TSMC 15.59 میلیارد دلار برای CapEx در یک چهارم هزینه کرد، 42٪ بیشتر از سه ماهه قبل. در اینجا معنی آن برای سهام آمده است.

حاشیه ناخالص TSMC از 59 درصد در سه ماهه ژوئن 2025 به 68 درصد در ژوئن 2026 افزایش یافت، حتی زمانی که مدیریت سه ماهه بعدی را با رقت رمپ 2 نانومتری به 66 درصد کاهش داد، یک گام به عقب که در مقایسه با صعود سال کم است.

قیمت NTM TSMC نسبت به درآمد عادی به 22 برابر کاهش یافته است، نزدیک به میانگین دو ساله خود و به اوج 30 برابری خود، پس از فروش 14 سپتامبر که با هشدارهای ایمنی صنعت هوش مصنوعی مرتبط بود و نه هر چیز خاص برای TSMC.

پرونده‌های سازمانی 13F به تاریخ 30 ژوئن 2026 نشان می‌دهد که یک خیابان تقسیم شده است: Coatue و Situational Awareness به سهام خود در TSMC اضافه شده‌اند در حالی که Lone Pine، SoftBank و Viking Global سهام خود را کاهش داده‌اند، همه اینها قبل از فراخوان درآمد جولای یا فروش ماه سپتامبر.

در فراخوان درآمد سه ماهه دوم 2026، مدیر مالی وندل هوانگ، سود ناخالص سه ماهه سوم را با 170 واحد کاهش به 66 درصد هدایت کرد و با استناد به رقت 3 تا 4 درصدی ناشی از شیب تند فرآیند 2 نانومتری TSMC. به تنهایی بخوانید، به نظر می رسد که یک شرکت حاشیه سود را پس می دهد.

داده های حاشیه داستان متفاوتی را بیان می کند. حاشیه ناخالص TSMC در سه ماهه ژوئن 2025 به 58.62 درصد رسید. تا مارس 2026 به 66.25% رسیده بود و در ژوئن 2026، همان سه ماهه ای که هوانگ توصیف می کرد، به 67.72% رسید، بالاترین سطح TSMC در دو سال گذشته و مطابق با رقم 67.7% مدیرعامل C.C. وی در تماس ذکر کرد. پایین آمدن گام هدایت شده به 66% برای سه ماهه سوم همچنان دومین حاشیه برتر TSMC در آن پنجره خواهد بود.

هوانگ در مورد اینکه چرا رقیق‌سازی روند را از مسیر خارج نکرده است، صریح بود: تلاش‌های بهبود هزینه و میزان استفاده کمی بالاتر از ظرفیت، بیشتر این کشش را جبران کرد و تقاضا برای فناوری‌های برتر TSMC به اندازه کافی قوی بود که از آن پشتیبانی کرد. مدیریت ریسک کوتاه مدت نشان داده شده، رقیق سازی سطح شیب دار N2 در حال حاضر و رقیق سازی فاب خارج از کشور به 3 تا 4 درصد در سال های بعد، واقعی است. اما تا اینجا به نظر می رسد خطری برای شیب یک روند صعودی است، نه شواهدی که روند صعودی متوقف شده است.

وی در این تماس اضافه کرد که سه سال آینده CapEx حتی به طور قابل توجهی بیشتر از سه سال قبل خواهد بود، عبارتی که او در سه ماهه قبل در مورد تعداد کمتری استفاده کرده بود. این تعهد در ماه ژوئن به یک نشانگر فیزیکی جدید رسید.

هیچ یک از افزایش حاشیه یا سرمایه نقدی، حرکت اخیر در چند برابر خود TSMC را توضیح نمی دهد.

TSMC در آخرین قرائت با 22.46 برابر سود نرمال شده معامله می شود که نزدیک به میانگین دو ساله 22.41 برابری و بسیار پایین تر از بالاترین 29.65 برابری است که قبلا در آن محدوده ثبت شده بود. این چند برابر در اواسط سپتامبر به شدت کاهش یافت، همان پنجره در سیم‌های خبری اینجا پوشانده شد: در 14 سپتامبر، Dario Amodei از Anthropic مقاله‌ای را منتشر کرد که از شرکت‌های هوش مصنوعی خواست تا توسعه مدل را کند کنند، سام آلتمن گفت OpenAI امسال به دلیل نگرانی‌های ایمنی، IPO را دنبال نمی‌کند، و سهام تراشه‌ها در سراسر تایپه، سئول و فیلدو فروخته شد. شامل TSMC، در کنار 13.2 درصد Dr

عملیات در سافت بانک هیچ یک از آن اخبار به نتایج خود TSMC اشاره نکرد.

اعداد و ارقام خود TSMC این ایده را تایید نمی‌کنند که AI capex تحت وزن خودش شکسته می‌شود، حداقل هنوز. حاشیه ها در دو سال گذشته بالاترین میزان بوده است، درآمد سالانه بیش از 50 درصد در حال افزایش است، و بودجه ساخت به جای تامین مالی از بدهی، توسط خود تامین می شود. ریسک ثبات مالی که بانک تسویه‌های بین‌المللی در اوایل سپتامبر اعلام کرد، تامین مالی غیرشفاف و سنگین هوش مصنوعی، واقعی است، اما با مشتریان TSMC و تامین‌کنندگان مالی آنها می‌نشیند، نه در ترازنامه خود TSMC.

ریسک نزدیک‌مدت ملموس‌تر در حال حاضر در دستورالعمل خود TSMC است: حاشیه سود ناخالص 66 درصد برای سه ماهه سوم، یک درصد کامل کمتر از ماه ژوئن واقعی، به علاوه ظرفیت بسته‌بندی پیشرفته C.C. وی شکاف عرضه تقاضا را بسیار تنگ و بدون اینکه عددی روی آن قرار دهد بسیار بزرگ خواند.

اگر حاشیه ناخالص سه ماهه سوم در هنگام گزارش TSMC در ماه اکتبر بالاتر از راهنمای 66 درصد باشد و بودجه CapEx نیازی به افزایش چهارمی در این چرخه نداشته باشد، وضعیت چندین بار رتبه‌بندی مجدد به محدوده تاریخی 26x تا 29x قوی‌تر می‌شود. اگر حاشیه سود بیشتر کاهش پیدا کند، یا رقیق سازی خارج از کشور که هوآنگ برای مراحل بعدی پرچم گذاری شده است، زودتر از راهنما نشان داده شود، وجوهی که سهام TSMC را در ژوئن کاهش داده اند، زودتر به نظر می رسند تا اشتباه.

تنها راه برای دانستن واقعی این است که خودتان به اعداد نگاه کنید. TIKR به شما امکان دسترسی رایگان به همان داده‌های مالی با کیفیت سازمانی را می‌دهد که تحلیلگران حرفه‌ای برای پاسخ به این سؤال دقیقا از آن استفاده می‌کنند.

سهام TSM را بالا بکشید و سال‌های مالی تاریخی را مشاهده خواهید کرد، تحلیلگران وال استریت چه انتظاراتی برای درآمد و درآمد در سه ماهه آینده دارند، چگونه مضربی‌های ارزش گذاری در طول زمان حرکت کرده‌اند، و اینکه آیا اهداف قیمتی روند صعودی یا نزولی دارند.

شما می توانید یک لیست پیگیری رایگان برای ردیابی شرکت تولید نیمه هادی تایوان در کنار هر سهام دیگری در رادار خود ایجاد کنید. بدون نیاز به کارت اعتباری فقط داده هایی که باید برای خودتان تصمیم بگیرید.