سرفصل های AI Doom را فراموش کنید. در عوض این شماره AMD را تماشا کنید.

حاشیه ناخالص AMD برای چهار فصل متوالی در محدوده 54.5٪ تا 56.8٪ نگه داشته شده است، که هنوز هیچ نشانه ای از کاهش مدیریت رقیق سازی مبتنی بر غریزه نشان نمی دهد.

حاشیه جریان نقدی آزاد تقریبا نصف شد، از 25.0 درصد در سه ماهه مارس 2026 به 13.5 درصد در ژوئن، حتی با رشد 50 درصدی درآمد در سال، آزمون واقعی این است که آیا داستان رشد 2027 به همان سرعتی که به درآمد تبدیل می شود به پول نقد تبدیل می شود یا خیر.

در 14 سپتامبر، پس از اینکه داریو آمودی، مدیر عامل آنتروپیک، مقاله‌ای را منتشر کرد و از شرکت‌های هوش مصنوعی خواست سرعت توسعه قابلیت‌ها را کاهش دهند، سهام هوش مصنوعی در سراسر جهان فروخته شد، دیدگاهی که ایلان ماسک و سام آلتمن هر دو گفتند که در آن اشتراک دارند.

آلتمن همچنین تأیید کرد که OpenAI IPO خود را به دلیل نگرانی های ایمنی به تاخیر می اندازد. بازدهی 10 ساله خزانه داری برای اولین بار از سال 2023 پیش از افزایش گسترده نرخ بهره فدرال رزرو، به طور خلاصه 5 درصد کاهش یافت. انویدیا 3.4 درصد سقوط کرد، AMD بیش از 4 درصد سقوط کرد و شاخص نیمه هادی فیلادلفیا تا 6 درصد کاهش یافت. همه این وحشت را نخریدند. مایکل بری این هشدارها را "هیجان انگیز و پف کرده" و "پوششی برای کند شدن رشد غیرقابل کنترل واقعی" نامید.

مارجین تا سپتامبر 2025 به 54.51 درصد بهبود یافت، در دسامبر به 56.84 درصد رسید و برای چهار فصل متوالی بین 55 تا 57 درصد حفظ شد و در ژوئن 2026 به 56.02 درصد رسید، دقیقا مطابق با 56 درصد هدایت شده برای سه ماهه سوم. درآمد مرکز داده از 42 درصد به 58 درصد کل فروش در همان سال افزایش یافت و حاشیه به سختی جابجا شد.

در حال حاضر، این یک امتیاز به نفع گاو نر است، اما محموله های Helios تنها در ماه سپتامبر شروع به افزایش کردند، بنابراین مدیریت رقیق سازی توصیف کرده است که هنوز از اعداد گزارش شده جلوتر است، نه عقب تر از آنها.

این کاهش با کاهش درآمد توضیح داده نمی شود، زیرا در سه ماهه مشابه 13 درصد به طور متوالی و 50 درصد سال به سال رشد کرد. در عوض با آنچه هو به طور مکرر توضیح داده مطابقت دارد: AMD تجهیزات تولیدی خود را می‌خرد و محموله‌های ظرفیتی را ترتیب می‌دهد تا منبع CPU سرور را قفل کند، علاوه بر ویفر، بسته‌بندی پیشرفته و تعهدات HBM مورد نیاز برای ارتقای Helios. این سرمایه در حال حاضر روی صورت جریان نقدی قرار می گیرد، بسیار جلوتر از درآمد هلیوس و ونیز که قرار است حمایت کند.

مورد رشد AMD، بخش مرکز داده که در سال 2027 در CPUهای سرور ونیز و پردازنده‌های گرافیکی Helios با حداکثر 2 گیگاوات از Anthropic و هر یک گیگاوات از OpenAI و Meta به بیش از دو برابر شدن در سال 2027 هدایت می‌شود، کاملا دست نخورده و دست نخورده باقی مانده است.

آنچه در واقع تصویر را تغییر می دهد دور دیگری از سرفصل های ایمنی هوش مصنوعی نیست. مهم این است که آیا حاشیه جریان نقدی آزاد در دو یا سه فصل آینده همچنان کاهش می یابد، زیرا حجم Helios به دوره ای تبدیل می شود که خود مدیریت می گوید حاشیه ناخالص "کمی کمتر از میانگین شرکتی" خواهد داشت.

یک چهارم فشرده سازی FCF که با افزایش ظرفیت مرتبط است به خودی خود ضرری ندارد و AMD حتی از طریق هزینه کنترل صادرات در سال 2025 جریان نقدی آزاد مثبت باقی ماند.

تنها راه برای دانستن واقعی این است که خودتان به اعداد نگاه کنید. TIKR به شما امکان دسترسی رایگان به همان داده‌های مالی با کیفیت سازمانی را می‌دهد که تحلیلگران حرفه‌ای برای پاسخ به این سؤال دقیقا از آن استفاده می‌کنند.

سهام AMD را بالا ببرید و سال‌های مالی تاریخی را مشاهده کنید، تحلیلگران وال استریت چه انتظاراتی برای درآمد و درآمد در سه ماهه آینده دارند، چند برابر ارزش گذاری در طول زمان چگونه حرکت کرده‌اند و اینکه آیا اهداف قیمتی روند صعودی یا نزولی دارند.

شما می توانید یک لیست پیگیری رایگان برای ردیابی Advanced Micro Devices, Inc. در کنار سایر سهام موجود در رادار خود بسازید. بدون نیاز به کارت اعتباری فقط داده هایی که باید برای خودتان تصمیم بگیرید.