Micron در مقابل Sandisk: کدام حافظه هوش مصنوعی از هشدار 279 میلیارد دلاری Nvidia سود بیشتری می برد؟

چشم انداز حافظه هوش مصنوعی (AI) در وسط یک فشار نامرتب و البته بسیار سودآور قرار دارد. دوره‌های آموزشی بزرگ‌تر می‌شوند، استنتاج به سمت تولید حرکت می‌کند، و هر رک جدید شتاب‌دهنده به پهنای باند و بیت‌های بیشتری نیاز دارد که نزدیک‌تر به واحد پردازش گرافیکی (GPU) باشند. این تنظیمی است که به ابر چرخه حافظه سوخت می‌دهد.

کمبود یک راز نیست. ظرفیت ویفر محدود است و تبدیل خطوط کارخانه به حافظه با پهنای باند بالا (HBM) خسته کننده و پرهزینه است. عرضه NAND نیز محدود است، اما به دلیلی متفاوت -- الزامات ذخیره سازی در مقیاس فوق العاده توسط توکن هایی که پس از خروج از GPU باید در جایی زندگی کنند، پر شده است.

از دست رفته انویدیا در سال 2009؟ این سیگنال نادر دوباره چشمک می زند. در سال 2009، یک سیگنال "Double Down" برای یک سازنده تراشه کمتر شناخته شده به نام Nvidia چشمک زد. برای اولین بار پس از سالها، همان سیگنال "مطمئنیت کامل" برای شرکتی به اندازه یک صدم Nvidia چشمک می زند. ادامه »

Micron Technology (NASDAQ: MU) در هر دو طرف این داستان پول نقد می کند. این شرکت HBM را تولید می کند که در بالای بسته GPU قرار می گیرد، و همچنین DRAM سرور که بقیه پشته را پر می کند. Sandisk (NASDAQ: SNDK) از همان موج استفاده می کند، اما از سمت ذخیره سازی، حمل و نقل سازمانی به همان مراکز داده فلاش می زند.

هر دو شرکت بیشتر از همیشه درآمد کسب می کنند. اما زمانی که انویدیا (NASDAQ: NVDA) در جریان تماس اخیرش درباره بازار حافظه هشدار داد، یک سوال جالب به ذهن خطور کرد: کدام یک از این دو سهم، Micron یا Sandisk، در واقع به گلوگاه حافظه نزدیک‌تر هستند؟

انویدیا در طی تماس با درآمدهای سه ماهه دوم مالی خود به صراحت اعلام کرد که حافظه دیگر یک هزینه پس زمینه نیست - یک محدودیت استراتژیک است. مدیر مالی Colette Kress گفت که این شرکت شاهد "شرایط قیمت گذاری فوق العاده در حافظه" است، زیرا افزایش قیمت ها قبلا از پیش بینی های داخلی فراتر رفته است و در سال آینده حتی بیشتر می شود.

در نتیجه، کرس پیش از شروع افزایش قیمت‌ها، حاشیه ناخالص انویدیا را به سمت پایین و در محدوده ۷۰ درصد پایین هدایت کرد. این پایین‌ترین سطح باید در سه ماهه چهارم مالی ۲۰۲۷ حدود ۷۱ درصد باشد.

جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا، زمانی که توضیح داد که تقاضای نامحدود به معنای رشد بیش از 70 درصدی است که انویدیا مایل به هدایت آن است، صادق‌تر بود. تامین، که شامل اجزای حافظه است، عامل حاکم است. در مجموع، انویدیا فقط یک سفارش خرید معمولی نداد. این شرکت ادعای چند ساله بر روی یکی از کمیاب‌ترین دارایی‌ها در زنجیره ارزش تراشه: بیت‌های حافظه را مطرح کرد.

هایپر مقیاس کننده ها "حافظه" را به عنوان یک جزء نمی خرند. در واقع، آنها برای دستیابی به سه شغل مختلف، قطعات می خرند.

HBM کمیاب ترین لایه پشته حافظه است. روی بسته‌های GPU قرار می‌گیرد و تعیین می‌کند که یک مدل با چه سرعتی می‌تواند آموزش ببیند. بدون HBM، شتاب دهنده ها اساسا فقط خوشه های تراشه گران قیمت هستند. DRAM نیروی کار در اطراف این بسته است که حافظه سیستم را برای واحدهای پردازش مرکزی (CPU) و میزبان های استنتاج تغذیه می کند. در همین حال، NAND از انبار ذخیره سازی پشتیبانی می کند: داده های آموزشی، نقاط بازرسی و سیاهه های مربوط. در حالی که هر سه جزء مهم هستند، طبق هشدار انویدیا به یک اندازه اهمیت ندارند.

انویدیا عرضه را قفل می‌کند زیرا محموله‌های GPU به حافظه ذخیره‌شده و DRAM موجود بستگی دارد، نه به این دلیل که شرکت نمی‌تواند درایوهای حالت جامد (SSD) را پیدا کند. Micron یکی از تنها سه تامین کننده HBM و فروشندگان سطح بالای DRAM است که می تواند این ظرفیت را تامین کند.

با وجود نقش در حال ظهور آن در مراکز داده هایپراسکیلر، Micron مانند سهام رشد مرکب قیمت گذاری نمی شود. اگرچه سهام در سال گذشته یک هیولا را تجربه کرده است، نسبت قیمت به درآمد (P/E) Micron در حدود 6 است. این نسبت نسبت به سایر سهام تراشه های پیشرو در دسته مانند Nvidia، Broadcom، یا تولید نیمه هادی تایوان، متوسط ​​است. نابرابری در چند برابر ارزش گذاری ناشی از این است که بازار حافظه را به عنوان یک کالای رونق-رکود تلقی می کند.

Micron در موقعیتی قرار دارد که از تعدادی بادهای دنباله دار سکولار در سراسر دوران زیرساخت هوش مصنوعی سود می برد. Capex Hyperscaler به طور فزاینده ای حافظه را به عنوان یک محدودیت مرتبه اول در نظر می گیرد، استقرار استنتاج در حال مقیاس بندی است (که بیت های بیشتری را در هر توکن می سوزاند)، و تقاضای قراردادی در چند سال آینده قابل مشاهده است.

در نهایت، این راه‌اندازی از محیطی پشتیبانی می‌کند که در آن درآمد می‌تواند به اندازه کافی بالا بماند تا بازار بسط ارزش‌گذاری را مجددا ارزیابی کند و اعمال یک تخفیف چرخه‌ای عمیق را متوقف کند.

در حالی که Sandisk به دلیل قیمت های بالاتر فلش و ترکیب سنگین تر از درآمد مرکز داده سازمانی همچنان سود خواهد برد، NAND برنده مرتبه دوم باقی خواهد ماند. انویدیا چک ربع تریلیون دلاری ننوشت زیرا SSD ها به سختی یافت می شوند. این کار را انجام داد زیرا کمبود حافظه گلوگاهی است که تصمیم می‌گیرد چند سیستم هوش مصنوعی واقعا به موقع ساخته شوند. این فرصت میکرون است که آن را برای خرید و نگهداری سهام بهتر برای رونق حافظه تبدیل می کند.

قبل از خرید سهام در Micron Technology، این را در نظر بگیرید:

تیم تحلیلگر Motley Fool Stock Advisor به تازگی 10 سهامی را که به عقیده آنها بهترین سهام برای سرمایه گذاران برای خرید در حال حاضر است را شناسایی کرده اند... و Micron Technology یکی از آنها نیست. 10 سهمی که این کاهش را ایجاد کردند برای رشد بلندمدت ساخته شده‌اند و می‌توانند در سال‌های آینده بازدهی شگفت‌انگیزی داشته باشند.

این اجرا به همین دلیل است که مردم گوش می دهند. Stock Advisor با سابقه شکست 4 برابری S&P 500 یک مزیت متمایز ارائه می دهد. آخرین لیست 10 برتر موجود با Stock Advisor را از دست ندهید و به جامعه سرمایه گذاری که برای مدت طولانی ساخته شده است بپیوندید.

* مشاور سهام از 16 سپتامبر 2026 باز می گردد.

آدام اسپاتاکو دارای موقعیت هایی در انویدیا است. Motley Fool دارای موقعیت هایی در Broadcom، Micron Technology، Nvidia و Semiconductor Manufacturing تایوان است و آن را توصیه می کند. Motley Fool یک خط مشی افشاگری دارد.