کارشناسان می‌گویند که S-1 آنتروپیک دو حوزه را نشان می‌دهد که OpenAI می‌تواند دست بالا را داشته باشد

اکنون که Anthropic's S-1 عمومی است، یک نقطه مقایسه طبیعی برای رقیب OpenAI خود ارائه می دهد، اگر و زمانی که دومی در نهایت دفترچه IPO خود را ارسال کند (احتمالا در سال 2027).

تحلیلگران در این هفته به پرونده Anthropic فکر کرده اند و تا کنون انتظار دارند نسخه OpenAI داستان مالی متفاوتی را بیان کند. به طور خاص، می تواند دو مزیت بالقوه نسبت به آنتروپیک داشته باشد. اولین مورد در نرخ رشد درآمد است. دوم، تنوع کسب و کار، به ویژه تجارت مصرف کننده OpenAI است.

رشد درآمد Anthropic با افزایش سرعت OpenAI کاهش می یابد. اما در مورد حاشیه ها چطور؟

در شش ماه اول سال 2026، درآمد آنتروپیک به 16.3 میلیارد دلار رسید که 1300 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است - تنها پنج سال پس از تأسیس آن در سال 2021. این سریع ترین نرخ رشد در میان چندین نرخ رشد چشمگیر دیگری است که این شرکت در سال های اخیر دیده است. در سال 2023، درآمد آنتروپیک 41 میلیون دلار بود و در سال 2024 با رشد 841 درصدی به 386 میلیون دلار رسید. در سال 2025، درآمد آن دوباره به 4.6 میلیارد دلار افزایش یافت که 1088٪ افزایش یافت.

امان ورجی، شریک عمومی و بنیانگذار Practical Venture Capital، به فورچون گفت: «شرکتی که به این مقیاس به این سرعت دست می‌یابد، بی‌سابقه است. دیگرانی که با آنها صحبت کردیم، آن را "خیرکننده" و "فوق العاده" نامیدند. توافق بر این است که نرخ رشد بالقوه تاریخی است.

اما سرمایه گذاران - و خود آنتروپیک - انتظار ندارند این روند ادامه یابد. S-1 آنتروپیک می‌گوید: «انتظار نداریم درآمدمان با نرخ‌های مشابه رشد کند و نمی‌توانیم به شما اطمینان دهیم که اصلا به رشد خود ادامه خواهد داد». این شرکت نرخ رشد فوق‌العاده سریع خود را به «دینامیک پذیرش در مراحل اولیه، نوپا بودن بازار هوش مصنوعی، و گسترش سریع مشتری اولیه» نسبت می‌دهد و خاطرنشان می‌کند که «ممکن است در طول زمان پایدار نباشد و ممکن است با بلوغ بازار به میزان قابل توجهی و سریع‌تر از آنچه پیش‌بینی می‌کنیم کاهش یابد».

ما در حال حاضر شاهد این کاهش سرعت هستیم. اگرچه S-1 نتایج سه ماهه سوم Anthropic را شامل نمی‌شود، اما اشاره می‌کند که درآمد آن 86 برابر درآمد سه ماهه چهارم 2024 بوده است - جزئیاتی که توسط سردبیر هوش مصنوعی فورچون، جرمی کان مشاهده شده است. از آنجایی که درآمد سه ماهه چهارم 2024 197 میلیون دلار بوده است، به این معنی است که درآمد سه ماهه سوم 2026 تقریبا 16.9 میلیارد دلار بوده است. این افزایش 47 درصدی نسبت به سه ماهه دوم از سه ماهه دوم به سه ماهه سوم است، کاهش شدیدی نسبت به افزایش 132 درصدی آن بین سه ماهه چهارم سال 2025 و سه ماهه اول 2026 و سپس افزایش 144 درصدی بین سه ماهه اول و دوم سال 2026.

در همین حال، به نظر می‌رسد که رشد درآمد OpenAI در حال افزایش است (از آنچه می‌توانیم از نشت و نظرات اجرایی حدس بزنیم)، و منابع انتظار دارند S-1 آن رشد شتاب‌دهی را در خط برتر نشان دهد. سی‌ان‌بی‌سی گزارش داد، در ماه آگوست، سارا فریار، مدیر مالی آن به سرمایه‌گذاران گفت که این شرکت اکنون از مشتریان سازمانی بیشتر از مصرف‌کنندگان درآمد کسب می‌کند. این هفته اطلاعات گزارش داد، شاید برای Anthropic نگران‌کننده‌تر، مهندسان نرم‌افزار به‌طور فزاینده‌ای از مدل‌های OpenAI استفاده می‌کنند، پس از یک سری کاهش قیمت، آنها را به مقرون به صرفه‌ترین مدل‌های بازار تبدیل کرده است.

آنتروپیک بدون مبارزه از بین نمی رود. به نظر می رسد در پاسخ به کشش OpenAI با توسعه دهندگان، Anthropic همچنین هزینه ها را کاهش داده و تخفیف های تبلیغاتی ارائه می دهد. در همین حال، همانطور که جرمی کان و سباستین هررا از فورچون گزارش دادند، در حال ثبت نام برای معاملات محاسباتی میلیارد دلاری است که ممکن است نتیجه ندهند. آیا کسب‌وکار هوش مصنوعی مسابقه‌ای به سمت پایین است، با حاشیه‌های نازک‌تر برای هر دو شرکت؟

جاناتان تاور، موسس و شریک شرکت سرمایه‌گذاری Catapult، به فورچون گفت: «رشد درآمد فوق‌العاده لزوما به بازده سرمایه‌گذاری فوق‌العاده منجر نمی‌شود. "نگرانی گسترده‌تر من این است که سرمایه‌گذاران بزرگی فرصت هوش مصنوعی را با سودآوری شرکت‌کنندگان آن اشتباه می‌گیرند. هوش مصنوعی می‌تواند به مهم‌ترین فناوری در طول عمر ما تبدیل شود و همچنان برخی از چشمگیرترین زیان‌های سرمایه‌گذاری نسل ما را ایجاد کند."

هنگامی که به عنوان یک نقطه ضعف در نظر گرفته می شد، کسب و کار مصرف کننده OpenAI می تواند یک نقطه قوت بزرگ باشد

از قضا، حتی اگر OpenAI در بخش عمده ای از سال جاری برای رسیدن به کسب و کار سازمانی Anthropic رقابت می کند، سرمایه گذارانی که با آنها صحبت کردیم معتقدند کسب و کار مصرف کننده آن می تواند قدرت پنهانی داشته باشد.

Verjee گفت که OpenAI یک "نام تجاری و حضور مصرف کننده قوی" دارد. تاور اضافه کرد که این یک "مزیت" است که می تواند به حاشیه های بالاتر تبدیل شود.

یکی از جریان‌های درآمدی مبتنی بر مصرف‌کننده OpenAI نیز سخت برای افزایش آن تلاش کرده است، پلتفرم تبلیغاتی آن است. این ماه گزارش داد که 100000 تبلیغ کننده برای ارائه تبلیغات در ChatGPT ثبت نام کرده اند. این هفته، در حالی که به توسعه پیشنهادات خود ادامه می دهد، فرمت تبلیغاتی دیگری را با چندین تصویر معرفی کرد.

یکی دیگر از مزیت‌های منحصربه‌فرد برای OpenAI می‌تواند خانواده سخت‌افزاری آینده آن باشد که توسط طراح افسانه‌ای آیفون Jony Ive ساخته شده است. OpenAI قول داده است تا پایان سال جزئیات بیشتری را فاش کند. این دستگاه‌ها می‌توانند روابط مصرف‌کنندگان را با ChatGPT به دنیای فیزیکی گسترش دهند و آنها را در اکوسیستم اپل مانند دستیاران هوش مصنوعی مستقر کنند.

آنتروپیک می‌داند که کسب‌وکار مصرف‌کننده‌اش یک نقطه ضعف است و به طور بالقوه نقطه کوری است که رقبای‌اش می‌توانند از آن برای پیشروی استفاده کنند. S-1 به رقبای بی‌نامی اشاره می‌کند که «کسب‌وکارهای قوی‌تر با مصرف‌کننده، پایگاه‌های کاربران مصرف‌کننده بزرگ‌تر، برندهای معتبرتر، توزیع گسترده‌تر یا روابط عمیق‌تر با مشتری» دارند. آنتروپیک می‌گوید، آن شرکت‌ها می‌توانند از این روابط برای ایجاد کسب‌وکارهای سازمانی خود استفاده کنند تا «به‌طور مؤثرتری با ما رقابت کنند».

با این حال، آنتروپیک قصد ندارد با رقبای خود در تجارت مصرف‌کننده پا به پا شود، زیرا می‌گوید «به زمان و منابع قابل توجهی فراتر از برنامه‌های فعلی ما نیاز دارد».

جیمز گلرت، رئیس اجرایی شرکت اطلاعات مالی RapidRatings، به فورچون گفت: «زمان‌بندی عرضه اولیه سهام آنتروپیک به نفع آنتروپیک است، زیرا به آن اجازه می‌دهد بیشترین، زودهنگام را افزایش دهد و از شور و شوق مداوم بازار سهام سود ببرد. موفقیت عرضه عمومی آنتروپیک می تواند یکی از بزرگترین عوامل موفقیت آتی OpenAI باشد – چه خوب چه بد.

این داستان در ابتدا در سایت Fortune.com منتشر شد