شکست Clarity می‌تواند به نوآوری کریپتو سرعت ببخشد و در عین حال از مدیران فعلی محافظت کند
مدیران شاهد فرصت‌هایی برای توکن‌سازی، DeFi و معامله هستند، در حالی که وکلا هشدار می‌دهند که اقدامات آژانس باعث می‌شود نظارت بر بازار و اطمینان پایدار حل‌نشده باقی بماند.
شکست قانون شفافیت بازار دارایی های دیجیتال در پیشرفت در مجلس سنا، مرحله بعدی مقررات ارزهای دیجیتال ایالات متحده را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) منتقل کرده است و چشم اندازهایی را برای معاملات و سرمایه گذاری بیشتر برای حرکت زنجیره ای باز می کند و در عین حال یک سوال اصلی را حل نشده باقی می گذارد: تنظیم کنندگان چقدر می توانند بدون کنگره اطمینان حاصل کنند؟
مصاحبه با مدیران ارشد و کارشناسان حقوقی حاکی از توافق گسترده ای است که مقررات به حرکت خود ادامه می دهد. انتظارات آنها در مورد اینکه آیا اقدام آژانس می تواند به پایه ای بادوام تبدیل شود یا کسب و کارها را که با قوانین سازگار می شوند در برابر تغییرات سیاسی و قانونی آسیب پذیر باشد متفاوت است.
Lev Breydo، استادیار حقوق در دانشکده حقوق ویلیام و مری، گفت که Clarity شکاف‌ها را در صنعت، از مقررات اخلاقی گرفته تا مبارزه با سود با بانک‌های محلی، آشکار کرد.
او گفت: «ائتلافی که در برابر جنسلر متحد به نظر می‌رسید، متوجه شد که تعاریف، برنده و بازنده ایجاد می‌کنند.
با وجود شکست، آژانس ها به سرعت در حال حرکت برای پر کردن شکاف نظارتی هستند.
«معافیت نوآوری» پنج ساله SEC که در 17 سپتامبر معرفی شد، به مکان‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد تا سهام توکن‌شده ایالات متحده را از طریق استخرهای نقدینگی بلاک چین معامله کنند، در حالی که بر روی قوانین دائمی کار می‌کند.
CFTC در 5 اکتبر دنبال شد و به دنبال بازخورد در مورد قوانین مربوط به تجارت کریپتو خرده‌فروشی اهرمی و یک دسته ثبت جدید برای بازارهای کریپتو بود. این به جای اعمال قوانین، یک فرآیند طولانی اظهار نظر عمومی و قانون گذاری را آغاز می کند.
در همین حال، پیشنهاد SEC در 1 اکتبر به شرکت‌های اعتماد دولتی اجازه می‌دهد از رمزنگاری مشتری محافظت کنند و به مشاوران و صندوق‌ها اجازه می‌دهد تحت شرایط خاصی آن را نگه دارند.
بریدو با نگاهی به سال 2027 گفت که انتظار دارد کمیسیون بورس و اوراق بهادار بر تکمیل قوانین پیشنهادی و حضانت و ایجاد معافیت از سهام توکن شده تمرکز کند. او انتشار تفسیری مشترک آژانس‌ها در ماه مارس را به‌عنوان پایه‌ای مهم می‌بیند که جایگزین راهنمایی‌های قبلی می‌شود و امکان هماهنگی در چارچوب قوانین موجود را فراهم می‌کند.
اما یک شکاف کلیدی باقی می‌ماند: معاملات نقطه‌ای معمولی و بدون اهرم هنوز فاقد نظارت فدرال جامع است، فراتر از قدرت ضد تقلب و ضد دستکاری CFTC. بستن آن شکاف، هدف اصلی Clarity بود.
برای برخی از مدیران اجرایی، عقب‌نشینی قانونی می‌تواند فرصت‌های تجاری سریع‌تری ایجاد کند.
پل مک‌کافری، رئیس دارایی‌های دیجیتال در بانک سرمایه‌گذاری KBW، گفت: «SEC و CFTC در حال حاضر به طور فعال در حال حرکت هستند تا نیازهای بازارهای تضمینی نظارتی را فراهم کنند و این قفل موجی از M&A را در دارایی‌های دیجیتال، خدمات مالی سنتی و فین‌تک باز می‌کند.
مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise، گفت که او رویکرد آژانس را در کوتاه‌مدت مطلوب‌تر از قوانینی می‌داند که نیازمند سال‌ها پیگیری قوانین است. او همچنین انتظار دارد که پروتکل‌های بیشتری برای اتخاذ بازخرید توکن، به‌ویژه مدل‌های خرید و سوزاندن، پس از شفاف‌سازی SEC به سرمایه‌گذاران اعتماد بیشتری می‌دهد.
توسعه‌دهندگان در حال تماشای این هستند که آیا قانون‌گذاران نرم‌افزار نوشتن را از اجرای یک واسطه مالی متمایز می‌کنند یا خیر. کتی یون، مدیر ارشد حقوقی شرکت تحقیق و توسعه Temporal با تمرکز بر Solana، گفت که امیدوار است SEC توسعه دهندگان را به عنوان خالق نرم افزار بدون تبدیل کار آنها به یک شرکت اوراق بهادار بشناسد.
یون گفت: "این واقعیت که کارکنان SEC حتی مایلند این چیزها را به صراحت بیان کنند، یک پیروزی است."
مایکل لی، رئیس جهانی دارایی‌های دیجیتال در بازارساز Flow Traders، گفت که او مقررات جامع را اجتناب‌ناپذیر می‌داند زیرا امور مالی به سمت تجارت 24 ساعته حرکت می‌کند. او در حال تماشای معافیت‌های نوآوری و تغییرات در قوانین عامل انتقال، با رژیم‌های اروپایی و آسیایی در حال پیشرفت است.
کارشناسان حقوقی پیشرفت را مرحله به مرحله و سخت ترین بخش اجرای آن می دانند.
درک لوری، رئیس بخش حقوقی آزمایشگاه نیوتن (که قبلا به عنوان آزمایشگاه جادویی شناخته می شد) گفت: "بزرگترین شکاف پیاده سازی است." او گفت که بدون قانون، نظارت بر مکان‌ها، واسطه‌ها، امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) و بازارهای نقدی سخت‌تر است. با این وجود، مبارزه با پولشویی، تحریم ها و تعهدات ثبت سوابق موجود، به تیم های سازگار زمینه ای برای ادامه ساختن می دهد.
کوین کروزر، مشاور عمومی در شرکت توکن سازی نام دامنه D3، گفت که دارایی های توکن شده در دنیای واقعی به ویژه به مرزهای قانونی واضح تری نیاز دارند.
او گفت: «اقدام آژانس مورد استقبال قرار می‌گیرد، اما همان اطمینان بلندمدت قانون را ارائه نمی‌کند.»
جیم پتریلا، مدیر ارشد حقوقی در آزمایشگاه‌های Dromos، که Aerodrome و Velodrome را توسعه می‌دهد، دیدگاه صعودی‌تری دارد: رشد نقدینگی و اوراق بهادار توکن‌شده در بلاک‌چین‌های عمومی می‌تواند در عرض دو سال برگشت را غیرعملی کند.
با این حال، ممکن است مزایا نابرابر باشد. هوگان استدلال کرد که شکست Clarity یک خندق نظارتی را برای Coinbase (COIN)، Kraken و سایر شرکت‌های فعلی حفظ می‌کند و رقابت را به تاخیر می‌اندازد که می‌تواند هزینه‌ها را کاهش دهد. چشم انداز نوظهور آزمایش سریعتر است، اما سؤالات حل نشده در مورد اینکه چه کسی می تواند رقابت کند و قوانین جدید چقدر محکم خواهد بود.
بریدو گفت تنها کنگره می تواند چارچوبی جامع با دوام قانونی ارائه دهد.
متن اصلی (انگلیسی)
Clarity's failure could speed crypto innovation while shielding incumbents
Executives see openings for tokenization, DeFi and dealmaking, while lawyers warn agency action leaves spot-market oversight and lasting certainty unresolved.