سیگنال هدف سیتی 11%+ RoTCE، کارایی سرمایه قوی‌تری را نشان می‌دهد

گونزالو لوچتی، مدیر مالی شرکت سیتی گروپ (NYSE: C) گفت: بانک انتظار دارد بازده سهام مشمول مشهود (RoTCE) در سال 2026 کمی بالاتر از 11 درصد باشد، در حالی که همچنین نشان می دهد که سیتی بازخرید سهام را از 13 میلیارد دلار خریداری شده در سال 2025 افزایش خواهد داد. در مورد جدایی و بازاریابی که قصد دارد تجارت کارت اعتباری و مدیریت ثروت خود را گسترش دهد. سیتی همچنین انتظار دارد Banamex را از ترازنامه خود در سال 2027 حذف کند که تخمین زده می‌شود 9 میلیارد دلار ضرر تعدیل ترجمه ارز را ایجاد کند.

هدف 11%+ معنادار است زیرا سودآوری سیتی قبلا از نظر مادی بهبود یافته است. در سه ماهه دوم، سیتی 24.8 میلیارد دلار درآمد تولید کرد که نسبت به سال گذشته 14 درصد افزایش داشت، در حالی که درآمد خالص با افزایش 45 درصدی به 5.8 میلیارد دلار رسید. درآمد سرمایه گذاری-بانکداری با 44 درصد افزایش به 1.55 میلیارد دلار و درآمد خالص بهره 13 درصد افزایش یافت. بایگانی SEC سیتی نشان می دهد که RoTCE سه ماهه دوم 13.0 درصد در مقابل 8.7 درصد سال قبل است، در حالی که نیمه اول سال 2026 نرخ RoTCE 13.1 درصد را تولید کرده است.

بنابراین راهنمایی جدید نشان می دهد که مدیریت معتقد است سودآوری می تواند بالاتر از محدوده بلندمدت 11% -13% RoTCE Citi که برای سال های 2027-2028 ایجاد شده است، علی رغم هزینه های سرمایه گذاری اضافی باقی بماند.

استدلال صعودی این است که به نظر می رسد سیتی گروپ (NYSE:C) بازسازی چند ساله خود را به بازدهی بالاتر تبدیل می کند و همزمان سرمایه بیشتری را به سهامداران برمی گرداند. حرکت از 8.7 درصد RoTCE در سه ماهه دوم 2025 به 13.0 درصد در سه ماهه دوم 2026 نشان دهنده بهبود قابل توجهی در کارایی سرمایه است. نسبت کارایی سیتی نیز از 62.7 درصد به 57.4 درصد بهبود یافته است که نشان می دهد رشد درآمد به طور فزاینده ای به جای جذب هزینه ها به اهرم عملیاتی تبدیل می شود.

این امر به ویژه مرتبط است زیرا مدیریت اکنون قصد دارد حدود 500 میلیون دلار دیگر را برای ابتکار عمل، بازاریابی و رشد هزینه کند. اگر این سرمایه‌گذاری‌ها توسعه مورد نظر در کارت‌ها و مدیریت ثروت را ایجاد کنند، می‌توانند از رشد درآمد حمایت کنند، بدون اینکه مسیر سودآوری را از مسیر خود خارج کنند.

بازده سرمایه اهرم مثبت دیگری را فراهم می کند. سیتی در سال 2025 13 میلیارد دلار از سهام خود را خریداری کرد و اکنون انتظار دارد این مقدار را افزایش دهد، در حالی که نسبت CET1 ژوئن 2026 آن 12.78 درصد باقی مانده است، به راحتی بالاتر از 11.6 درصد الزامات قانونی استاندارد شده است. بازپرداخت ها می توانند سهام مشترک مشهود و سهام معلق را کاهش دهند و به طور بالقوه از درآمدهای RoTCE و هر سهم در صورت اجرای زیر ارزش ذاتی حمایت کنند. ارزش دفتری مشهود سیتی به ازای هر سهم قبلا 7 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته بود و تا 30 ژوئن 2026 به 100.89 دلار رسید.

ترکیبی از سودآوری عملیاتی بالاتر، کاهش تعداد سهام و بهبود کارایی سرمایه، در صورتی که سیتی بتواند بازدهی بالاتر از 11 درصد را حفظ کند، امکان ارزیابی مجدد ارزش گذاری را تقویت می کند.

محیط درآمدی گسترده‌تر نیز برای بازارهای سیتی گروپ، بانکداری سرمایه‌گذاری، و حق امتیازهای مدیریت ثروت سیتی گروپ (NYSE:C) حمایت می‌کند. درآمد بانکداری سرمایه گذاری در سه ماهه دوم 44 درصد جهش کرد، در حالی که درآمد مدیریت ثروت 13 درصد رشد کرد که نشان می دهد مشاغل هدف سیتی در حال شتاب گرفتن هستند. یک محیط با نرخ بالقوه بالاتر نیز می‌تواند از جریان‌های درآمد بانکی خاصی پشتیبانی کند، اگرچه مزایا به قیمت‌گذاری سپرده و عملکرد اعتباری بستگی دارد.

رویترز گزارش داد که بازارها در بحبوحه تورم مداوم انتظار افزایش نرخ فدرال رزرو را داشتند، در حالی که بازدهی خزانه داری 10 ساله به بالای 5 درصد رسید و زمینه ای با نرخ بالاتر برای بانک ها ایجاد کرد.

ریسک اصلی این است که بازده بهبود یافته سیتی گروپ (NYSE:C) ممکن است بیشتر از آنچه که هدف 11 درصدی دلالت دارد، به فعالیت غیرمعمول قوی بازار و شرایط بانکداری سرمایه گذاری وابسته باشد. نتایج سه ماهه دوم از افزایش 44 درصدی درآمد سرمایه گذاری-بانکداری و فعالیت تجاری قوی بهره مند شد، اما محیط کمتر قابل پیش بینی است. به عنوان مثال، بانک آمریکا انتظار دارد کارمزدهای سرمایه گذاری-بانکداری سه ماهه سوم خود حداقل 10 درصد کاهش یابد، در حالی که انتظار می رود درآمد فروش و تجارت ثابت باشد.

اگر فعالیت معاملات در سراسر صنعت یا درآمد معاملات ضعیف شود، سیتی ممکن است برای حفظ پایه درآمدی بالا که به تولید 13 درصد RoTCE در سه ماهه دوم کمک کرد، با مشکل مواجه شود.

اجرای هزینه یک نگرانی اضافی است. هزینه های عملیاتی سه ماهه دوم سیتی با افزایش غرامت، هزینه های خدمات محصول و هزینه های بیمه سپرده با 5 درصد افزایش به 14.2 میلیارد دلار رسید. مدیریت اکنون در حال تسریع سرمایه گذاری 500 میلیون دلاری دیگر است، حتی در شرایطی که سرمایه گذاران قبلا به نگرانی ها در مورد افزایش هزینه ها واکنش منفی نشان داده بودند. رویترز گزارش داد که سهام سیتی پس از نتایج سه ماهه دوم با وجود کاهش درآمد، با تمرکز سرمایه گذاران بر روی هزینه ها و چشم انداز محتاطانه سودآوری بانک، 4.2 درصد سقوط کرد.

اگر هزینه های جدید تنها به تدریج درآمد ایجاد کند، اهرم عملیاتی کوتاه مدت می تواند بدتر شود و هدف 11 درصدی RoTCE را بیشتر در معرض بازارهای ضعیف تر یا شرایط اعتباری قرار دهد.

استقرار سرمایه نیز محدودیت هایی دارد. نسبت CET1 سیتی گروپ (NYSE:C) نسبت به پایان سال 2025 عمدتا به دلیل بازخرید سهام، سود سهام و دارایی‌های موزون ریسک بالاتر کاهش یافت، حتی اگر درآمد خالص و فروش دارایی جبران شود. در همان زمان، RWAهای اعتباری به دلیل افزایش مشتقات و فعالیت‌های تامین مالی اوراق بهادار، رشد وام‌دهی شرکتی، و دستیابی به سبد کارت‌های با نام تجاری مشترک American Airlines افزایش یافت. این بدان معناست که تسریع بازخریدها در حالی که گسترش ترازنامه نیاز به مدیریت دقیق سرمایه دارد.

حذف برنامه ریزی شده Banamex در سال 2027 عارضه دیگری را اضافه می کند، زیرا مدیریت انتظار ضرر 9 میلیارد دلاری تعدیل ترجمه ارز را دارد. اگرچه این زیان لزوما نشان‌دهنده سودآوری عملیاتی مکرر نیست، اما می‌تواند یک کشش حسابداری قابل توجه ایجاد کند و مقایسه حقوق صاحبان سهام و بازده گزارش‌شده را پیچیده کند.

هدف 11%+ RoTCE سیتی گروپ (NYSE:C) به دلیل تجدید ساختار، درآمد قوی‌تر و بازخرید، کارایی سرمایه را بهبود می‌بخشد. با این حال، افزایش مخارج سرمایه گذاری و اتکا به فعالیت های قوی بازار سرمایه، خطرات اجرایی را ایجاد می کند. به طور کلی، اگر سیتی بتواند بازدهی بالاتری را فراتر از فضای مطلوب بازار فعلی حفظ کند، چشم انداز مثبت است.

در حالی که ما پتانسیل C را به عنوان یک سرمایه گذاری تصدیق می کنیم، معتقدیم برخی از سهام هوش مصنوعی پتانسیل صعودی بیشتری را ارائه می دهند و ریسک نزولی کمتری دارند. اگر به دنبال سهام هوش مصنوعی بسیار کم ارزشی هستید که از تعرفه های دوران ترامپ و روند رو به رشد سود قابل توجهی می برد، به گزارش رایگان ما در مورد بهترین سهام کوتاه مدت هوش مصنوعی مراجعه کنید.

بعدی را بخوانید: Lilly's Foundayo به سرعت در بازار کاهش وزن دهان به دست می‌آورد و آبوت با هزینه‌ای 384 میلیون دلاری مواجه می‌شود زیرا خطرات قانونی فرمول نوزادان ادامه دارد.

این مقاله در اصل در Insider Monkey منتشر شده است.