تعداد کمتری از جلسات فدرال رزرو خطرات ارتباطات وارش را افزایش می دهد

هنگامی که مقامات فدرال رزرو در ماه آینده برای رأی گیری در مورد نرخ بهره گرد هم می آیند، تنها تصویری جزئی از اقتصاد در دست خواهند داشت. داده‌های جدید تورم یک روز پس از نهایی شدن تصمیم سیاست‌گذاران درباره نرخ‌ها منتشر می‌شود و آنها را بدون بینش در مورد اینکه آیا فشارهای قیمتی در ماه نوامبر به شتاب ادامه می‌دهد یا نشانه‌هایی از کاهش نشان می‌دهد، منتشر می‌شود.

این مخمصه نشان می‌دهد که چرا مقامات بانک مرکزی به طور گسترده با طرحی که توسط کوین ام. وارش، رئیس فدرال رزرو برای کاهش تعداد جلساتی که هر سال برای رأی‌گیری در مورد نرخ‌های بهره برگزار می‌شود، موافق هستند.

تغییرات به تدریج و از پاییز آینده آغاز خواهد شد. در برنامه اصلاح شده ای که روز پنجشنبه منتشر شد، فدرال رزرو تایید کرد که سیاست گذاران آن هشت بار در سال 2027 ملاقات خواهند کرد، اما گردهمایی 25 تا 26 اکتبر "به بحث در مورد موضوعات استراتژی کلان سیاست پولی اختصاص خواهد داشت."

تا سال 2028، تنها 6 جلسه همراه با رأی گیری در مورد سیاست ها برگزار می شود که دو جلسه دیگر بر استراتژی متمرکز هستند.

جلسات کمتر، و در فواصل زمانی مساوی‌تر، این مزیت واضح را دارد که به مقامات یک جریان ثابت‌تر از داده‌های اقتصادی می‌دهد تا وقتی که برای بحث در مورد تنظیمات سیاست خود جمع می‌شوند، تجزیه و تحلیل کنند. اما معاوضه‌هایی وجود دارد که مسئولیت بیشتری را بر عهده آقای وارش می‌گذارد تا آشکارا درباره نحوه نزدیک شدن فدرال‌رزرو به تصمیم‌های مربوط به نرخ خود و تفکر آن در مورد چشم‌انداز، صحبت کند، چیزی که او تاکنون با وجود اینکه بانک مرکزی افزایش نرخ‌ها را در سال جاری آغاز کرده است، در برابر آن مقاومت کرده است.

استر جورج که از سال 2011 تا 2023 به عنوان رئیس بانک فدرال رزرو کانزاس سیتی خدمت کرده است، گفت: "فرآیند تصمیم گیری مهم تر از زمان بندی است."

آقای وارش از زمانی که در ماه می به عنوان رئیس انتخاب شد، سبک ارتباطی متفاوتی را نسبت به پیشینیان خود پذیرفت. او در مورد آنچه که مایل به اشتراک گذاری است بسیار محتاط تر بوده است و دیدگاه های خود را در مورد اقتصاد نزدیک به سینه خود نگه داشته است، و همچنین هر چیزی که به چشم انداز سیاست مربوط می شود. که منجر به اظهارات عمومی و کنفرانس های خبری کوتاه شده است.

در واقع، یکی از اولین اقدامات او به عنوان رئیس، بازنگری بیانیه سیاست فدرال رزرو بود که همراه با تصمیمات مربوط به نرخ است. اکنون به طور قابل توجهی کوتاه تر و جزئیات کمتری دارد.

این خلاء توسط همکاران آقای وارش پر شده است، که همچنان به بیان افکار خود در مورد وضعیت اقتصادی ادامه می دهند. میزان مشکل تورمی که فدرال رزرو با آن مواجه است. و اغلب به صراحت، آنچه که بانک مرکزی باید با نرخ ها برای رسیدگی به آن انجام دهد.

پویایی این هفته در پی انتشار داده های جدید تورم که نشان می داد فشار قیمت ها بیش از حد انتظار تشدید شده است، افزایش یافت. مقامات سراسر فدرال رزرو درگیر بحث عمومی در مورد اینکه بانک مرکزی در حال حاضر چقدر باید در فشار دادن اقتصاد برای کنترل تورم باشد، شرکت کردند.

برای ویلیام انگلیش، مدیر سابق بخش امور پولی فدرال رزرو که اکنون استاد دانشگاه ییل است، سبک ارتباطی آقای وارش یک سبک پیامدی است که با کمرنگ‌تر شدن جلسات فدرال رزرو برجسته‌تر می‌شود.

آقای انگلیسی می‌گوید: «او به اندازه‌ای که به نظر می‌رسد می‌خواهد ارتباط برقرار کند، مقدار زیادی از ارتباط را کنار می‌گذارد، و من نگرانم که این واقعا برای درک عمومی از آنچه کمیته تلاش می‌کند به آن دست یابد، مفید نباشد.»

او افزود: «اگر کمیته‌ای داشتید که واقعا اغلب جلساتی را برگزار می‌کرد، پس لزوما مجبور نیستید آنقدر ارتباط برقرار کنید، زیرا به زودی قدم دیگری برمی‌دارید یا قدم دیگری برنمی‌دارید». "هرچه این شکاف بیشتر باشد، ارتباط بیشتر اهمیت دارد."

به عنوان مثال، در آستانه سال آینده، تقریبا دو ماه فاصله بین آرای سیاست ها وجود خواهد داشت. طبق برنامه جدید، گردهمایی نهایی فدرال رزرو، که معمولا برای دسامبر برنامه ریزی شده است، در تاریخ 16-17 نوامبر 2027 برگزار خواهد شد. در صورت وجود برنامه آزمایشی، مقامات بعدی در تاریخ 25-26 ژانویه 2028 ملاقات خواهند کرد. شایان ذکر است، تغییرات نرخ فدرال رزرو در سه سال گذشته بیشتر در سه ماهه پایانی سال بوده است.

اگر پس‌زمینه اقتصادی به سرعت بین تصمیم‌های مربوط به نرخ تغییر کند، تجمع‌های کمتری این احتمال را افزایش می‌دهد که فدرال رزرو باید با افزایش‌های بزرگ‌تر از سرعت یک چهارم واحدی معمول خود حرکت کند تا بتواند عقب‌نشینی کند. همچنین می‌تواند به این معنا باشد که جلسات بداهه، که در گذشته مختص بحران‌ها بوده‌اند، ممکن است منظم‌تر اتفاق بیفتند.

هر یک از این مراحل چشمگیر به طور بالقوه می تواند آسیب های زیادی را برای بازارهای مالی ایجاد کند، اگر به درستی توضیح داده نشود. دونالد کوهن، که از سال 2006 و 2010 به عنوان نایب رئیس فدرال رزرو از سال 2006 و 2010 زمانی که آقای وارش فرماندار بود، گفت: ارتباطات واضح تر همچنین می تواند به فدرال رزرو کمک کند که در وهله اول از گرفتن آنها جلوگیری کند.

برای مثال، اگر فدرال‌رزرو راهنمایی می‌کرد که نگران پس‌زمینه تورم است، اگر داده‌ها بدتر از حد انتظار باشد، بازارها با تشدید سیاست‌های بیشتر شروع به قیمت‌گذاری خواهند کرد. آقای کوهن گفت: «اما، اگر به بازارها درباره چیزهایی که نگران آن هستید و اینکه چگونه به چیزها نگاه می کنید، نمی گویید، آنها توانایی این را نخواهند داشت که جلوتر از شما بیرون بیایند.

برنامه جلسات فقط یکی از جنبه های بازنگری گسترده تری است که آقای وارش در نحوه ارتباط فدرال رزرو می خواهد. یکی از پنج کارگروهی که او تشکیل داد، به طیف ابزارهای در اختیار بانک مرکزی می‌پردازد: از انتشار پیش‌بینی‌های اقتصادی فصلی توسط مقامات موسوم به «نقطه نقطه»، که آقای وارش آشکارا از آن انتقاد کرده است، تا کنفرانس‌های خبری و صورتجلسه‌های پس از سیاست‌گذاری که سه هفته بعد منتشر می‌شود.

کرت لوئیس، مشاور ارشد سابق فدرال رزرو که اکنون رئیس سیاست های بانک مرکزی در بانک سرمایه گذاری پایپر سندلر است، گفت که انتظار دارد تغییرات گسترده ای در طرح نقطه ای ایجاد شود. او پیش‌بینی می‌کند که می‌تواند با نوعی پیش‌بینی اقتصادی جایگزین شود که احتمالا توسط کارکنان فدرال رزرو به جای سیاست‌گذاران ارائه می‌شود.

تغییرات در نمودار نقطه احتمالا به حمایت همکاران آقای وارش نیاز دارد. اما رئیس دارای اختیارات یک جانبه برای تصمیم گیری در مورد هر چند وقت یک‌بار برگزاری کنفرانس‌های خبری است.

برای آقای لوئیس، هرچقدر هم که آقای وارش بخواهد آن را تغییر دهد، احتمالا یک چیز ممنوع است: "هیچکس با کمتر صحبت کردن موافقت نخواهد کرد."

کلبی اسمیت فدرال رزرو و اقتصاد ایالات متحده را برای تایمز پوشش می دهد.