اوراکل 700 میلیون دلار به هزینه تبدیل هوش مصنوعی خود اضافه می کند

شرکت اوراکل (NYSE: ORCL) در حال افزایش هزینه‌های مورد انتظار برای طرح بازسازی سال مالی 2026 خود است که به طور همزمان هزینه‌ها را برای جلب تقاضا برای خدمات ابری هوش مصنوعی افزایش می‌دهد تا حدود 700 میلیون دلار به حدود 2.8 میلیارد دلار برسد. هزینه‌های اضافی شامل جدایی، فسخ قرارداد و سایر هزینه‌های خروج است که برخی از بازسازی‌ها مستقیما با پذیرش هوش مصنوعی در بخش‌های سازمان مرتبط است.

اوراکل قبلا 1.8 میلیارد دلار هزینه بازسازی را در سال مالی 2026 ثبت کرده بود، در مقایسه با 299 میلیون دلار در سال مالی 2025، که نشان می‌دهد این شرکت چقدر در حال تسریع تحول عملیاتی خود است. بازسازی در کنار یک چرخه سرمایه گذاری غیرعادی بزرگ در هوش مصنوعی انجام می شود. اوراکل در سه ماهه آخر خود بیش از 30 میلیارد دلار قرارداد ابری جدید هوش مصنوعی ثبت کرد و تعهدات عملکرد/درآمد عقب مانده خود را به 664 میلیارد دلار رساند، در حالی که انتظار می رود تقریبا نیمی از این عقب ماندگی در 36 ماه آینده به درآمد تبدیل شود.

قوی‌ترین استدلال افزایشی این است که هزینه‌های اضافی بازسازی بخشی از یک تغییر گسترده‌تر به سمت تجارت ابری و هوش مصنوعی با رشد بالاتر است و نه صرفا وخامت کنترل هزینه. برنامه تجدید ساختار شرکت Oracle (NYSE:ORCL) به صراحت با هدف بهبود کارایی و در عین حال تخصیص مجدد منابع به سمت پیشنهادات مبتنی بر ابر و زیرساخت ابری نسل دوم است.

اگر برنامه بازسازی 2.8 میلیارد دلاری هزینه‌های رشد کمتر را کاهش دهد و اوراکل را قادر سازد تا پرسنل و سرمایه را به سمت زیرساخت‌های هوش مصنوعی هدایت کند، فشار درآمد کوتاه‌مدت می‌تواند از اهرم عملیاتی قوی‌تر بعدا با مقیاس درآمد ابری پشتیبانی کند.

مهمتر از آن، بازسازی در برابر شواهدی رخ می‌دهد که نشان می‌دهد تقاضای هوش مصنوعی در حال تبدیل به درآمد قراردادی است. اوراکل در یک سه ماهه بیش از 30 میلیارد دلار قرارداد ابری هوش مصنوعی اضافه کرد و به 664 میلیارد دلار رسید که بالاتر از برآورد 639.89 میلیارد دلاری تحلیلگران است. مدیریت گفت که بیشتر درآمدهای جدید قرارداد نیازی به سرمایه افزایشی قابل توجهی ندارد زیرا مشتریان از پیش پرداخت استفاده می کنند یا سخت افزار خود را تامین می کنند.

این امر به ویژه مهم است زیرا بزرگترین نقطه ضعف اوراکل عدم تطابق بین سرمایه گذاری سریع زیرساخت و تولید نقدینگی فعلی است. اگر ظرفیت تأمین‌شده توسط مشتری به کاهش بار سرمایه اولیه اوراکل ادامه دهد، شرکت می‌تواند بدون افزایش تناسبی سوزاندن نقدینگی، حجم عظیم عقب‌مانده خود را به درآمد تبدیل کند.

شواهد مالی اولیه همچنین از این احتمال پشتیبانی می کند که استراتژی هوش مصنوعی شروع به بهبود مشخصات رشد اوراکل کرده است. درآمد در سه ماهه اخیر نسبت به سال گذشته 30 درصد افزایش یافت و به 19.3 میلیارد دلار رسید، EPS تعدیل شده به 1.92 دلار در مقابل 1.74 دلار اجماع تحلیلگران رسید، و Oracle Corporation (NYSE:ORCL) پیش بینی EPS تعدیل شده مالی 2027 خود را از 8.05 دلار به 8.10 دلار افزایش داد. در همین حال، جریان نقدی آزاد سه ماهه اول منفی 5.4 میلیارد دلار به طور قابل توجهی بهتر از منفی 9.56 میلیارد دلار و سه ماهه قبلی منفی 11.48 میلیارد دلار بود.

اگر این مسیر ادامه یابد، هزینه 700 میلیون دلاری افزایشی تجدید ساختار در نهایت در مقایسه با فرصت درآمد و جریان نقدی ایجاد شده توسط 664 میلیارد دلار عقب ماندگی، نسبتا ناچیز به نظر می رسد.

مورد نزولی این است که شرکت اوراکل (NYSE:ORCL) به طور همزمان هزینه های بازسازی را جذب می کند و قبل از اینکه درآمد حاصل جریان نقدی کافی ایجاد کند، سرمایه هنگفتی را برای ایجاد زیرساخت هوش مصنوعی متعهد می کند. 700 میلیون دلار اضافی، صورت حساب بازسازی مورد انتظار را به حدود 2.8 میلیارد دلار می رساند، در حالی که جریان نقدی آزاد اوراکل عمیقا منفی است و مخارج سرمایه ای در سه ماهه آخر به 28.5 میلیارد دلار رسیده است.

حتی با وجود 11.36 میلیارد دلار سرمایه که از طریق پیش پرداخت های مشتری تامین می شود، اوراکل همچنان با نیاز مالی قابل توجهی مواجه است و گفته است که قصد دارد در طول سال مالی 40 میلیارد دلار از طریق بدهی و سهام جمع آوری کند. این خطر را افزایش می دهد که پس انداز بازسازی توسط هزینه های تامین مالی و ادامه مخارج زیرساختی تحت فشار قرار گیرد.

ریسک ترازنامه به ویژه مهم است زیرا استراتژی هوش مصنوعی اوراکل به طور فزاینده ای به تامین مالی خارجی وابسته می شود. رویترز گزارش داد که بار بدهی اوراکل همچنان یک نگرانی است و سرمایه گذاران همچنان سودآوری سرمایه گذاری های مرکز داده آن را زیر سوال می برند. در سراسر صنعت hyperscaler، تقریبا 220 میلیارد دلار بدهی در طول سال گذشته برای تأمین مالی زیرساخت‌های هوش مصنوعی صادر شده است، در حالی که اوراق قرضه 3.5 میلیارد دلاری جدیدتر اوراکل در سال 2055 با بازدهی بالاتر از اوراق قرضه قدیمی‌تر و در غیر این صورت قابل مقایسه با یک میلیارد دلار اوراکل معامله شده است.

این نشان می دهد که سرمایه گذاران خواستار غرامت اضافی برای نیازهای مالی عظیم مرتبط با ساخت هوش مصنوعی هستند. بنابراین هزینه‌های استقراض بالاتر می‌تواند منافع مالی تجدید ساختار را محدود کند و فشار بیشتری بر جریان نقدی آزاد آتی وارد کند.

همچنین خطر زمان بندی وجود دارد. شرکت اوراکل (NYSE:ORCL) انتظار دارد تنها نیمی از 664 میلیارد دلار عقب ماندگی خود را در 36 ماه آینده به فروش تبدیل کند، به این معنی که شرکت باید قبل از اینکه منافع اقتصادی کامل تجارت قراردادی اش در درآمد و جریان نقدی ظاهر شود، زیرساخت های قابل توجهی را تامین مالی کند. رویترز به یک دیدگاه تحلیلگر اشاره کرد مبنی بر اینکه نمایه جریان نقدی Oracle ممکن است سالها طول بکشد تا عادی شود، زیرا درآمد ابری باید به مقیاس کافی برای تأمین بودجه توسعه مستمر ظرفیت و همچنین ایجاد جریان نقدی مثبت برسد.

در همان زمان، اوراکل در برخی از پروژه‌های زیرساختی هوش مصنوعی به دلیل محدودیت‌های کار، مجوز و قدرت با تاخیر مواجه شده است. اگر هزینه‌های زیرساخت بالا بماند یا تقاضای هوش مصنوعی قبل از تبدیل عقب ماندگی‌ها تعدیل شود، برنامه بازسازی 2.8 میلیارد دلاری می‌تواند تنها محافظت محدودی در برابر سوزاندن طولانی‌مدت پول نقد ایجاد کند.

هزینه تجدید ساختار 700 میلیون دلاری شرکت اوراکل (NYSE: ORCL) برای درآمدهای کوتاه مدت و جریان نقدی منفی است، اما مسئله مهمتر این است که آیا تجدید ساختار با موفقیت اقتصاد توسعه هوش مصنوعی را بهبود می بخشد یا خیر. عقب ماندگی 664 میلیارد دلاری، بیش از 30 میلیارد دلار قراردادهای جدید هوش مصنوعی، رشد 30 درصدی درآمد سه ماهه و 5.4 میلیارد دلار سوخت نقدی آزاد، شواهد معتبری را ارائه می دهد که تقاضا قوی است و پیش پرداخت های مشتری می تواند تا حدی بار سرمایه ای اوراکل را جبران کند.

با این حال، این شرکت همچنان با نرخ خارق‌العاده‌ای هزینه می‌کند، انتظار دارد 40 میلیارد دلار بدهی و سهام جمع‌آوری کند، و سال‌ها پیش از آن‌که کسب‌وکار ابری‌اش بتواند پول نقد کافی برای تامین مالی توسعه داخلی تولید کند، مواجه است.

در حالی که ما پتانسیل ORCL را به عنوان یک سرمایه گذاری تصدیق می کنیم، معتقدیم برخی از سهام هوش مصنوعی پتانسیل صعودی بیشتری را ارائه می دهند و ریسک نزولی کمتری دارند. اگر به دنبال سهام هوش مصنوعی بسیار کم ارزشی هستید که از تعرفه های دوران ترامپ و روند رو به رشد سود قابل توجهی می برد، به گزارش رایگان ما در مورد بهترین سهام کوتاه مدت هوش مصنوعی مراجعه کنید.

بعدی را بخوانید: سرمایه‌گذاری انتروپیک انویدیا: تامین تقاضای هوش مصنوعی در بحبوحه رقابت فزاینده و آپولو و J&J با یک قرارداد ارتوپدی با ریسک بالا مواجه شدند

این مقاله در اصل در Insider Monkey منتشر شده است.