Nscale ارزش 35 میلیارد دلاری می خواهد. انویدیا به پرداخت صورتحساب کمک می کند
بایگانی IPO نئوکلاد نشان می دهد که شرکتی پول نقد را سوزانده است، در حالی که یک سازنده تراشه که اتفاقا بزرگترین تامین کننده آن نیز است به زنده ماندن آن کمک کرده است.
به Eye on AI خوش آمدید. بئاتریس نولان اینجاست. در شماره امروز:
فایل های Nscale برای عمومی شدن.
چگونه «نوع دوستی مؤثر» از فلسفه حاشیه ای به شرور هوش مصنوعی ترامپ تبدیل شد.
گوگل می گوید Gemini 4 به زودی عرضه می شود.
آلتمن و آمودی از سازمان ملل می خواهند که در زمینه ایمنی هوش مصنوعی همکاری کند.
و چین در جنگ جهانی استعدادهای هوش مصنوعی پیشروی می کند.
یک روز دیگر، یک IPO میلیارد دلاری دیگر.
طبق گزارش فایننشال تایمز، این بار Nscale، «neocloud» تحت حمایت انویدیا است که هفته گذشته برای فهرست نیویورک با ارزشی بالغ بر 35 میلیارد دلار ثبت نام کرد.
Nscale یک نئوکلاد دو ساله است – نوعی شرکت که مراکز داده آماده هوش مصنوعی را می سازد یا تأمین مالی می کند و قدرت محاسباتی را اجاره می دهد. دفتر مرکزی آن در لندن است و توسط موسس و مدیرعامل جاش پین اداره می شود. در سال 2024 از استخراجکننده رمزارز استرالیایی Arkon Energy خارج شد. از آن زمان، هیئت مدیرهای شامل شریل سندبرگ، مدیر سابق متا، نیک کلگ معاون سابق نخستوزیر بریتانیا، و سوزان دکر، رئیس سابق یاهو، به خدمت گرفته است.
بر اساس S-1، این شرکت در شش ماه منتهی به 30 ژوئن 2026، 1.02 میلیارد دلار ضرر خالص ثبت کرد - و در یک نقطه، مدیریت خود آن "تردید اساسی" در مورد توانایی خود برای ادامه فعالیت به عنوان یک فعالیت ادامه داد.
زمانی که در ماه ژوئن شرکت را معرفی کردم، از قبل سؤالات جدی در مورد ضررهای شرکت پیش از درآمدهایش وجود داشت. پرونده های جدید وسعت آنها را نشان می دهد.
با وجود این ضررها، Nscale از وال استریت میخواهد که ارزش آن را تا 35 میلیارد دلار برآورد کند، با این وعده که قراردادهای 103 میلیارد دلاری، که بیشتر آنها هنوز قطعی نشدهاند، طبق برنامه به درآمد تبدیل خواهند شد.
همچنین جلو و مرکز S-1 پیوندهای عمیق این شرکت با انویدیا است. انویدیا بزرگترین تامینکننده Nscale، یکی از سرمایهگذاران آن است و بسته به نحوه قیمتگذاری IPO، به زودی یکی از بزرگترین سهامداران آن خواهد بود. در 15 سپتامبر، Nscale یک قرارداد اشتراک برای دور مالی 3.1 میلیارد دلاری امضا کرد که خود انویدیا یک میلیارد دلار اسکناس قابل تبدیل یا سهام بدون حق رای می گیرد.
پرونده های قبلی از حساب های شرکت Nscale خود در بریتانیا در اکتبر 2025 نشان داد که انویدیا ضمانت نامه هایی را برای بیش از 157,945 سهام Nscale به قیمت 60 میلیون دلار خریداری کرد و در ازای آن، موافقت کرد تا 860.3 میلیون دلار از تعهدات اجاره Nscale را در تأسیساتی در Ward County، تگزاس تضمین کند.
به نوعی، انویدیا در مورد این واقعیت که از شرکت هایی مانند Nscale حمایت می کند، کاملا باز بوده است. در ماه آوریل، جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا، با اشاره به Nscale و CoreWeave، یکی دیگر از شرکتهای نئوکلود، این را گفت:
«اگر ما از CoreWeave پشتیبانی نمیکردیم، این ابرهای جدید، این ابرهای هوش مصنوعی وجود نداشتند... اگر از Nscale پشتیبانی نمیکردیم، آنها در جایی که هستند نبودند.»
اما میزان اتکای Nscale به انویدیا سوالاتی را ایجاد می کند که قبلا در مورد تأمین مالی دایره ای دیده بودیم. سازنده تراشه در حال ارائه منابع مالی – به شکل سرمایه گذاری، وام یا ضمانت وام – به مشتریانی است که در حال بازگشت هستند و پول را در قالب خرید GPU به آن پس می فرستند. در برخی موارد، انویدیا همچنین در حال سرمایهگذاری در شرکتهای هوش مصنوعی است که ظرفیت مراکز داده را از نئوکلادها خریداری میکنند. در این صورت، تمام پول انویدیا فقط از جایی به مکان دیگر منتقل می شود.
بقیه ما در تلاشیم تا بفهمیم چقدر از رشد رونق هوش مصنوعی تقاضای واقعی در مقابل ترازنامه یک شرکت است که با خودش صحبت می کند.
Coreweave ممکن است سرنوشت IPO Nscale را پیش بینی کند
CoreWeave احتمالا بهترین نقطه مرجع ما برای چگونگی انجام این IPO است. به طور مشابه، CoreWeave در سال 2024 زیان خالص 863 میلیون دلاری را ثبت کرد - آخرین سال کامل قبل از عرضه اولیه اولیه سهام مارس 2025، همانطور که در S-1 خود افشا شده است. این شرکت همچنین در همان پرونده فاش کرد که دو مشتری - مایکروسافت و یک خریدار دوم که به طور گسترده گزارش شده است خود انویدیا است - 77 درصد از درآمد آن را تشکیل میدهند.
با این حال، علیرغم یک شروع متزلزل - CoreWeave قیمتی کمتر از محدوده خود داشت و در روز اول به صورت ثابت بسته شد - سهام در یک دوره زمانی بسیار بالا رفت و در عرض چند ماه بیش از دو برابر شد.
در حالی که باید منتظر بمانیم و ببینیم که این لیست برای Nscale چگونه پیش می رود، این سوال وجود دارد که آیا بازار هنوز در همان جایی است که CoreWeave در مارس 2025 شروع به کار کرد.
در اوایل این ماه، هشداری از سوی Dario Amodei از Anthropic درباره سرعت توسعه هوش مصنوعی - که توسط سم آلتمن و ایلان ماسک تکرار شد - به کاهش نزدیک به 6٪ شاخص نیمه هادی ها در یک جلسه کمک کرد، در کنار افزایش بازدهی خزانه داری که باعث شد سرمایه گذاران به طور کلی نسبت به داستان های رشد بی سود صبر کمتری داشته باشند.
فشارهای اجتماعی و سیاسی علیه مراکز داده در سطح جهانی تشدید شده است، به طوری که برخی از سیاستمداران ممنوعیت های مختلفی را برای توسعه سریع Nscale پیشنهاد می کنند. همچنین این سوال وجود دارد که بازار قرار است چند شرکت زیان ده و میلیارد دلاری را تحمل کند. Nscale همچنین از شرکت هایی مانند Anthropic و OpenAI در صف عرضه اولیه سهام پیشی گرفته است.
اول رفتن ممکن است به این معنی باشد که Nscale به آزمایش آب برای لیست های بعدی توسط شرکت های هوش مصنوعی مرزی کمک می کند. اگر قیمت نئوکلاد خوب باشد، یک معیار ارزش گذاری و یک باد آخر برای فهرست های بسیار بزرگتر مورد انتظار از Anthropic در اواخر امسال و OpenAI در اوایل سال 2027 ایجاد می کند. اگر Nscale دچار مشکل شود، برای وال استریت راه بسیار ارزان تری است تا اینکه منتظر یک نام تریلیون دلاری برای آزمایش آن باشیم.
با آن، در اینجا اخبار بیشتری در زمینه هوش مصنوعی وجود دارد.
بئاتریس نولان beatrice.nolan@fortune.com @beafreyanolan
قبل از اینکه به اخبار برسیم: یک سوال که ما اینجا در فورچون مدام به آن بازمی گردیم، زیرا هوش مصنوعی عاملی شتاب می گیرد: کدام شرکت ها راه هایی را برای استقرار موفقیت آمیز عوامل هوش مصنوعی در مقیاس و به روش هایی پیدا می کنند که ارزش تجاری قابل توجهی ایجاد کند؟ و کدام یک فقط با خلبانان بازی می کنند؟
در 6 اکتبر، از ساعت 11 تا 12:00 بعد از ظهر. ET، جرمی کان، سردبیر هوش مصنوعی فورچون، این سوال را با رهبران هوش مصنوعی و فناوری از AXA، Mistral AI، Mastercard، و Accenture در طول جلسه مجازی فورچون Brainstorm AI، عصر عامل: آیا شرکت ها به کار خود ادامه می دهند، بررسی خواهد کرد؟ برای بحث در مورد واقعیتهای عملیاتی دادهها، امنیت، حکمرانی، نظارت انسانی و بازگشت سرمایه، از نسخههای نمایشی گذشته نگاه میکنیم. برای گفتگو با ما همراه باشید.
این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد
متن اصلی (انگلیسی)
Nscale wants a $35 billion valuation. Nvidia is helping foot the bill
The neocloud's IPO filing shows a company that burned through cash while a chipmaker that also happens to be its biggest supplier helped keep it alive.