چگونه بسنت، فروشنده اوراق قرضه آمریکا، ژاپن را با هزینه‌های کلان درگیر کرد

نوشته تامیوکی کیهارا، ماکیکو یامازاکی، تاکایا یاماگوچی و لیکا کیهارا

توکیو، 18 سپتامبر (رویترز) - هنگامی که وزیر دارایی ژاپن، ساتسوکی کاتایاما، در ماه ژوئن از اسکات بسنت برای کمک به حمایت از کاهش ارزش ین فراخواند، پاسخ همتای آمریکایی او آشنا بود: اگر توکیو کمک می خواست، باید خانه مالی خود را مرتب می کرد.

به گفته سه نفر از آشنایان با وضعیت، برای ماه‌ها، بسنت وزیر خزانه‌داری به کاتایاما و سایر مقامات خصوصی گفته بود که ژاپن باید هزینه‌های مالی هنگفت خود را مهار کند و بانک مرکزی این کشور باید نرخ‌های بهره را افزایش دهد.

ژاپنی‌ها نگران بودند که تورم ناشی از ضعیف‌تر شدن ین، به نخست‌وزیر Sanae Takaichi با رأی‌دهندگان آسیب برساند. به گفته مردم، بسنت بیشتر نگران این بود که فروش اوراق قرضه ژاپنی ممکن است به بدهی های ایالات متحده سرایت کند. درخواست کاتایاما برای کمک از واشنگتن در خرید هماهنگ شده ین، بسنت را قادر ساخت تا به پرونده خود ادامه دهد.

دو نفر از مردم گفتند، او از ژاپن خواست ابتدا به عوامل اساسی که باعث پایین آمدن ین می‌شوند - اشاره به برنامه‌های مخارج بزرگ تاکایچی - بپردازد و از هرگونه "ناسازگاری" بین سیاست‌های پولی و مالی اجتناب کند. به طور خلاصه: بازنگری سیاست هایی که با مبارزه بانک مرکزی ژاپن علیه تورم مقابله می کند.

به گفته مردمی که خواستند نامشان فاش نشود، تماس 22 ژوئن، که جزئیات آن قبلا گزارش نشده بود، به ایجاد زمینه برای مداخله گسترده مشترک واشنگتن و توکیو در اواخر ژوئیه کمک کرد.

این گزارش از تعاملات بین ژاپن و ایالات متحده نشان می دهد که چگونه بسنت از اهرم واشنگتن بر بازارهای ارز و خزانه داری استفاده کرد تا امتیازات سیاستی را از یک متحد کلیدی بگیرد - تاکایچی را مجبور کرد تا خواسته های رقابتی رای دهندگان و مهمترین شریک امنیتی خود را دنبال کند.

دیوید بولینگ، مدیر عامل ژاپن در گروه مشاوره The Asia می گوید: "صبوری بسنت در مورد ژاپن تمام شده است." او گفت که ایالات متحده ین قوی تر و باثبات تر، خطر کمتر فروش اوراق خزانه توسط ژاپن و سیاستی که برای بازارها در مورد تورم و ثبات مالی معتبرتر به نظر برسد، می خواهد.

وزارت دارایی ژاپن و دفتر تاکایچی از اظهار نظر خودداری کردند. BOJ به درخواست برای اظهار نظر پاسخ نداد.

سخنگوی وزارت خزانه داری ایالات متحده از اظهار نظر در مورد گفتگوهای خصوصی خاص با مقامات ژاپنی خودداری کرد. به طور جداگانه، یک مقام وزارت خزانه داری به رویترز گفت: «تصمیمات سیاست پولی بر عهده مقامات ژاپنی است» و «علاقه ایالات متحده به بازارهای منظم ین هدف قرار دادن یک نرخ ارز خاص نیست».

با توجه به اینکه ژاپن بزرگترین دارنده خارجی اوراق خزانه است، افزایش شدید بازدهی بلندمدت ژاپن خطر افزایش هزینه های استقراض ایالات متحده را به همراه خواهد داشت. برای بسنت، که خود را «فروشنده اوراق قرضه آمریکا» می‌داند، این تحولی ناخوشایند خواهد بود، زیرا واشنگتن با کسری فزاینده خود دست و پنجه نرم می‌کند.

سه منبع گفتند، وقتی بسنت در ماه مه با کاتایاما در ژاپن ملاقات کرد، بر نیاز به نرخ های بالاتر BOJ تاکید کرد. یکی از منابع گفت که پس از آن، افزایش نرخ در ماه ژوئن یا ژوئیه در دولت ژاپن یک امر پیش بینی شده در نظر گرفته شد.

یکی از منابع گفت، افزایش ماه ژوئن BOJ به کاتایاما امیدوار کرد که بسنت با درخواست او برای پیوستن واشنگتن به خرید هماهنگ شده ین موافقت کند.

در عوض، بسنت در گفت‌وگوی تلفنی ژوئن درخواست‌های قبلی خود را از ژاپن برای بازنگری در هزینه‌ها تکرار کرد که به نظر او تلاش‌های BOJ برای مهار تورم را تضعیف کرد.

تاکهیکو ناکائو که بین سال‌های 2011 تا 2013 به‌عنوان دیپلمات ارشد ارزی ژاپن فعالیت می‌کرد، گفت: «ایالات متحده نمی‌خواهد ژاپن، متحدش، قدرت اقتصادی خود را به دلیل ضعف بیش از حد ین از دست بدهد.

این تماس تنشی را که تاکایچی با آن روبرو می شود متبلور کرد: او طرفدار «آبنومیکس» است، ترکیبی از هزینه های کلان و نرخ های بسیار پایین که قهرمان سیاسی او، نخست وزیر سابق شینزو آبه، از آن حمایت می کند. اما او اکنون تحت فشار بازارها و واشنگتن است.

این فشار در ماه ژوئیه زمانی که کاتایاما علنا اعلام کرد که صندوق بازنشستگی دولتی ژاپن، بزرگترین صندوق بازنشستگی در جهان، می‌تواند دارایی‌های داخلی بیشتری بخرد، آشکار شد، اقدامی که سرمایه‌گذاران آن را حمایت از بازار اوراق قرضه ژاپن می‌خوانند.

پس از اینکه BOJ در ماه ژوئیه نرخ بهره را ثابت نگه داشت، فرماندار کازوئو اوئدا لحن جنگ طلبانه خود را نشان داد و نشان داد که به زودی افزایشی در راه است.

آن سیگنال تعیین کننده بود. لحظاتی پس از نشست BOJ، ین، ابتدا با مداخله انفرادی ژاپن، قبل از اینکه اقدامات ترکیبی ایالات متحده و ژاپن باعث افزایش رالی شود، افزایش یافت.

یکی از افراد گفت که کاتایما و دیپلمات ارشد ارزی او، آتسوشی میمورا، در مورد مداخله مشترک با ایالات متحده مذاکره کردند، در حالی که BOJ جلسه داشت.

این شخص گفت، علیرغم ماه ها کار مقدماتی، مداخله اواخر جولای به سرعت انجام شد.

میمورا با اعلام مداخله مشترک گفت: "این نقطه اوج اتحاد ارزی ژاپن با ایالات متحده است."

در عرض چند هفته، ین کاهش یافت و واشنگتن از عدم پیشرفت تاکایچی در بازگرداندن محرک‌های محرک و جهش جهانی در بازده اوراق، ناامید شد.

در گردهمایی رهبران مالی G20 به میزبانی ایالات متحده در 31 اوت تا 1 سپتامبر، بسنت دوباره خواستار افزایش نرخ بهره ژاپن و تشدید بودجه شد. اما این بار پیام او تندتر بود.

در آن زمان، بسنت در مصاحبه با رویترز گفت ژاپن باید "بنشیند و از موفقیت Abenomics لذت ببرد"، با اشاره به اینکه دوران کاهش تورم گذشته است و مبارزه با تورم، نه تحریک اقتصاد، اکنون هدف حیاتی است.

این اظهارات قوی‌ترین علامت واشنگتن از نارضایتی خود نسبت به بقایای Abenomics بود که در سیاست تاکایچی و وفاداران سیاسی مشاهده می‌کرد.

ناکائو گفت: «در گذشته، این پیام بیشتر در راستای این بود که «ما از ژاپن انتظار داریم سیاست‌های درستی را دنبال کند».

چند روز بعد، بازدهی معیار ژاپن به بالاترین حد خود در 30 سال گذشته بالاتر از نقطه عطف کلیدی 3 درصد رسید، و فشار بر تاکایچی برای کاهش بلندپروازی‌های هزینه‌های خود را کاهش داد.

میتسوهیرو فوروساوا، دیپلمات ارشد سابق ارزی ژاپن گفت: با توجه به بدهی عمومی عظیم ژاپن، ژاپن باید چشم‌انداز مالی معتبر میان‌مدت و بلندمدت ارائه کند و ثبات بین سیاست‌های پولی و مالی را نشان دهد تا از افزایش ناخواسته در نرخ‌های بهره درازمدت جلوگیری شود.

نظارت ایالات متحده بر امور مالی ژاپن، کاتایاما را بر آن داشت تا به همتایان خود در گروه 20 اطمینان دهد که ژاپن اتکای بیش از حد خود به هزینه‌های اضافی را کنار خواهد گذاشت و از صدور بدهی برای تأمین بودجه کاهش مالیات اجتناب خواهد کرد.

کاتایاما در اظهاراتی به خبرنگاران پس از دیدار با بسنت در G20، اظهارات تاکایچی را به روزنامه ژاپنی یومیوری نشان داد که بر عزم نخست‌وزیر برای "دستیابی به رشد و انضباط مالی همزمان" تاکید کرد.

کاتایاما گفت: «به نظر می‌رسید که او می‌فهمد و می‌گفت این خیلی خوب است.

یک هفته بعد، بسنت دوباره با هشدارهای قوی علیه ین به ژاپن کمک کرد و گفت که اطلاعات نامتقارن و بینش خوبی نسبت به آنچه سیاستگذاران ژاپنی، از جمله BOJ، انجام خواهند داد، دارد.

بسنت در این ماه گفت: "من الان خانه هستم."

خواسته‌های بسنت به طور کلی با جهت‌گیری سیاست‌های BOJ همخوانی دارد، که انتظار می‌رود افزایش نرخ بهره را در روز جمعه افزایش دهد.

تاکایچی نمی تواند به راحتی از طرح های محرک شاخصی که حزب او را در انتخابات امسال به پیروزی رساند عقب نشینی کند. کمک های مالی و یارانه های او برای کاهش هزینه های سوخت نیز به کاهش خشم از افزایش هزینه های زندگی کمک کرد.

وادار کردن تاکایچی به کنار گذاشتن طرح‌های مالیاتی برای واشنگتن نیز خطرناک است، در صورتی که دولت یک متحد قابل اعتماد ایالات متحده را برای مقابله با چین مدعی تضعیف کند. رئیس جمهور دونالد ترامپ پس از پیوستن به توکیو در تقویت ین، بر اهمیت مشارکت ایالات متحده با ژاپن تأکید کرد.

در اقدامی که تحلیلگران آن را آرام کردن بازارها و بسنت می‌دانستند، تاکایچی در ترمیم کابینه در روز پنجشنبه کاتایاما را دوباره به عنوان وزیر دارایی منصوب کرد.

کاتایاما - در قلب محافظه‌کار مالی - از زمان تصدی پست خود در این مسیر قدم برداشته است و به بازارها اطمینان می‌دهد که ژاپن بی‌احتیاطی هزینه نمی‌کند، حتی اگر جاه‌طلبی‌های سرمایه‌گذاری رئیسش را ترویج می‌کند.

تاکایچی متعهد شده است که انتشار اوراق قرضه جدید را در حدود 40 تریلیون ین برای سال مالی منتهی به مارس 2028 حفظ کند، که بالاتر از 32.7 تریلیون ین پیش بینی شده در سال جاری است.

برخی از مقامات می گویند با توجه به کاهش موقت مالیات فروش، افزایش هزینه های دفاعی و افزایش هزینه های تامین مالی، رسیدن به این هدف ممکن است دشوار باشد.

تا کنون، بن بست مالی مهار شده است - نشانه ای از میزان سرمایه دیپلماتیک تاکایچی با ترامپ.

با این حال، برخی از تحلیلگران می گویند رویکرد بسنت به ژاپن در مورد امور مالی آن نشان دهنده گسترش کتاب بازی تجاری ترامپ است.

بولینگ گروه آسیا گفت که دولت ترامپ، همانطور که در مذاکرات تجاری دیده می‌شود، هرگز در برخورد با متحدان خجالتی نبوده است.

او گفت: «من فکر می‌کنم که اکنون بیشتر در مورد مسائل مربوط به سیاست مالی شاهد آن هستیم.

(گزارش توسط تامیوکی کیهارا، ماکیکو یامازاکی، تاکایا یاماگوچی و لیکا کیهارا؛ نوشته لیکا کیهارا؛ گزارش اضافی توسط یوشیفومی تاکموتو، کنتارو سوگیاما و تاکاهیکو وادا در توکیو و دیوید لادر در واشنگتن؛ ویرایش توسط دیوید دولان و سام هولمز)