سیترینی شاهد رونق توکن سازی است. سوال سخت تر این است که چه کسی سود می برد

علاقه مندان به کریپتو سال‌ها به این موضوع پرداخته‌اند که امور مالی – سهام، اوراق قرضه و سایر دارایی‌های مالی – در نهایت به سمت بلاک‌چین حرکت خواهند کرد.

اکنون، یک شرکت تحقیقاتی تأثیرگذار که سرمایه‌گذاران وال استریت به آن توجه دارند، مورد توجه آنها قرار گرفته است.

سیترینی ریسرچ که بیشتر به خاطر کارش بر روی فناوری‌های گسترده‌تر، هوش مصنوعی و روندهای بازار شناخته می‌شود، هفته گذشته در گزارشی ۷۹ صفحه‌ای با عنوان شکستن دیوار، توجه خود را به توکن‌سازی معطوف کرد.

خود گزارش دیگر خبری نیست، اما بحث پشت آن ارزش نشستن دارد زیرا نشان می‌دهد که مکالمه چقدر پیش رفته است.

برای سال‌ها، کریپتو زیرساخت‌های پیچیده‌تری برای تجارت، وام دادن و جابجایی پول ایجاد کرد، در حالی که بیشتر دارایی‌هایی که سرمایه‌گذاران واقعا می‌خواستند داشته باشند - سهام، اوراق قرضه، اعتبار و کالاها - در سیستم مالی سنتی باقی ماندند. اکنون این دارایی‌ها شروع به مهاجرت به ریل‌های ارز دیجیتالی کرده‌اند که بیش از یک دهه صرف ساخت آن شده است.

"بلاک چین ها بالاخره دلیل وجودی خود را پیدا کردند."

خوب یا بد، یکی از قدیمی‌ترین ضربه‌ها به کریپتو و بلاک چین این بود که به نظر راه‌حلی برای جستجوی یک مشکل بود.

صرافی‌های غیرمتمرکز، پروتکل‌های وام‌دهی خودکار، کیف پول‌های رمزنگاری و لوله‌کشی مالی به طور فزاینده‌ای وجود داشت، اما اگر همه آن‌ها عمدتا برای معامله یک ارز دیجیتال در برابر ارزهای دیجیتال دیگر استفاده می‌شد، این سوال واضح باقی می‌ماند: زیرساخت واقعا برای چه ساخته شده است؟

توکن سازی ممکن است در نهایت پاسخ قانع کننده ای ارائه دهد.

خزانه‌داری، اعتبار، سهام، وجوه و سایر دارایی‌های ایالات متحده به طور فزاینده‌ای در حال حرکت در زنجیره هستند، و هنگامی که وجود دارند، موضوع صرفا این نیست که یک سرمایه‌گذار بتواند انویدیا را در ساعت 2 بامداد یکشنبه معامله کند.

استدلال جالب‌تری که سیترینی ارائه کرد این است که توکن‌سازی می‌تواند باعث شود دارایی‌های مالی بیشتر شبیه نرم‌افزار رفتار کنند: حرکت بین برنامه‌ها، خدمت به عنوان وثیقه، قرض گرفتن یا وصل شدن به سایر محصولات مالی بدون هر پلتفرم که نگهبانی و تسویه حساب را از ابتدا بازسازی می‌کند.

آن قطعات نیز شروع به جمع شدن می کنند. استیبل کوین ها پول نقد را در زنجیره قرار می دهند. کیف پول ها، صرافی ها و پروتکل های DeFi بالغ شده اند. پلتفرم های معاملاتی خرده فروشی مانند Robinhood (HOOD)، Coinbase (COIN) و سایرین توزیع را به ارمغان می آورند. و رگولاتورها - در ایالات متحده و سراسر جهان - شروع به ارائه مسیر روشن تری به اوراق بهادار توکن شده در بازار کرده اند.

سیترینی در حال کشف توکن سازی نیست. سرمایه گذاران بومی رمزارز سال ها در مورد دارایی های دنیای واقعی (RWA) صحبت کرده اند.

تفاوت این است که ببینیم یک فروشگاه تحقیقاتی خارج از حباب کریپتو که به طور گسترده دنبال می شود، این پایان نامه را به زبانی که سرمایه گذاران بزرگ بیشتر به آن اهمیت می دهند ترجمه می کند: واقعا از کجا پول در می آورید؟

آرتور هیز، بنیانگذار BitMEX و مدیر ارشد سرمایه گذاری Maelstrom، این مشکل را به صراحت بیان کرد.

او در مصاحبه اخیر با The Rollup گفت که توکن‌سازی RWA یک دهه است که صحبت می‌شود و صرفا گرفتن امنیت که قبلا در یک پایگاه داده دیجیتال قرار دارد و ثبت آن در جای دیگری لزوما ارزش زیادی ایجاد نمی‌کند.

هیز گفت: "بسیار خوب، حسابداری بهتر انجام می دهم. متشکرم." "در واقع از کجا می خواهید در توکن سازی پول در بیاورید؟"

سهام توکنیزه شده می تواند کارمزد انتشار، درآمد معاملات، تقاضای استیبل کوین، فعالیت وام دهی و استفاده از وثیقه ایجاد کند، اما این اقتصادها می توانند در مکان های بسیار متفاوتی قرار بگیرند.

کریستین ماگون، مدیر عامل Amplify ETFs که صندوق TKNQ متمرکز بر توکن‌سازی را اداره می‌کند، فکر می‌کند که ارائه‌دهندگان زیرساخت می‌توانند به «باجه‌های عوارضی در جاده‌های عوارضی بلاک چین» تبدیل شوند، در حالی که توزیع ممکن است به همان اندازه ارزشمند باشد: Coinbase، Robinhood، بانک‌ها و پلتفرم‌های ثروت که قبلا روابط با مشتری دارند.

جف دورمن، مدیر عامل شرکت سرمایه‌گذاری Arca، به CoinDesk گفت که انتظار دارد با افزایش رقابت، فرآیند توکن‌سازی واقعی به طور فزاینده‌ای کالایی شود.

زک پاندل، رئیس تحقیقات دارایی‌های دیجیتال در Grayscale، به CoinDesk گفت که شرط ساده‌تر ممکن است شبکه‌های زیر همه آن باشد.

و اینجاست که هیز داستان بزرگ‌تری را می‌بیند که می‌تواند توکن‌سازی را بسیار بیشتر از حسابداری بهتر کند: عوامل هوش مصنوعی که خدمات مالی را اجرا می‌کنند.

هیز گفت: "من فکر می کنم بهترین داستانی که می خواهم بگویم این است که عوامل هوش مصنوعی تمام خدمات مالی شما را اجرا می کنند."

به نرم افزاری فکر کنید که به طور مداوم پرتفوی شما را مجددا متعادل می کند، وجه نقد بیکار را به سمت بازدهی بالاتر حرکت می دهد، وام ارزان تری پیدا می کند یا با تغییر شرایط بازار وثیقه را تغییر می دهد. این عوامل به پول و سرمایه‌گذاری نیاز دارند که بتوانند به صورت برنامه‌ریزی، در تمام ساعات شبانه روز، بدون کلیک انسانی در هر تراکنش، به آنها دسترسی داشته باشند.

اتفاقا بسیار شبیه زیرساخت‌های رمزنگاری است که سال‌ها برای ساخت آن صرف کرده است: دارایی‌های قابل برنامه‌ریزی، بازارهای همیشه فعال، وام‌دهی قرارداد هوشمند و تسویه تقریبا آنی.

سیترینی استدلال مشابهی را مطرح کرد و گفت که دارایی های توکن شده به طور موثر محصولات مالی را به یک قالب بومی ماشینی تبدیل می کند که عوامل هوش مصنوعی می توانند با آن کار کنند.

با این حال، فضای زیادی برای تغییر آن برندگان وجود دارد. Amplify’s Magoon تاکید کرد که بازار "بسیار زودرس" باقی می ماند و دارایی های توکن شده در مقایسه با بازارهای مالی جهانی هنوز ناچیز است.

او گفت: "باند فرودگاه طولانی پیش رو این احتمال را افزایش می دهد که برندگان آینده ممکن است با رهبران امروز متفاوت باشند."