رسد، که سن اجباری بازنشستگی در گروه تاتا برای همه مدیران اجرایی است. بنابراین این واقعیت که می دانید قرار بود دوره او به پایان برسد اجتناب ناپذیر بود و یافتن جانشین بخشی از برنامه بود.

واقعا سؤال این است که آیا جانشینی پیدا کرده اند یا جانشینی درست کرده اند؟ اوه در این مرحله، عدم وضوح وجود دارد. Tata Sons واقعا با بازار یا با مجموعه سهامدارانی که برای آنها حیاتی است ارتباط برقرار نمی کند. و بنابراین مشخص نیست که آیا جانشینی پیدا شده است یا خیر. بخش دیگر زمانی است که شما به تاتا از ساختار بسیار منحصربه‌فرد نگاه می‌کنید، زیرا، می‌دانید، تاتا تراست سهم عمده‌ای از سهام را در اختیار دارد.

اوه، تصمیم در مورد اینکه چه کسی ریاست هیئت مدیره تاتا سانس را بر عهده دارد، توسط یک کمیته انتخاب خواهد شد که عمدتا شامل اعضای تراست اوه و یک نماینده از پسران تاتا و یک مدیر مستقل خواهد بود. بنابراین، این تصمیم در واقع چیزی است که از نظر اینکه چه کسی مسئولیت را بر عهده می گیرد، حیاتی است. اکنون، اعتماد درگیر یک نبرد شده است و کمیسر خیریه آن را از انجام هر گونه اقدام دیگری منع کرده است. بنابراین تشکیل کمیته انتخاب خود به یک چالش تبدیل شده است.

بنابراین من فکر می کنم جلسه هیئت مدیره برگزار می شود، آنها باید در مورد اینکه اگر جانشینی پیدا نشود یا نتوانند فرآیندهای لازم برای تعیین جانشین را تکمیل کنند، چه اتفاقی می افتد، بحث کنند. و بنابراین آن طرح چیست؟ آیا آنها از چاندرا می خواهند که برای بعدی و به عنوان تمدید ادامه دهد؟ اوه آیا آنها مدیر عامل موقت دارند؟ من فکر می‌کنم اینها چیزهایی است که باید در جلسه هیئت مدیره با آنها دست و پنجه نرم کند.

هتال، خیلی خلاصه، 60 ثانیه فرصت دارید. هر گونه پیامدهایی برای فهرست کردن آن فهرست ممکن است برای پروژه‌های زیرساختی بزرگ مانند، احیای ایر ایندیا یا افزایش قابلیت تولید تراشه داشته باشد.

فکر می‌کنم در حال حاضر مستقیما بر آنها تأثیر نمی‌گذارد، اما این پروژه‌های جدید را تحت نظارت عمومی بیشتری قرار می‌دهد. بنابراین، سرمایه‌گذاری‌های افزایشی باید با احتیاط بیشتری انجام شوند و این انعطاف‌پذیری کاهش می‌یابد.