این هفته اتفاق بزرگی برای "مهم ترین قیمت جهان" رخ داد

مدتی است که می آید. بازارهای سهام بر این اساس کار می‌کنند که اختلال در عرضه انرژی در خلیج‌فارس موقتی بوده - نگران‌کننده اما احتمالا از بین خواهد رفت. نه روز پیش، جی پی مورگان، بانک سرمایه گذاری بزرگ ایالات متحده، کاری غیرعادی انجام داد. تحلیلگران نفتی این شرکت اعتراف کردند که برای اولین بار از زمان شروع درگیری با ایران، آنها دیدگاهی در مورد چگونگی پایان آن نداشتند. ما به سادگی نمی دانیم چگونه بازی آخر را مدل کنیم.

همانطور که بانکداران نوشتند، بازارها روی این دیدگاه کار می‌کردند که چیزی حل خواهد شد، اما «تقویت این فرض که اختلال موقتی است به‌طور فزاینده‌ای دشوار است».

سپس این هفته چیزی مهم در بازارها تغییر کرد. این دیدگاه شروع به گسترش کرد که همانطور که جی پی مورگان گفته بود، بحران خلیج فارس ممکن است ادامه یابد. و پیامدهای تورمی ممکن است فقط از بین نرود. بازارها بالا و پایین می شوند و اغلب بهتر است نادیده گرفته شوند. اما آنچه در این هفته اتفاق افتاد قابل توجه است.

شاخص کلیدی چیزی است که سرمایه گذاران بزرگ آن را "مهم ترین قیمت در جهان" نامیده اند - هزینه ای که دولت ایالات متحده باید برای افزایش بدهی جدید بپردازد. این معیار برای نرخ بهره در سراسر جهان است، برای سرمایه گذاران، بازارهای ارز، بزرگترین اقتصاد جهان و دولت های بدهکار در سراسر جهان حیاتی است. در پشت ترس از تورم بیشتر، نرخ بهره بدهی 10 ساله دولت ایالات متحده - در اصطلاح "گنجینه" - از سد 5 درصدی عبور کرد و این هفته به 5.2 درصد رسید که بالاترین سطح از سال 2007 است.

ابهامات در مورد قیمت انرژی در این امر مهم است و ترس از افزایش تورم و افزایش نرخ بهره بانک مرکزی را افزایش می دهد. اما شواهدی از رشد قوی در اقتصاد ایالات متحده - با وجود همه عدم قطعیت ها و هزینه های بالاتر - نیز در این امر مؤثر است. سرمایه گذاری در هوش مصنوعی رشد را تقویت کرده است و شاخص های رشد گسترده تر نیز مثبت هستند. و بنابراین، با وجود تورم و نرخ بهره بالاتر، قیمت سهام همچنان بالاتر می رود.

نوع حرکاتی که در طول هفته دیدیم طبیعی نیست. بازارهای اوراق قرضه دولتی معمولا اینچ بالاتر یا پایین تر هستند. جهش های بزرگ نشانه عدم قطعیت و مشکل احتمالی است. این هفته اوراق قرضه در سراسر جهان فروخته شد. روز جمعه یک مهلت وجود داشت، اما نوسانات بیشتری در پیش است. اوراق قرضه ایرلندی از بدترین شرایط فرار کردند، اما همچنان ضربه خوردند. در اوایل سپتامبر، ایرلند سرمایه های جدیدی را در بازار با 3.4 درصد افزایش داد - این هفته احتمالا حدود 3.75 درصد هزینه داشت.

وزیران درباره خطر تورم هشدار دادند زیرا هزینه های عمومی بیش از 1.4 میلیارد یورو خواهد بود

دلیل اهمیت این موضوع این است که سرمایه گذاران بزرگ اکنون نگران دورنمای تورم – و در نتیجه نرخ بهره بانک مرکزی – هستند و این نگرانی همه ما را دارد. به نظر می رسید که اوج تورم این بار نسبت به آنچه پس از تهاجم تمام عیار روسیه به اوکراین در سال 2022 اتفاق افتاد، دردناک تر و از نظر سیاسی مهم تر خواهد بود.

ما هنوز در آن قلمرو نیستیم - به یاد داشته باشید که تورم ایرلند در سال 2022 به بیش از 9 درصد رسید و به طور متوسط ​​در کل سال 8 درصد بود. اما تنش ها در خلیج فارس ادامه دارد و بر قیمت نفت و گاز طبیعی مایع (LNG) تأثیر می گذارد. بازارهای گاز اروپا نیز به دلیل پیامدهای درگیری اوکراین تحت فشار هستند. امیدها به کاهش سریع تورم در سال آینده به طور قطعی متزلزل به نظر می رسند.

ایرلند که به انرژی وارداتی متکی است، اکنون در لبه چاقوی تورمی قرار دارد. انتظارها مبنی بر کاهش تورم ایرلند به 3 درصد یا اندکی کاهش در سال آینده، به نظر خوش بینانه است. پیش‌بینی مرکزی بانک مرکزی برای تورم در سال 2027 کمی بیش از 3 درصد است، اما گفته است که در یک سناریوی «شدید» ناشی از هزینه‌های انرژی بالاتر، این تورم می‌تواند به 5 درصد برسد. نرخ تورم 4 درصدی به علاوه در ماه‌های آینده اکنون یک ریسک واقعی به نظر می‌رسد.

منطقه دشواری برای دولت است که به سمت بودجه حرکت می کند، با نشانه هایی که نشان می دهد برنامه های خود را در زمینه حمایت های انرژی از انواع مختلف ارتقا می دهد. این کشور می تواند مازاد بودجه بزرگ سال 2026 خود را کمی کاهش دهد تا پرداخت های یکباره و تمدید معافیت های مالیات غیر مستقیم را تا پایان سال فراهم کند. سوال این است که سال آینده چه می کند و چه پیامدهایی برای بسته بودجه 2027 - و برای استراتژی انرژی گسترده تر آن دارد.

اکنون خیلی چیزها به تحولات ژئوپلیتیکی در هفته های آینده بستگی دارد که همانطور که جی پی مورگان صراحتا اذعان کرده است، پیش بینی آنها غیرممکن است. بازارهای سهام، اوراق قرضه و انرژی همگی کمی متزلزل به نظر می رسند.

قیمت‌های عمده‌فروشی گاز حیاتی - یک ورودی اصلی در هزینه‌های انرژی ایرلند، بیش از دو برابر سال قبل است، اگرچه قیمت‌های به اصطلاح آتی - که توسط شرکت‌های انرژی برای محافظت از قرار گرفتن در معرض آنها استفاده می‌شود - هنوز برای تابستان آینده بسیار پایین‌تر است. الکتریک ایرلند که در ماه ژوئیه افزایش عقب نشینی با سایر تامین کنندگان را اعلام کرد، متعهد شده است که امسال افزایش بیشتری برای خانوارها نداشته باشد. آنچه در اوایل سال 2027 اتفاق می افتد به بازارهای عمده فروشی گاز در هفته های آینده بستگی دارد.

اگر بازارهای اوراق قرضه مجددا کاهش پیدا کنند، تحولات مالی گسترده‌تر همچنان یک خطر باقی می‌ماند. تا کنون سهام ثابت مانده است، اما زمانی که سرمایه گذاران می توانند بازدهی 5 درصدی به علاوه از اوراق قرضه بدون ریسک دریافت کنند، نوار حمایت مستمر از سهام بیشتر می شود. بار فزاینده ای بر امید بزرگ بازگشت اقتصادی سریع از هوش مصنوعی است.

تورم ایرلند به دلیل افزایش قیمت انرژی به 3.7 درصد رسید

نیازی به هراس نیست که منجر به بودجه شود. اما دلیلی برای احتیاط و نگرانی در مورد چشم انداز وجود دارد. تورم بالاتر فشار بیشتری بر خانوارهای بدخلق وارد می کند. افزایش نرخ بهره برای وام گیرندگان کمکی نخواهد کرد. رشد اقتصادی ممکن است در سال آینده ضربه بخورد.

حفظ انعطاف در امور مالی عمومی و حفظ اعتماد بازار در ایرلند حیاتی خواهد بود. اما با توجه به نظرسنجی این هفته ایرلندی تایمز/ایپسوس B&A، تنها اقلیت کوچکی از رای دهندگان احتیاط را در اولویت قرار می دهند و نیمی از آنها می گویند که مدیریت مالی بسیار دشوارتر است، دولت برای ادامه هزینه ها تحت فشار است.

تقریبا هر دولت اتحادیه اروپا در موقعیت بهتری برای پاسخ به شوک تورمی جدید قرار دارد. اما یک موقعیت بودجه قوی فشارهای سیاسی شدید خود را به همراه دارد.