Riot Platforms در حال ایجاد یک تجارت مرکز داده در داخل یک ماینر بیت کوین است. آیا سهام RIOT خرید است؟

Riot Platforms کسب و کار خود را حول یک چیز ایجاد کرد: استخراج بیت کوین در مقیاس. پردیس راکدیل، تگزاس، ده‌ها هزار کامپیوتر تخصصی ASIC را اجرا می‌کند که برای اعتبارسنجی تراکنش‌های بیت‌کوین و کسب بیت‌کوین تازه استخراج‌شده به عنوان پاداش با یکدیگر رقابت می‌کنند. این یک مدل کسب و کار ساده و غیرقابل بخشش است.

قیمت بالای بیت کوین به معنای حاشیه های قوی است. کاهش قیمت یا افزایش دشواری شبکه به این معنی است که ریاضیات به سرعت کار نمی کنند. بتای 3.85 نشان می دهد که در عمل چه چیزی به نظر می رسد.

چیزی که تغییر کرده این است که Riot دیگر صرفا یک ماینر نیست. این شرکت در ژانویه 2026 قرارداد میزبانی مرکز داده 35 مگاواتی را با AMD در Rockdale امضا کرد و قرارداد را به طور کامل تا Q2 اجرا کرد. درآمد میزبانی مبتنی بر قرارداد حیوانی متفاوت از ماینینگ است: قابل پیش‌بینی‌تر است، به جای قیمت کالا، به رابطه با مشتری گره می‌خورد و شروع به تغییر مشخصات آنچه که Riot واقعا می‌سازد، کرده است.

سهام همچنان مانند یک پروکسی بیت کوین معامله می شود. RIOT در ماه مارس به حداکثر کاهش 38.51 درصدی رسید، زمانی که احساسات کریپتو سرد شد، در بهار بهبود یافت، سپس دوباره در تابستان و تا سپتامبر فروخته شد. در حال حاضر حدود 17 درصد پایین تر از بالاترین سطح سال جاری قرار دارد.

این شرکت در پایان سه ماهه 19211 بیت کوین را در ترازنامه خود نگه داشت، دارایی معنی داری که مستقل از نتایج عملیاتی حرکت می کند.

پردیس راکدیل Riot بیش از 1 گیگاوات ظرفیت برق قراردادی دارد که آن را در میان بزرگترین تاسیسات قراردادی برق از هر نوع در ایالات متحده قرار می دهد. قدرت در این مقیاس گران است و ساخت آن کند است و دقیقا همان چیزی است که مشتریان محاسبات هوش مصنوعی در مقیاس فرامقیاس به آن نیاز دارند.

قرارداد میزبانی AMD اولین دلیل اثبات آن است که شرکت های بزرگ فناوری مایل به پرداخت هزینه برای دسترسی به آن هستند.

این اعداد پیش‌فرض مفروضات قیمت بیت‌کوین را در پیش‌بینی درآمد ماینینگ در کنار رمپ مرکز داده قرار می‌دهند، بنابراین باید به‌عنوان یک سناریو خوانده شوند تا پیش‌بینی.

این ترکیب به سمت امور میزبانی مهم است زیرا نوعی درآمد مکرر و مبتنی بر قرارداد را به ارمغان می‌آورد که با چند برابر بیشتر از درآمد ماینینگ نوسان معامله می‌شود و Riot را به روی طبقه متفاوتی از سرمایه‌گذاران باز می‌کند که تمایلی به داشتن قرار گرفتن در معرض کریپتو خالص ندارند.

مدیر عامل شرکت جیسون لس به طور مداوم حرکت مرکز داده را به عنوان زیرساخت درآمدزایی که شرکت قبلا ساخته است، نه فاصله ای از بیت کوین، تعریف می کند.

پردیس Rockdale برای چگالی توان مهندسی شده است و میزبان محاسبات هوش مصنوعی در بالای همان پایه قرار دارد.

رشد درآمد حدود 32 درصدی سالانه در اواسط مورد به طور قابل توجهی ناشی از افزایش قیمت بیت کوین است که در پیش بینی درآمد ماینینگ تعبیه شده است، نه فقط برنده قرارداد مرکز داده.

پیش‌بینی می‌شود که حاشیه درآمد خالص در حدود 25 درصد منفی بماند که منعکس کننده هزینه‌های برق، استهلاک و هزینه‌های زیرساختی جاری است.

سرمایه گذارانی که در مورد بیت کوین سازنده هستند و معتقدند کسب و کار مرکز داده یک لایه بادوام در بالا اضافه می کند، این مدل را قانع کننده می یابند. کسانی که می‌خواهند Riot را مستقل از قیمت‌های کریپتو ارزش‌گذاری کنند، به سختی می‌توانند ثابت کنند.

پرونده گاو نر نیاز به دو چیز دارد که در آن واحد درست پیش برود. ادامه روند صعودی بازار بیت کوین ارزش دارایی های ترازنامه 19000 سکه ای Riot را افزایش می دهد و حاشیه های ماینینگ را سالم نگه می دارد، در حالی که قرارداد AMD و قراردادهای میزبانی آتی به سمت ترکیب درآمدی پایدارتر است که وابستگی به کریپتو باینری را در طول زمان کاهش می دهد.

تکثیر زیرساخت برق Rockdale در این مقیاس واقعا سخت است، و Riot به‌عمد به جای عکس آن، خود را به عنوان اپراتور مرکز داده با کسب‌وکار ماینینگ قرار داده است.

قضیه نزولی به بیت کوین می رسد، همانطور که همیشه در مورد این شرکت انجام می دهد. کاهش مداوم قیمت، حاشیه های ماینینگ را فشرده می کند و ترازنامه را به طور همزمان کاهش می دهد و همزمان از هر دو جهت به سهام ضربه می زند.

RIOT یک شرط اهرمی روی بیت کوین است که یک گزینه مرکز داده ضمیمه شده است. سرمایه گذارانی که با این چارچوب راحت نیستند، به هیچ قیمتی نقطه ورود راحت پیدا نخواهند کرد.