مایک مک گلون هشدار می دهد که بیت کوین و کریپتو با تله فدرال رزرو با "بازنده" مواجه می شوند زیرا سهام به افراط تاریخی می رسد.

مایک مک‌گلون، استراتژیست اطلاعات بلومبرگ، می‌گوید که کریپتو با ساختار «بازنده – باخت» مواجه است، زیرا فدرال رزرو سیاست‌های خود را سخت‌تر می‌کند در حالی که ارزش‌گذاری سهام ایالات متحده نزدیک به افراط‌های تاریخی است.

S&P 500's Shiller CAPE حدود 41 است و به اوج 44.2 عصر دات کام نزدیک می شود، در حالی که بازدهی خزانه داری 10 ساله ایالات متحده نزدیک به 5٪ باقی مانده است.

مک‌گلون استدلال می‌کند که دارایی‌های دیجیتال در یک محیط «بازنده-بازنده» ایجاد شده توسط سیاست‌های پولی محدودکننده از یک سو و از سوی دیگر سهام‌های ایالات متحده به‌طور تاریخی کشیده شده‌اند.

بحث او با عملکرد تعدیل شده با ریسک کریپتو شروع می شود. مک گلون خاطرنشان کرد که شاخص بلومبرگ گلکسی کریپتو از سال 2017 عملکرد ضعیفی نسبت به بازارهای گسترده‌تر ارائه کرده است در حالی که تقریبا چهار برابر نوسانات را نشان می‌دهد، و این سوال را مطرح می‌کند که آیا سرمایه‌گذاران به اندازه کافی برای این ریسک اضافی جبران می‌شوند یا خیر.

اگر در نهایت سهام اصلاح شود، مشکل حادتر می شود.

فدرال رزرو هفته گذشته به اتفاق آرا نرخ پایه خود را 25 واحد پایه به 3.75٪ تا 4.00٪ افزایش داد که اولین افزایش آن در بیش از سه سال گذشته است.

مهم‌تر از آن برای دارایی‌های ریسک، پیش‌بینی‌های متوسط ​​سیاست‌گذاران، نرخ وجوه فدرال را در پایان سال‌های 2026 و 2027 به 4.1 درصد می‌رساند. این نشان‌دهنده افزایش احتمالی دیگری در سال جاری و عدم کاهش متوسط ​​نرخ در سال آینده است.

نگرانی مک گلون این است که کریپتو تحت هر یک از نتایج کلان ضرر می کند.

اگر تورم پایدار بماند، فدرال رزرو می‌تواند نرخ‌ها را بالا نگه دارد یا بیشتر کاهش دهد و نقدینگی را که از لحاظ تاریخی به نفع بیت‌کوین و سایر دارایی‌های سفته‌بازی بوده محدود کند.

اگر سیاست سخت‌گیرانه‌تر در نهایت رشد ارزش سهام را بشکند، کریپتو می‌تواند در طرف دیگر معادله ضرر کند: یک حرکت ریسک گسترده.

نادیده گرفتن جنبه عدالت هشدار مک گلون به طور فزاینده ای دشوار است.

نسبت شیلر CAPE S&P 500 در حدود 41 است، در حالی که میانگین بلندمدت آن تقریبا 16.1 است. اوج دات کام دسامبر 1999 به 44.2 رسید، به این معنی که ارزش گذاری های فعلی به قلمرویی نزدیک می شود که به ندرت در تاریخ بازار مدرن ایالات متحده دیده می شود.

نسبت شیلر CAPE، مخفف نسبت چرخه‌ای قیمت به درآمد (همچنین به عنوان P/E یا P/E 10 شیلر شناخته می‌شود)، یک معیار مالی است که برای ارزیابی اینکه آیا بازار سهام ایالات متحده بیش از حد ارزش‌گذاری شده، کمتر از ارزش‌گذاری شده یا قیمت منصفانه است، استفاده می‌شود. این برنامه توسط رابرت شیلر، اقتصاددان برنده جایزه نوبل ییل ایجاد شده است و با هموارسازی نوسانات اقتصادی کوتاه مدت، نسبت استاندارد قیمت به درآمد (P/E) را بهبود می بخشد.

بانک آمریکا (BofA) با استفاده از چارچوب ارزش گذاری خود به یک نتیجه محتاطانه مشابه رسید. S&P 500 P/E نرمال شده اخیرا در 32 قرار گرفت، سطحی که از نظر تاریخی با میانگین بازده سالانه حدود 3 درصد در دهه بعد مطابقت دارد.

شش شاخص دیگر ارزش گذاری بانک نیز حاکی از بازده بلندمدت منفی است، اگرچه BofA اذعان داشت که بنیادهای قوی تر شرکتی امروزی می تواند مقایسه های تاریخی را بیش از حد بدبینانه کند.

ارزش گذاری های بالا به خودی خود یک سقوط قریب الوقوع را پیش بینی نمی کند. آنها به این معنی هستند که بازار فضای کمتری برای درآمدهای ناامیدکننده، تورم مداوم یا بازده اوراق قرضه بالاتر دارد.

ساختار بازار خود بیت کوین دلیل دیگری برای احتیاط فراهم می کند.

Glassnode این هفته گزارش داد که بیت کوین اخیرا به کمتر از میانگین واقعی بازار سقوط کرده است و تقاضا در چندین کانال اصلی به طور همزمان ضعیف شده است.

جریان ورودی سرمایه Onchain کند شده است، جریان ETF متوقف شده است، رشد استیبل کوین ضعیف شده است، و خرید بیت کوین شرکتی کاهش یافته است. Glassnode بازار را به عنوان حرکت به سمت منطقه ای با "حمایت نازک" توصیف کرد، به این معنی که سطوح کمتری بر اساس هزینه اخیرا تاسیس شده زیر قیمت وجود دارد.

این باعث می شود سناریوی "باخت-باخت" مک گلون به جای یک امر اجتناب ناپذیر، یک هشدار باشد.

اما با توجه به اینکه بیت کوین با تقاضای زیربنایی ضعیف مواجه است، بازدهی خزانه داری نزدیک به 5 درصد، افزایش احتمالی دیگر فدرال رزرو در راه است، و ارزش سهام ایالات متحده در حال نزدیک شدن به افراط های دوران دات کام است، آزمون بعدی ممکن است این باشد که آیا ارزهای دیجیتال می توانند بدون نقدینگی آسان و اشتهای ریسک پررونق که چرخه های قبلی را تقویت می کردند، به رشد خود ادامه دهند.

به انتخاب های ما برای بهترین سایت های قمار رمزنگاری مراجعه کنید

مایک مک‌گلون هشدار می‌دهد که بیت‌کوین و کریپتو با تله فدرال‌رزرو «از دست دادن» مواجه می‌شوند، زیرا سهام‌ها به افراط‌های تاریخی می‌رسند، اولین بار در ccn.com ظاهر شد.