Micron فقط به 50 میلیارد دلار در یک چهارم هدایت شد. حافظه هوش مصنوعی همه چیز را تغییر داده است.

Micron Technology (MU) تراشه های حافظه DRAM و NAND را می سازد، اجزای نیمه هادی که داده ها را در سرورها، تلفن های هوشمند و رایانه ها ذخیره و جابجا می کند.

حافظه پردازنده ای نیست که محاسبات را انجام دهد. این انباری است که داده ها در حین انجام محاسبات در آن زندگی می کنند. برای چندین دهه، کسب و کار Micron با قیمت حافظه کالاها افزایش و کاهش یافت و در زمانی که عرضه کم بود، سودهای هنگفتی را به همراه داشت و در زمانی که نبود، ضررهای زیادی را به همراه داشت.

آن پویایی از بین نرفته است. چیزی که تغییر کرده این است که آموزش هوش مصنوعی اساسا تقاضا برای حافظه های پیشرفته را تغییر داده است و Micron در مرکز آن قرار گرفته است.

حافظه با پهنای باند بالا یا HBM، معماری حافظه تخصصی است که درون تراشه های آموزشی هوش مصنوعی قرار می گیرد. هر پردازنده گرافیکی NVIDIA H100، H200 و B200 به پشته‌هایی از HBM نیاز دارد تا داده‌ها را با سرعت کافی برای بارهای کاری هوش مصنوعی منتقل کند.

Micron یکی از سه شرکتی است که در سطح جهان می تواند HBM را در مقیاس تولید کند. محصول HBM3E آن به عنوان باکیفیت ترین گزینه موجود در بازار توسط هایپراسکیلرزهای بزرگ تایید شده است.

درک Micron نیاز به درک نمودار حاشیه ناخالص دارد. حاشیه ناخالص در سال مالی 2022 به 45 درصد رسید، در سال مالی 2023 در طی دوره نزولی شدید به 2.67 درصد سقوط کرد و تا سال مالی 2025 به 39.79 درصد بهبود یافت.

رقم LTM فعلی 72.6٪ و حاشیه هدایت شده Q4 86٪ حتی در نمودار قابل مشاهده نیستند. آنها نشان دهنده شتابی فراتر از هر چیزی در تاریخ اخیر هستند.

این شرکت متعهد شده است که از تاریخ 9 دسامبر 2026 100٪ وجه نقد مازاد را به سهامداران بازگرداند.

IRR در حد متوسط، مدلی است که در مورد چرخه بودن صادق است. میکرون در حال حاضر استثنایی است، اما ترکیب طولانی مدت بستگی به این دارد که آیا این چرخه بالا دوام بیشتری نسبت به موارد قبلی داشته باشد. IRR کوچک -1.4٪ است که سناریویی را منعکس می کند که در آن چرخه قبل از انجام تخمین ها تغییر می کند.

مورد نزولی نمودار حاشیه ناخالص است. وقتی چرخه های حافظه تغییر می کنند، به سرعت می چرخند. هر گونه کندی در هزینه های زیرساخت هوش مصنوعی، هرگونه افزایش قابل توجه عرضه HBM از سامسونگ یا SK Hynix، یا هر نرمی تقاضا از سوی hyperscalers می تواند حاشیه ها را قبل از گزارش سه ماهه بعدی کاهش دهد.

حاشیه ناخالص 72.6% LTM فعلی بالاترین میزان در تاریخ شرکت است و حفظ آن مستلزم شرایطی است که ممکن است ادامه نیابد.

میکرون محصول مناسب را در لحظه مناسب برای یکی از قدرتمندترین چرخه های بالا در تاریخ نیمه هادی ها ساخته است.