Upstart فقط به سودآوری GAAP بازگشت. سهام به هر حال 50 درصد کاهش یافته است.

Upstart (UPST) یک بازار وام دهی مبتنی بر هوش مصنوعی است. این وام گیرندگانی که به دنبال وام های شخصی، وام های خودرو، و خطوط اعتباری سهام خانه هستند را با بانک ها و وام دهندگان نهادی که آنها را تأمین می کنند، مرتبط می کند. این شرکت ریسک اعتباری سنتی را نمی پذیرد. به جای نگهداری وام در ترازنامه خود، کارمزدی را برای ایجاد و ارائه وام دریافت می کند.

تز اصلی آن این است که امتیازدهی اعتباری سنتی، که به شدت به امتیازات FICO متکی است، مقادیر زیادی از اطلاعات مرتبط در مورد اعتبار واقعی وام گیرنده را از دست می دهد. مدل‌های هوش مصنوعی Upstart هزاران متغیر را در خود جای داده و ادعا می‌کنند که وام‌گیرندگان بیشتری را با نرخ‌های پیش‌فرض پایین‌تر از پذیره‌نویسی معمولی تأیید می‌کنند.

نمودار نزولی زیر نشان می دهد که بازار در سال 2026 چه فکری در مورد آن تز داشته است.

این کاهش از طریق نتایج سه ماهه قوی، تغییرات رهبری و عرضه محصولات جدید ادامه یافته است. مدیر عامل پل گو، که از بنیانگذار دیو ژیروارد مسئولیت را برعهده گرفت، در تماس با درآمد سه ماهه دوم 2026 گفت: "ما با یک برنامه مشخص وارد این سه ماهه شدیم، و در مقابل آن اجرا کردیم، رشد وام های شخصی اصلی را تسریع کردیم، محصولات تضمین شده خود را به سرعت به سمت سودآوری حرکت دادیم، و سرمایه خود را بدون افزودن نتیجه به رشد سرمایه نشان دادیم."

این شرکت برای اولین بار از اواخر سال 2021 به سودآوری GAAP بازگشت. درآمد 3.54 درصد از برآوردها پیشی گرفت. EBITDA 18.66 درصد کاهش یافت. EPS تنظیم شده توسط 2.74٪.

به هر حال، سهام در روز درآمد، 0.40% کاهش یافت، پنجمین سه ماهه متوالی که در آن سهام یک روز پس از گزارش کاهش یافت. چهار کاهش قبلی 18.74-، -9.71، -15.04 درصد و -7.92 درصد بود. ضربات درآمد کمکی نکرد. ضربان EBITDA کمکی نکرد.

بازار بر چیزی متمرکز است که جدول نیز نشان می دهد: GAAP EPS 16.67% از دست رفت زیرا هزینه های عملیاتی در فروش، مهندسی و G&A سریعتر از درآمد رشد کردند، و جریان های نقدی واقعی حاصل از عملیات نسبت به برآوردهای چند فصلی بسیار منفی بود.

شاخص کلان Upstart این شرکت که سلامت مالی مصرف کننده را اندازه گیری می کند، به 1.50 نزدیک شد، نزدیک به بالای محدوده راهنمایی، که نشان می دهد که محیط اعتباری حتی با افزایش حجم مبدا تنگ تر می شود. نگرانی این است که مدل هوش مصنوعی ممکن است وام گیرندگانی را تأیید کند که با بدتر شدن شرایط کلان عملکرد ضعیفی خواهند داشت.

مورد گاو نر مبتنی بر ترکیب هوش مصنوعی است. پذیره نویسی خودکار Upstart اکنون 91٪ از وام ها را بدون دخالت انسان انجام می دهد، که به این معنی است که هر وام نهایی تقریبا هیچ هزینه ای برای منشاء ندارد. این پلتفرم در حال گسترش به سمت محصولات دارای امنیت خودرو و خانگی است که حاشیه سود از -176٪ به -35٪ در یک سال بهبود یافته است.

با تقریبا 8 برابر سود آینده، اگر مسیر رشد حفظ شود، سهام ارزان است.

مورد کاهش ریسک چرخه اعتباری و اجرا است. هر بار که Upstart حرکت قدرتمندی از خود نشان داده است، یک بدتر شدن کلان دستاوردها را از بین برده است. افزایش UMI به 1.50 یک هشدار اولیه است.

Upstart چیزی واقعا جالب ساخته است: یک پلت فرم وام دهی هوش مصنوعی که مدام در حال بهبود است، محصولات جدید را گسترش می دهد و پس از سال ها ضرر به سودآوری باز می گردد. سهام نشان دهنده بازاری است که قبلا این فیلم را دیده است و منتظر است ببیند آیا چرخه اعتباری این بار همکاری می کند یا خیر.

سرمایه گذاران با تحمل ریسک بالا و افق زمانی طولانی، قیمت فعلی را در میان ورودی های قانع کننده تری که سهام ارائه کرده است، پیدا خواهند کرد.