من حدس زدم که خرید تسلای Stanley Druckenmiller در مورد FSD بوده است. سرمایه گذار میلیاردر ران بارون به تازگی پایان نامه من را تایید کرد.

ماه گذشته، ادعای ساده‌ای کردم: تصمیم استنلی دراکن میلر برای خرید گزینه‌های تماس در تسلا (NASDAQ: TSLA) کمتر روی تلاش‌های هوش مصنوعی (AI) آن شرط‌بندی بود و به احتمال زیاد یک شرط بر روی ارزش رانندگی کامل (FSD) بود. پلتفرم Robotaxi این شرکت و ربات‌های انسان‌نما Optimus پروژه‌هایی هستند که هنوز هم عمدتا در آینده زندگی می‌کنند. در مقابل، FSD در حال حاضر به کاربران پرداخت‌کننده، افزایش نرخ ضمیمه، و نوع درآمدی که وال استریت برای آن هزینه می‌پردازد، می‌بالد.

همین هفته گذشته، ران بارون، سرمایه گذار صندوق سرمایه گذاری مشترک - یکی از حامیان قدیمی ایلان ماسک - در CNBC رفت و تقریبا همان ایده را دنبال کرد. بارون جسورانه ادعا کرد که زمان خرید سهام تسلا فرا رسیده است و FSD را درست در مرکز پایان نامه خود قرار داد.

"Act 1" هوش مصنوعی را از دست داده اید؟ عمل 2 می تواند 15 برابر بزرگتر باشد. اکثر سرمایه گذاران فکر می کنند که قایق هوش مصنوعی را از دست داده اند زیرا انویدیا را در سال 2005 نخرند. اما به گفته تحلیلگران ما، ما فقط در پایان "قانون 1" هستیم - مرحله تحقیق و توسعه. "Act 2" عرضه جهانی است. ادامه »

اگرچه این به صراحت نشان نمی‌دهد که دراکن میلر تماس‌های تسلا را تحت یک تز خریداری کرده است، اما نشان می‌دهد که چگونه دو میلیاردر بسیار متفاوت در حال دور یک فرصت هستند و به نظر نمی‌رسد که فرضیه جذب آنها به سمت آن حول ربات‌هایی باشد که در یک پاورپوینت نشان داده شده‌اند.

بارون زمان زیادی را صرف ایده ربات های انسان نما نکرد. وقتی از او پرسیده شد که چه مقدار از پایان نامه تسلا او بر روی ماشین ها در مقابل ربات ها استوار است، او به سادگی پاسخ داد که "خیلی به ربات ها نمی دهد" و تا آنجا پیش رفت که آنها را "دیستوپیایی" نامید. این یک نمونه نادر است که بارون نظری متفاوت با دوست دیرینه‌اش ماسک داشته باشد، کسی که گفته است Optimus می‌تواند به «بزرگ‌ترین محصول تسلا» تبدیل شود.

طی سه ماهه دوم، تسلا 1.48 میلیون اشتراک فعال FSD را گزارش کرد که نسبت به سال گذشته 56 درصد افزایش داشته است. این شرکت همچنین گفت که در بازارهای دارای تاییدیه FSD شاهد "علاقه بالا" است، به طوری که اکنون بیش از 55 درصد از تحویل‌های جدید در آمریکای شمالی با فعال شدن ویژگی اشتراک ارائه می‌شوند. این روندها حاکی از آن است که خودرانی دیگر برای علاقمندان تسلا یک افزونه نیست. در عوض، این فناوری بی سر و صدا به انتخاب پیش فرض تبدیل می شود.

به همین دلیل است که وقتی در مورد سرمایه گذاری Druckenmiller در تسلا نوشتم، خیلی به FSD متمایل شدم. در حالی که Robotaxi و Optimus سرفصل‌ها هستند، واقعیت‌های سختی وجود دارد که باید در مورد هر دوی این مشاغل پذیرفته شود.

برای شروع، مایل های پرداختی Robotaxi هنوز کم است. علاوه بر این، برخی از وسایل نقلیه که در ناوگان Cybercab تسلا کار می کنند، هنوز یک انسان درگیر هستند زیرا استانداردهای نظارتی و ایمنی رعایت می شود. در مورد روباتیک، Optimus یک محصول تجاری نیست. و با توجه به سابقه ایلان ماسک در عدم رعایت جدول‌های زمانی که او تعیین کرده بود، من نفس خود را از نظر اینکه Optimus به یک تجارت معنادار تبدیل کند به این زودی حبس نمی‌کنم.

FSD می‌تواند حتی سودآورتر شود زیرا کاربر افزایشی داده‌های بیشتری را در مورد مایل‌های رانندگی در دنیای واقعی به تسلا می‌دهد، که این مزیت داده‌ای است که گاوهایی مانند بارون و رئیس Ark Invest، کتی وود سال‌ها درباره آن صحبت می‌کردند.

اگر خدمات خودمختار آینده باشد، پایگاه نصب شده FSD دارایی واقعی در اکوسیستم تسلا است. اما حتی اگر به طور کامل به دیدگاه ماسک در مورد فراوانی خودمختار نپردازید، همچنان می‌توانید تشخیص دهید که FSD یک کسب‌وکار اشتراک پر حاشیه است که به خودرویی که مردم قبلا خریداری می‌کنند متصل است. بنابراین در هر صورت، پذیرش FSD بسیار ساده‌تر از ایده یک میلیارد روبات انسان‌نما است که در آینده در کنار انسان‌ها در جامعه فعالیت می‌کنند.

در کارت امتیازی فقط برای وسایل نقلیه، سهام تسلا در مقایسه با جنرال موتورز، فورد، یا سایر نام‌های خودروهای برقی هم بر اساس قیمت به درآمد (P/E) و هم از نظر قیمت به فروش (P/S) بسیار زیاد است. اگر ارزش شرکت را صرفا بر اساس وسایل نقلیه تحویلی می‌دانید، هرگز برای سرمایه‌گذاری در تسلا احساس راحتی نخواهید کرد.

تز خرید پیرامون تسلا استدلال می کند که معیارهای ارزش گذاری سنتی، کسب و کار اشتباه را اندازه می گیرند. نرخ ضمیمه FSD در خودروهای جدید نشان می دهد که چگونه سازنده خودرو شروع به شبیه شدن به یک تجارت پلت فرم شده است. علاوه بر این، Robotaxi نیازی به "کار کردن" در سه ماهه آینده ندارد تا درآمد نرم افزاری تکراری مهم باشد. تنها چیزی که باید مورد نیاز باشد این است که پذیرش ادامه یابد.

با این حال، بخش جالب همپوشانی بین تماس من دراکن میلر و تز اصلی بارون است. من استدلال می‌کردم که اگر جنبه علمی تخیلی کسب‌وکار را نادیده می‌گرفتید و به پیشرفت FSD توجه می‌کردید، موقعیت تسلا دراکن میلر بسیار منطقی‌تر بود. بارون فقط به همین دلیل به دنیا گفت که سهام تسلا را بخرد. اگر تصمیم دارید که سهام تسلا با قیمت فعلی سهام خود خرید کنید، دلیلش این نیست که P/E شرکت معقول به نظر می رسد. به این دلیل است که نرم افزار خودران آن در نهایت در حال گسترش در تجارت خودرو است.

* مشاور سهام از 21 سپتامبر 2026 باز می گردد

آدام اسپاتاکو دارای موقعیت هایی در تسلا است. Motley Fool موقعیت هایی در تسلا دارد و آن را توصیه می کند. Motley Fool شرکت BYD و جنرال موتورز را توصیه می کند. Motley Fool یک خط مشی افشاگری دارد.

من حدس زدم که خرید تسلای Stanley Druckenmiller در مورد FSD بوده است. سرمایه گذار میلیاردر ران بارون به تازگی پایان نامه من را تایید کرد. در ابتدا توسط The Motley Fool منتشر شد