این چرخه بیت کوین نیست

با چرخه جدیدی که ظاهرا در راه است، نگرانی‌های قانونی در مورد بیت کوین وجود دارد که ارزش بررسی دارد، و منظور من فقط آسیب‌پذیری کوانتومی نیست.

من، و به نظر می‌رسد برخی دیگر در جدول زمانی، احتمال عملکرد ضعیف BTC را در این چرخه آتی نادیده می‌گیریم، مشابه اینکه اکثر alt‌ها نتوانستند در چرخه گذشته رکوردهای جدید و معنی‌داری ایجاد کنند.

از آنجایی که بیت کوین در حال حاضر بالاتر رفته است، ممکن است فکر کنید من دیوانه هستم. اما به من گوش کن

چرخه گذشته، بیش از هر چیز، در مورد "جریان اصلی" بیت کوین بود.

با این حال، اکنون در تلاشم تا ببینم چه کسی برای پیوستن باقی مانده است. تجارت DAT تا حد زیادی از هم پاشیده است. BSR عمدتا آمده و رفته است، و دولت تاکنون به جای خرید مستقیم، بر بیت کوین توقیف شده تکیه کرده است. کسانی که می خواهند بیت کوین بخرند می توانند از طریق ETF این کار را انجام دهند. منظور من این نیست که مناقصه ناپدید می شود، فقط باز کردن این کانال ها خود یک کاتالیزور بود و به سادگی نمی توان آن را تکرار کرد.

بیت کوین به جای ورود به این چرخه با یک مجموعه عظیم دیگر از خریدارانی که منتظر بازگشایی هستند، با بادهای مخالف ناخوشایندی روبرو می شود. برای من نگران کننده ترین سوال حل نشده کوانتومی است، جایی که یک کامپیوتر کوانتومی به اندازه کافی قدرتمند می تواند کلید خصوصی را از کلید عمومی استخراج کند و بیت کوینی را که کنترل کنترل ها را نشان می دهد، خرج کند. بله، توسعه‌دهندگان بیت‌کوین دفاعی از جمله BIP-360 را پیشنهاد کرده‌اند، اما هنوز هیچ مهاجرتی در سراسر شبکه وجود ندارد.

چگونه استراتژی می تواند میلیاردها بیت کوین را در بانک بدون بانک بفروشد؟

سپس ما سرآمد استراتژی را داریم که سایلر سعی دارد مانند یک صندوق با مدیریت فعال مانور دهد و دارایی بیت کوین را در برابر تقاضاهای سهامداران، سود سهام ترجیحی و پرداخت بدهی متعادل کند - دیگر به سادگی همه کارها را به دنبال "انباشته کردن صندوق ها" انجام نمی دهد. استراتژی قبلا بیت کوین را به توزیع های سرمایه فروخته است، در حالی که خود مدیریت اکنون شرکت را به عنوان حرکت از انتشار یک طرفه به سمت "مدیریت سرمایه فعال" توصیف می کند. در هر صورت، Strategy انتقال کامل را به مشکل دشوارتری که بیت کوین با آن مواجه است فراهم می کند: مشکل فرهنگی.

بیت کوین به عنوان پول خارج از سیستم مالی سنتی متولد شد. اکنون مدیران صندوق آن را می بلعند، دوباره بسته بندی می کنند، کارمزدی دریافت می کنند و به سرمایه گذاران می فروشند. این یک فایده آشکار دارد. من دوست دارم بتوانم بیت کوین را در IRA بخرم. اما چیز غیرقابل انکاری نیز در مورد تماشای سیستم مالی وجود دارد که بیت کوین برای مسیریابی طراحی شده است که به یکی از راه های اصلی دسترسی مردم و کسب سود از آن تبدیل شده است.

Sixsmith، که مقاله جدید او به راه اندازی این رشته فکری کمک کرد، اخیرا نقد فرهنگی را تندتر بیان کرد: "بیت کوین داران شروع به این باور کردند که بیت کوین قبلا به ماموریت خود دست یافته است و سپس فروختند."

من معتقدم که این دیدگاه بیشتر از آن چیزی است که بسیاری تصور می کنند، و عملکرد بهتر Zcash نشانه آن است. دیوید هافمن مورد مشابهی را در مورد نهادینه‌سازی بیت‌کوین که لبه سایفرپانک آن را کسل‌کننده می‌کند، مطرح کرد: Zcash دارای همان پایه پولی اولیه است، از جمله سقف عرضه 21 میلیون و اثبات کار، اما حریم خصوصی بومی را اضافه می‌کند، چیزی که بیت‌کوین هرگز به‌طور معنی‌داری به آن دست پیدا نکرده است و چیزی که مسلما Zcash را در برابر جذب به سیستم مالی سنتی کاملا مقاوم‌تر می‌کند.

ساخت پایان نامه Zcash در سال 2026 در بانک بدون بانک

دومین شکست بزرگ ZEC چیزهای زیادی برای خود دارد.

همچنین تمایل بیشتری برای مقابله مستقیم با کوانتوم از طریق Tachyon، پروتکل محافظ نسل بعدی پیشنهادی خود، که برای باز کردن مسیری برای حفظ حریم خصوصی پس از کوانتومی طراحی شده است، بیشتر شده است.

با توجه به این پس‌زمینه، من تعجب نمی‌کنم که انعکاس برجسته Zcash را ببینم: هر چه بیشتر ارزش آن را افزایش دهد، افراد بیشتری بیت‌کوین را زیر سوال می‌برند. هر چه بیشتر بیت کوین را زیر سوال ببرند، سرمایه بیشتری به سمت زی کش حرکت می کند و همچنان ادامه دارد. من فکر می‌کنم Zcash ممکن است مردم را شگفت‌زده کند که چقدر از حق بیمه بیت‌کوین می‌تواند جذب کند. امیدواریم که این رقابت، جامعه توسعه دهندگان بیت کوین را نیز ترساند تا با فوریتی که شایسته آن است، کوانتومی را حل کنند.

اما منظور من این نیست که بیت کوین را به سادگی تحقیر کنم. یک مورد به همان اندازه قانع کننده برای alts وجود دارد که از برخی جهات می توان آن را به سادگی به این کاهش داد: آنها بالغ شده اند.

فراتر از آن، Uniswap از هزینه های پروتکل برای خرید و رایت UNI استفاده می کند، در حالی که Lighter تمام درآمد خود را به بازخرید LIT هدایت می کند. Aave سال گذشته برنامه بازخرید خود را خودکار کرد و Pump.fun نیز فعالانه PUMP را بازخرید می کند. اتنا در حال اجرای خود است.

نتیجه چیزی است که کریپتو از لحاظ تاریخی فاقد آن بوده است: توکن‌هایی که به مشاغل مرتبط می‌شوند که در آن استفاده بیشتر می‌تواند به تقاضای توکن بیشتر یا کاهش عرضه تبدیل شود. و این مشاغل هنوز هم فضای زیادی برای گسترش دارند. CFTC قبلا مسیری را برای دسترسی دائمی رمزارزها به مشتریان ایالات متحده از طریق مکان‌های نظارتی و واسطه‌ها باز کرده است، در حالی که معافیت نوآوری جدید SEC اجازه داد و ستد زنجیره‌ای محدود سهام‌های دارای حقوق ایالات متحده را از طریق AMM‌های مجاز می‌دهد.

SEC به تازگی یک مسیر قانونی را برای سهام توکن شده در Bankless باز کرده است

معافیت نوآوری جدید SEC به AMM های مجاز اجازه می دهد تا برای اولین بار سهام ایالات متحده توکن شده و دارای حقوق را معامله کنند.

محصولاتی که در چرخه گذشته برای کاربران ایالات متحده غیرقابل دسترسی یا از نظر قانونی نامطمئن بودند در حال باز شدن هستند. این به کسب و کارهایی مانند Hyperliquid، Lighter، Uniswap و دیگران چیزی می دهد که بیت کوین به طور فزاینده ای فاقد آن است: بازارهای واقعا جدید برای رشد.

و من در مورد هر alt صحبت نمی کنم. این فرصت به طور فزاینده ای در موارد "خوب" متمرکز به نظر می رسد: کسب و کارهایی که قبلا درآمد معنی داری از محصولاتی که مردم واقعا استفاده می کنند ایجاد می کنند، با مکانیسم هایی که این موفقیت را به توکن های خود و بازارهای بزرگی که به سختی شروع به نفوذ کرده اند مرتبط می کند.

این در نهایت تز است. بیت کوین نیازی به سقوط ندارد. می تواند به میزان قابل توجهی قدردانی شود و همچنان عملکرد ضعیفی داشته باشد. اما در حالی که چرخه گذشته حول بیت کوین می چرخید، این چرخه ممکن است بیشتر حول تعداد انگشت شماری از دارایی ها باشد که بازارهای آدرس پذیر در حال گسترش هستند.