سیل بدهی های هوش مصنوعی در آستانه فروپاشی سرمایه های کوچک است. در اینجا چرا.

به طور کلی، در بازار سهام، شرکت های بزرگتر از نظر مالی سالم تر هستند. من می دانم که برخی از سهامداران سابق انرون به سرعت در مورد آن بحث می کنند و من به آنها می پیوندم.

همین امر در مورد لباس های به ظاهر باکیفیت معروف به استوک نرم افزار نیز صدق می کند. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) چیز دیگری می گوید. و در حالی که این مقاله اساسا در مورد شرایط فنی بازار نیست، من می گویم که این یک نمودار وحشتناک برای صندوق پیشرو بورس اوراق بهادار (ETF) برای سهام نرم افزار است.

طرفداران محترم SpaceX Stock، تقویم های خود را برای 21 سپتامبر علامت گذاری کنید

چگونه IBM Stock با همکاری ناسا برای راه اندازی یک مدل منبع باز جدید بازی کنیم

GF Securities می‌گوید قیمت‌های NAND ممکن است اواخر امسال تثبیت شود. این به چه معناست برای سهام ساندیس.

حرکت‌های گمشده بازار را متوقف کنید: خلاصه بارچارت رایگان را دریافت کنید - دوز نیمروزی شما از محرک‌های سهام، بخش‌های پرطرفدار و ایده‌های تجاری عملی، مستقیما به صندوق ورودی شما تحویل داده می‌شود. اکنون ثبت نام کنید!

سهام با سرمایه کوچک با فاندامنتال عالی وجود دارد. جریان نقدی قوی، بدهی کم، مدیریت پایدار و ارزش گذاری معقول. یکی از ETFهایی که در طول زمان برای ارائه فهرستی از این سهام استفاده کرده‌ام، Pacer U.S. Small-Cap Cash Cows 100 ETF (CALF) است.

با این حال، در طول سال‌ها، شاخص اصلی با کلاهک کوچک از نظر محبوبیت، شاخص راسل 2000 است. این شامل 2000 سهمی است که بر اساس ارزش بازار در بازار ایالات متحده به زیر اندازه 1000 سهام برتر سقوط می کنند. راسل 2000 iShares ETF (IWM) طولانی ترین ETF است که این شاخص را ردیابی می کند. و مانند بسیاری از بازار سهام که من آن را نمودار می کنم، به نظر می رسد که سرانجام با خشم فشار فروش مواجه شده است.

این نمودار شبیه بسیاری از نمودارهای دیگر است که من دنبال می کنم. میانگین متحرک 20 روزه در حال تغییر است و PPO در پایین فقط از بالا وارد قلمرو منفی می شود. آیا این به این معنی است که آن یک غده است؟ نه، اما این احتمال را زیاد می کند که حرکت مهم بعدی آن افزایش یابد. احتمالا پایین خواهد آمد.

در دهه گذشته، سهام‌های کوچک به دلایل مختلف، عملکرد ضعیف‌تری نسبت به سهام‌های بزرگ داشته‌اند. اما فکر می‌کنم این بار، دلیل آن تنها باری بر دوش طرفداران این بخش بازار نیست. به نظر من نسبت به گذشته شدیدتر است.

هزینه های وام برای ضعیف ترین شرکت های آمریکایی به بالاترین سطح خود از زمان آشفتگی بازار سال گذشته که ناشی از تعرفه ها بود، رسیده است. مقصر اصلی؟ افزایش بازدهی خزانه داری این باعث تشدید فشار بر مشاغل با بدهی شدید می شود.

معامله گران به طور فزاینده ای نگران شده اند که شرکت های آسیب پذیر برای تامین مالی مجدد بدهی های صادر شده اولیه در زمانی که نرخ های بهره بسیار پایین تر بودند، دچار مشکل شوند. اگر بقای شما متکی به بازپرداخت بدهی 3 درصدی شما است که در طول همه‌گیری منتشر شده است، و اکنون هزینه آن دو یا سه برابر این نرخ است، یک مشکل است. طبق گزارشات، آی دبلیو ام 40 درصد به شرکت های «زامبی» اختصاص داده است. آنها فقط به این دلیل زنده هستند که می توانند برای این کار بدهی بگیرند. اما بدهی های زیادی طی چند سال آینده سررسید می شود.

و نرخ ها افزایش می یابد. این یک تهدید وجودی برای برخی از دارایی های IWM است. زمان مشخص خواهد کرد که کدام یک. اما IWM را به یک بازیکن بسیار ضعیف در میان کلاس‌های دارایی ETF کلان تبدیل می‌کند. شرکت‌هایی که از نظر مالی سالم هستند به وام گرفتن با شرایط مطلوب ادامه می‌دهند، اما کسب‌وکارهای ضعیف‌تر با خطرات فزاینده تامین مالی مجدد، نکول بیشتر و ارزش بازیابی پایین‌تر مواجه هستند. استرس مداوم در پایین بازار اعتبار می تواند در نهایت بر سهام و سایر دارایی های ریسک تاثیر بگذارد.

طبق داده‌های جی پی مورگان به نقل از فایننشال تایمز، اقدامات پیش‌فرض، از جمله پرداخت‌های از دست رفته و مبادلات بدهی مشکل‌دار، امسال 9 درصد افزایش یافته و به بیش از 40 میلیارد دلار رسیده است. تحلیلگران انتظار دارند که این رقم در سال 2027 بیشتر افزایش یابد.

سرمایه گذاران به طور متوسط تنها 29 درصد از نکول در 12 ماه گذشته بازیابی کردند که بسیار کمتر از میانگین 25 ساله 40 درصدی است. یک دوره طولانی از بالاترین نرخ‌هایی که در یک نسل دیده‌ایم، می‌تواند ضعف‌های بیشتری را در میان شرکت‌هایی که مدل‌های تجاری و ساختار سرمایه‌شان در دوران هزینه‌های استقراض تقریبا صفر شکل گرفته است، آشکار کند.

این قبلا یک مشکل بود، اما اکنون عاملی وجود دارد که می‌تواند ریسک بدهی شرکت‌های با سرمایه‌ی کوچک را به سطح بالاتری برساند - تمام این پول توسط مشاغل هوش مصنوعی (AI) جمع‌آوری می‌شود. از بیشتر وام دهندگان بزرگ بپرسید که ترجیح می دهند چه چیزی را پشتیبان کنند: یک بازی هوش مصنوعی یا یک شرکت قدیمی با سرمایه کوچک. من حدس می زنم که اولی با قاطعیت برنده شود.

بین سال‌های 2020 و 2024، پنج بزرگ‌ترین ابر مقیاس‌کننده فناوری به‌طور متوسط ​​سالانه 30 تا 45 میلیارد دلار اوراق قرضه شرکتی منتشر کردند. با افزایش مخارج سرمایه ای هوش مصنوعی، صدور سالانه بدهی های مرتبط با فناوری به صدها میلیارد افزایش یافت و برآوردها برای کل فروش اوراق قرضه اکوسیستم هوش مصنوعی بین 300 تا 500 میلیارد دلار در سال بود.

این موج عرضه به طور موثر وام گیرندگان شرکتی با رتبه پایین تر را از بین می برد. خریداران اوراق قرضه نهادی، مانند صندوق‌های بازنشستگی، شرکت‌های بیمه، و مدیران دارایی دولتی، دیگر نیازی به خرید بدهی با کیفیت پایین‌تر و با بازده بالا برای ایجاد درآمد جذاب ندارند. آنها اکنون می توانند بازدهی 5.5 تا 6.5 درصدی اوراق قرضه هوش مصنوعی با درجه سرمایه گذاری بکر را که توسط ترازنامه قلعه حمایت می شود، قفل کنند.

این تخصیص اعتبار در بدترین زمان ممکن برای شرکت های با سرمایه کوچک انجام می شود. با نزدیک شدن به سررسید، شرکت‌های با سرمایه کوچک باید میلیاردها دلار بدهی را با نرخ‌های رایج بازار بازپرداخت کنند. یک کسب و کار کوچک که به راحتی یک بدهی 200 میلیون دلاری را با بهره 3 درصد ارائه می دهد، زمانی که مجبور شود همان بدهی را با 8 یا 9 درصد کاهش دهد، با کاهش حاشیه سود فوری مواجه می شود.

نتیجه این است که اگر بازارهای اوراق قرضه دولتی نرخ‌های گزافی را برای جذب اعتبارات با سرمایه کوچک تقاضا کنند، این شرکت‌ها مجبور به ورود به بازارهای اعتباری خصوصی گران می‌شوند یا مجبور می‌شوند برای پر کردن شکاف تأمین مالی، پیشنهادهای سهام بسیار کاهش‌دهنده منتشر کنند. هزینه بهره بالاتر به عنوان یک کشش مستقیم بر سود هر سهم (EPS) عمل می کند. هر دلاری که به سمت خدمات بدهی منحرف می‌شود، دلاری است که از سرمایه‌گذاری، استخدام یا بازخرید سهام حذف می‌شود.

توسعه هوش مصنوعی بازار اوراق قرضه را متحول می کند، زیرا عرضه کاغذی که باید منتشر شود سنگین است. در حالی که Big Tech می تواند به راحتی هزینه های تامین مالی بالاتری را برای ساخت محاسبات نسل بعدی متحمل شود، شرکت های با سرمایه کوچکی که برای همان مجموعه سرمایه نهادی رقابت می کنند، در شرف احساس فشار بر روی خطوط نهایی خود هستند.

این باعث می‌شود ETF‌هایی مانند Short Russell 2000 -1X ETF (RWM) که اساسا از Russell 2000 کوتاه می‌شود، و همچنین ETF‌هایی مانند Small Cap Bear -3X ETF (TZA) ارزش توجه داشته باشند – اگر نه برای جلوگیری از قرار گرفتن در معرض سهام تک‌کاپ کوچک، پس سعی کنید از سقوط سود کنید.

راب ایسبیتز یک CIO نیمه بازنشسته، مشاور سرمایه گذاری امانی سابق و ستون نویس بارچارت است. کارهای دیگر او را در ETFYourself.com (شامل پست معاملاتی هفتگی Fresh Charts) و ROAR.PiTrade.com بررسی کنید، که به سرمایه گذاران کمک می کند تا سبدهای خود را بهتر مدیریت کنند.

در تاریخ انتشار، راب ایسبیتز (چه به طور مستقیم یا غیرمستقیم) در هیچ یک از اوراق بهادار ذکر شده در این مقاله موقعیت نداشته است. تمام اطلاعات و داده های این مقاله صرفا برای مقاصد اطلاعاتی است. این مقاله در ابتدا در Barchart.com منتشر شده است