آیا بازار ثانویه هند در حال رسیدن به نقطه عطف است؟

سرمایه‌گذاری ثانویه در هند مدت‌هاست که به عنوان یک طبقه دارایی جوان و زودرس در نظر گرفته می‌شود، اما دیگر نه. طی سال گذشته، تعداد فزاینده‌ای از صندوق‌های سرمایه‌گذاری در بازار میانی آسیا، از جمله TR Capital، Neo Asset Management و Kenro Capital، وظایف ثانویه خود را به هند گسترش داده‌اند یا خودروهای ثانویه اختصاصی جدیدی را روانه بازار کرده‌اند.

سرمایه گذاران ثانویه با چندین باد مستقل به هند سفر کرده اند. اول، یک بازار IPO سالم تر به سرمایه گذاران ثانویه مسیر معتبرتری برای خروج داده است. دوم، رگولاتورها قوانین را در مورد وجوه اولیه تشدید کرده اند و تقاضا برای راه حل های سرمایه گذاران ثانویه را ایجاد کرده اند. سوم، پیری وجوه بر پزشکان عمومی برای تامین نقدینگی فشار می آورد.

پس از شروع جنگ ایران و آمریکا در فوریه، شرکت‌های امیدوارکننده عرضه اولیه سهام، از جمله Zepto، Reliance Jio Platforms و PayU، برنامه‌های عرضه‌شان را به تعویق انداخته‌اند، در حالی که منتظر لرزش‌های بازار هستند. اما بازیکنان ثانویه مانند 360 ONE Asset Management به تازگی آماده استقرار می شوند.

سرمایه‌گذار گفت: "فقط دو ساعت دیگر، ما روی یک معامله می‌نشینیم که می‌توان گفت یک "IPO شکسته" بود... آیا می‌توانید یک معامله ثانویه را با قیمتی انجام دهید و برای انجام IPO در سال آینده بازگردید؟ کاملا. ما دارایی بیمارستانی عالی داریم و در اواخر امسال با سه برابری که برای آن در 18 ماه پرداخت کردیم، به بازار عرضه خواهد شد."

برای زمینه، ثانویه های هندی تنها در چهار تا پنج سال گذشته به عنوان یک استراتژی رایج شدند. حتی با وجود اینکه بخش عمده ای از معاملات ثانویه معامله شده هنوز در معاملات مستقیم و پاکسازی جدول قبل از عرضه اولیه اولیه سهام هستند، با افزایش خودروهای ثانویه و ادامه دار تحت رهبری GP، بازار نشانه های اولیه پیچیدگی را نشان می دهد.

با توجه به اندازه و پیچیدگی چنین معاملاتی، این تراکنش‌ها اغلب توسط شرکت‌هایی مانند HarbourVest Partners و TPG NewQuest هدایت می‌شوند. در حالی که چنین معاملاتی در حال حاضر اندک و فرصت‌طلبانه باقی مانده‌اند، کارشناسان تاکید می‌کنند که این معامله تنها در طول زمان و با بالغ شدن اکوسیستم رشد خواهد کرد.

تراکنش‌های ثانویه تحت رهبری GP و چند دارایی هند نیز توسط یک عامل دیگر هدایت می‌شوند: مقررات. چارچوب‌های نظارتی جدیدتر، به‌ویژه ساختار صندوق‌های سرمایه‌گذاری جایگزین (AIFs) که به صندوق‌های روپیه‌ای کمک می‌کند، با الزامات نظارتی سختگیرانه روبرو هستند.

اینها می توانند مدیران صندوق را از طرق مختلف محدود کنند، مانند توانایی یک پزشک عمومی برای گسترش عمر صندوق خود فراتر از 10 سال استاندارد، اندازه یک دارایی در یک CV، و ساختارهای آبشار یا توزیع خاص.

این موارد شامل سایر هزینه‌ها مانند مالیات، راه‌اندازی وسیله نقلیه تغذیه‌کننده و تبدیل ارز نمی‌شوند، به‌ویژه اگر سرمایه‌گذار ترجیح می‌دهد به دلار آمریکا معامله کند.

در حالی که این موارد ممکن است مانعی برای جذب سرمایه اولیه هند باشد، سرمایه‌گذاران گفتند که تقاضای جدیدی را برای بازیگران ثانویه ایجاد می‌کنند تا راه‌حل‌های سفارشی را سفارشی‌سازی کنند که می‌تواند نقدینگی را باز کند و در عین حال سرمایه‌گذاران را سازگار نگه دارد.

اما مهمتر از آن، استخر صندوق های قدیمی هند نیز در حال افزایش است.

اولین صندوق های سرمایه گذاری خصوصی و سرمایه گذاری خطرپذیر هند در حدود سال های 2005 تا 2006 شروع به کار کردند، که به این معنی است که بازار تقریبا 20 سال استقرار اولیه را تجربه کرده است.

اومانگ آگاروال، مدیر عامل و رئیس هند در TR Capital گفت: از آنجایی که شرکای محدود بر توزیع پول نقد ادامه می دهند، تقاضا برای راه حل های نقدینگی با گذشت زمان قوی تر می شود.

آگاروال از بنگالورو گفت: "IPOهای هندی حدود دو سوم کل خروجی ها را شامل می شوند، ثانویه ها کمتر از 20٪ مشارکت دارند و تراکنش های M&A بسیار کمتر است. اگر آن را با معیار جهانی مقایسه کنیم، یک سوم خروج ها طبق آخرین نسخه های قدیمی ثانویه بوده اند."

او افزود: "همه شرکت ها نمی توانند در زمانی که می خواهند سهامی عام شوند. به همین دلیل است که ما معتقدیم بازار شروع به قدردانی از این طبقه دارایی خواهد کرد."

این مقاله در ابتدا در PitchBook News ظاهر شد